诺力股份研究报告：立足中国放眼全球，迎来出口新机遇.pdf

上传者：加油站
时间：2023/08/25
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诺力股份研究报告：立足中国放眼全球，迎来出口新机遇。公司是全领域智能内部物流提供商，业务涵盖系统+设备制造。公司起家于仓储物流车辆及设备行业，主要生产电动叉车（Ⅰ-Ⅲ类）、高空作业平台等仓储物流车辆及设备；16 年以后，公司通过外购中鼎集成、法国 SAVOYE 切入智能物流领域并实现较高发展，22 年底该领域在手订单 65 亿元（不含税），是当年该业务收入的 2 倍。

优质的出口企业，全球化生产服务全球客户。22 年公司海外业务收入占比达 60%，位列同行业上市公司第一名，全渠道+广客户是其全球化业务的重要支撑，公司除拥有法国、马来西亚、越南等多个生产基地外，在北美、欧洲、俄罗斯、新加坡等地均设立子公司，并于 LV、西门子等全球顶尖客户建立联系。

成长模式对标丰田工业，或成为美国制造业回流中的受益者。公司与全球龙头丰田工业的相似性包括：（1）销售+服务+物流解决方案的综合性业务布局；（2）深耕于欧美市场，并成功应对反倾销政策；（3）收并购丰富产品线，强调当地品牌服务当地市场。美国制造业回流背景下，海外基建市场火热，对物流系统与装备需求增加，丰田工业欧美收入增速加快，公司有望复刻丰田工业的成长迎来出口的高光时刻。

锂电叉车名列前茅，拥抱锂电化+出口大潮。国内新能源汽车产业价值逐渐外溢至叉车，国内叉车锂电化率领先全球约 4 年，带来产品出口高增。公司锂电产品卓越，21 年锂电叉车份额位列中国第二，同时公司持续优化产品结构，着力发展电动大车，打造新增长点。