咖啡行业专题报告:瑞幸咖啡核心十四问.pdf
- 上传者:楚留香
- 时间:2023/09/05
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咖啡行业专题报告:瑞幸咖啡核心十四问。瑞幸是如何实现逆风翻盘的?公司如今的治理结构如何?在财务造假事件 后,瑞幸先后完成了内外部问题的解决(破产重组、投资者赔偿、控制权变更等), 叠加产品端的快速增长和持续拓店累计,在 2022 年疫情大背景下实现了逆风翻 盘。目前瑞幸已经形成了出色的董事会及管理团队,完成了与历史问题的切割, 实现了高质量的经营。
如何看待目前咖啡市场的竞争格局?资本能否扶持一个新声量级品牌?1) 目前现磨咖啡市场主要参与玩家包含大店综合模式、小店自提模式、以及精品连 锁三类玩家(暂不包含便利店&快餐店咖啡);目前瑞幸领衔小店自提模式,现 阶段正面竞争者是库迪,我们认为在瑞幸「万店同庆,每周 9.9 元」活动之下, 库迪咖啡 UE 模型压力大,目前有待持续观察;2)咖啡作为“功能”舶来品, 需求端需要培养,也进一步导致 UE 的成本更高以及门店端较强的运营要求;目 前供给端极为丰富,点位优势已经被先发者占领,各细分赛道均出现品牌-运营- 渠道都具备优势的龙头,除非提供足够的产品差异度,否则扶持一个新声量级品 牌难度较大。
现磨咖啡 VS 现制茶饮?我们认为咖啡与茶饮本质上是两个赛道,据极光调 研及后浪研究所相关调查,茶饮是对糖分的摄入,需求端成熟;而咖啡是对咖啡 因的需求,市场仍需培育。因此咖啡门店爬坡斜率更为平缓,拆解单店模型来看, 茶饮品牌门店单量不存在显著的爬坡期,而从瑞幸咖啡的收入表现来看,咖啡需 求相对不成熟,找到适合“国人口味”的咖啡产品,将能够带来显著的单量提升。
咖啡产业链有哪些机会?咖啡涉及到种植、初加工、生豆贸易、深加工(烘 焙)、研磨萃取等环节成为最终产成品,其中各个环节加价率不等,下游饮品环 节利润空间最大,据中农网数据,饮品毛利空间高达 70%。除了连锁门店端, 供应链上包材,糖浆&果酱,咖啡机等环节也有众多玩家参与。
瑞幸未来的发展空间?瑞幸 6 月交易用户数为 5000 万,在咖啡核心消费人 群即“高校学生+白领”/“18-35 岁学生&青壮年群体”中渗透率仅为 23.5%/19.7%,未来提升空间仍大;同时瑞幸品牌力逐步彰显,自有 APP 流量 来源占比高达 52.4%(2022 年 7 月),目前已经成为稀缺的全国性大众消费连锁 品牌,未来可期。
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