微软研究报告：战略性稳健发展，Copilot有望打开成长空间.pdf

上传者：大力人
时间：2023/11/06
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微软研究报告：战略性稳健发展，Copilot有望打开成长空间。微软作为一家成立近 50 年的巨头公司，无论是早期的操作系统、办公软件，亦或是全球云计算服务市场、生成式 AI 新技术的产品融合等，均展示其对不同市场的独到理解、对用户的需求的把控以及对创新技术的不断探索。据 CEO Satya Nadella 最新表示，微软目标是到 2030 年实现 5000 亿美元的营收，超目前营收规模的两倍。在 2022 财年后的几年中，每年营收同比增长 20%，每年营业利润同比增长 20%，其业绩的稳定性和未来成长空间的展望正逐渐吸引市场的关注。

看好观点一：微软 Azure 云计算市场份额不断攀升，直追龙头。行业近两年短期扰动不改长期向好趋势，除却受益于全球数字化浪潮带来的云计算市场自然扩容外，AI 侧应用的不断推陈出新也给云计算市场带来了后续长期的需求空间，我们看好微软 Azure 云服务恢复高增速并持续增长。拥抱开源、坚定转型云计算后，巨人成功实现转身，市值续创新高达到 2.7 万亿美金，整体云业务收入规模体量不断追赶行业龙头亚马逊 AWS 第一位置。公司凭借生态化 IaaS、PaaS 和 SaaS 层结合优势留住用户、品牌带来的过硬的原有客户群基础和渠道关系等，云计算市场份额不断上升。IaaS 领域亚马逊 AWS 仍排首位，微软次之。对 To C 端而言，随着全球生成式 AI 产品的不断推出，爆款产品以及稳定的用户付费成本支出也会使 AI产品公司良性循环增加 AI相关的产品研发投入，将进一步带动云计算公司底层云服务的需求。对 To B 端而言，随着各行各业的客户对生成式 AI 降本增效等各方面的认知加深，同微软 Azure 的合作也愈发增多，不断有新客户接入微软 Azure 云的 OpenAI 服务。总体来看，无论是 To B 还是 To C 端，云计算行业整体恢复高增速未来可期。

看好观点二：2019 年开始投资拥有 GPT 系列大语言模型的头部公司 OpenAI，微软在技术层、产品层等受益。微软正不断重塑旗下传统产品商业模式，从 SaaS 层产品如 Microsoft 365 Copilot、到 Azure 的 OpenAI 接口服务、到 Windows 操作系统的 Copilot 等。基于和 OpenAI 股权、业务方面深度合作关系，微软有望在长周期内多维度受益。微软将划时代技术融合进自身产品矩阵体系内，其先发优势让底层算法、数据端积累了深厚的优势。据公司最新财报所述，Azure 云在 FY23Q4季度将有 1%收入来自于人工智能。同时，从目前 Microsoft 365 Copilot 产品 30 美元每用户每月的超预期定价来看，将对微软整个生态体系的 Copilot 相关功能产品带来利好，用户的接受认可度以及付费率的提升将给微软生态产品带来正向良性循环。

看好观点三：微软在背靠大语言模型闭源市场具备领先优势的企业 OpenAI 的同时，同样积极拥抱开源市场，开源+闭源同步走的策略是微软在云计算转型时积攒的宝贵成功经验，或为微软赢得更大的潜在市场空间，对微软 Azure 云双向利好。目前在底层 Azure Machine Learning 中的基础模型（现在处于预览阶段）使数据科学家能够微调、评估和部署开源模型、Hugging Face Hub 的模型以及 Azure OpenAI Service 的模型。同时在 2023微软 Inspire 活动中宣布拥有目前市场上开源模型领导者地位的 Meta 将成为首选合作伙伴，将在 Windows 和 Azure 上支持 Llama 系列大语言模型，Llama2 将被优化在 Windows 上本地运行。

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