建材&家居板块23年中报总结：需求底部，竞争格局差异导致盈利出现分化.pdf
- 上传者：加油站
- 时间：2023/09/12
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建材&家居板块23年中报总结：需求底部，竞争格局差异导致盈利出现分化。收入端，23Q2 收入环比好转，零售端开始复苏，大宗受益于保交楼订单回 暖增速亦有所改善；毛利率端，PPI 下行带动多个子行业均改善，瓷砖、涂 料等排名靠前，但也有部分子行业（包括防水、卫浴、木门）因竞争及促销 力度加大对毛利率有负面冲击。 在同一子行业中，龙头企业（雨虹、三棵树、欧派、索菲亚等）的财务表现 会更加稳健；同时，第二梯队阵营中也有一些公司借助战略阶段性优化下获 得亮眼的增速（东鹏、志邦、瑞尔特等）；此外，有一些小而美的细分市场 龙头展现出应有的成长性（森鹰、王力、好太太等）。 展望未来，我们认为，继 7/24 政治局会议对我国当前房地产形式新定调后， 地产支持政策持续落地，后续地产销售有望逐步企稳，板块有望迎来收入和 盈利的双重修复。
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