石化仓储行业专题报告:石化仓储基业百年不老,行业龙头风景这边独好.pdf
- 上传者:大三班
- 时间:2023/10/23
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石化仓储行业专题报告:石化仓储基业百年不老,行业龙头风景这边独好。 储罐是最适合大型石化企业的储存类型。储罐是储存原油、成品油及其他易燃 和可燃液体化学品的设备,是石油化工装置和储运系统设施的重要组成部分。 储罐集安全性高、能适应多样化需求和经济效益好等多种优势于一身,现成为 大型石化企业最适配的仓储类型。
“三高”壁垒+充沛现金+永续成长=绝好生意。“三高”壁垒:高 CAPEX 构 建资金壁垒,前期投资考验公司实力;高区域集中度构建资源壁垒,存量市场 未来难有新增供给,石化储罐资源主要聚集在环渤海、长三角和珠三角;高监 管构建资质壁垒,政府政策不断收紧。充沛现金:石化仓储的商业模式使得业 内企业普遍呈现应收账款账期短、现金流情况好的独特特征。永续成长:盈利 能力随时间增长有望持续提高。企业前期投入大,成本主要是固定资产(含使 用权)折旧和有息负债所带来的财务费用;发展到中期,借款规模及资产价值 都将减小,从而带来财务费用和折旧的减少;后期公司盈利能力有望大幅上升。
优质大型石化仓储极稀缺,行业迈向“GDP”时代。储罐及其配套设施是企业 核心资产,多建在码头周边。而海岸线几乎等同于不可再生资源,在危化岸线 资源被严格管控后,近几年中国沿海及内河港口码头长度及增速趋缓。国家多 次要求开展危化品储存领域安全专项检查整治,“安全+环保”两大因素使得 行业未来无法大规模建设,预计危化品仓储行业将在国家的引导下迈向“GDP” 时代,即绿色环保(Green)、数字智能(Digital)和园区集中(Park)。
统一大市场催生石化仓储行业迎来“蝶变”时刻。2022 年中共中央和国务院 印发的《关于加快建设全国统一大市场的意见》提出建设全国统一大市场有利 于加快构建双循环新发展格局。统一能源大市场与石化期货共振,健全油气期 货产品体系势在必行。而石化仓储是统一能源大市场的“蓄水池”和“压舱石”, 以储罐为主的交割库将大力促进国内商品市场循环畅通,通过充分发挥期货交 割功能,促进区域间的要素流动和供需间的有效对接,进而有助于消除市场分 割,促进商品集散流通,发挥“蓄水池”的作用。石化仓储还发挥了战略能源 “压舱石”作用,保障了能源安全。托克是全球最大的独立商品贸易商之一, 其将长期资产投资更多地集中于中游物流存储资产。托克的兴起与全球供应链 重构有重要的联系,对我国石化仓储企业在面对时代变化时有巨大借鉴意义。
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