粉笔（2469.HK）研究报告：领先的职业考试培训服务商，成长性持续恢复.pdf

上传者：大力人
时间：2023/07/26
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粉笔（2469.HK）研究报告：领先的职业考试培训服务商，成长性持续恢复。公司是中国领先的职业考试培训服务商，具有独特线上线下协同商业模式，经过过去2年调整已经形成稳定盈利能力，未来3年有望进入利润快速增长周期。由于公司股权结构较为特殊，导致解禁后出现价格大幅波动，预计随着一级市场股东逐渐退出，流动性转好有望带动公司估值修复。

粉笔是中国领先的非学历职业教育培训服务提供商

公司为成人学员提供公共职务、事业单位等领域求职的招录和资格考试培训课程。提供的具体产品及服务包括：直播或录播形式的在线培训课程、在线学习产品及工具、线下考试培训课程。2022年营业收入28.1亿元，调整归母净利润1.91亿元。

招录类考培需求稳定增长，线上化率持续提升

招录类职业考试培训行业在提升就业质量，居民收入增长等因素推动下维持稳健增长，Frost&Sullivan报告预计行业2026年达到505亿元规模。 2021年粉笔市占率4.3%，排行第2，行业CR5为22.1%。据华经产业研究院数据，招录类考试培训线上化率从2016年的7.4%提升至2020年的15.2%。