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赛意信息研究报告：内生与外延并行，智能制造领军者。企业数字化转型赋能者、工业管理软件践行者。公司是国内在工业互联网及 智能制造、核心 ERP 及业务运营中台等领域顶尖的产品及解决方案提供商。 公司已面向通信、电子、家电、家居等 23 个重点行业提供产品及解决方案， 服务超过 1000 家企业客户，其中 70%为世界 500 强、上市企业及行业龙头。 公司早期是 ERP 实施服务商，随后通过自研和收购两条路线，横向和纵向地 丰富公司产品矩阵，扩大业务辐射半径。通过收购，公司还可以触达多行业、 高市场匹配度的优质客户群体，交叉销售，挖掘客户更多潜在需求，提供自 ERP 计划到智能制造产品的全栈化服务，增强客户粘性，延长客户生命周期 价值，实现渠道复用。2021 年，景同科技超过 15%的合同订单为核心 ERP+ 智能制造产品组合项目。

泛 ERP 以行业 Know-How 为支点，提供基于数字化中台的供应链协同软件。 公司一方面提供基于 SAP、ORACLE 等成熟套装 ERP 软件的解决方案，覆 盖企业业务当中核心稳定的业务管理需求，另一方面，围绕核心 ERP 推出提 供基于共享技术中台的丰富的数字化中台应用，包括数字化供应链中台应用、 数字化营销中台应用、业财融合中台应用等。4 月 20 日，华为宣布自主可控 的 MetaERP 研发获得成功。截至今年 4 月，MetaERP 已经覆盖了华为公司 100%的业务场景和 80%的业务量，经历了月结、季结和年结的考验，实现 了零故障、零延时、零调账。我们认为，公司多年来与华为合作密切，随着 MetaERP 战略的实施和相关生态的构建，在企业数字化转型的需求与大型央 国企的重组改革背景下，有望携手华为打开央国企高端 ERP 增量市场和存量 市场，公司 ERP 业务有望进一步打开增长空间。

智能制造业务乘政策东风，驶入成长快车道。2018-2022 年，公司智能制造 业务分别实现营收 1.47 亿元、2.64 亿元、4.13 亿元、5.92 亿元和 8.09 亿元， 占总营收比例分别为 16.18%、24.58%、29.83%、30.59%和 35.63%，对公 司业绩贡献度呈现逐年提升的态势，板块毛利率亦稳步提升。我们认为，在 智能制造领域，经过 11 年的潜心研发，公司成功打造自主、安全的工业管理 软件“S-MOM”和“谷神工业 aPaaS 平台”两大核心产品，已形成一定的 竞争壁垒，智能制造业务有望成为公司业绩核心增长点。随着公司不断加大 研发投入，拓宽公司技术护城河，有望持续提高公司核心竞争力，巩固行业 地位。未来，公司将携手华为云共同打造盘古制造行业大模型，持续深入制 造场景，为制造行业客户提供针对工艺工程 AI 自动化、AI 质检、供应链的 智能优化等细分场景，提供“开箱即用”的模型服务，助力 AI 赋能制造业。