男装行业专题研究:改革升级效能释放,优质品牌展露锋芒.pdf
- 上传者:知识控
- 时间:2023/06/15
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男装行业专题研究:改革升级效能释放,优质品牌展露锋芒。行业概览:历经大浪淘沙,行业集中度提升,优质品牌展露锋芒。2022 年中 国男士鞋服零售额 7041 亿元,5 年复合增速 3.3%,历经 2008 金融危机、库 存危机、三年疫情的大浪淘沙,行业格局优化。2013-2022 年,在运动男装 集中度快速提升的同时,非运动男装 TOP5、TOP6-10、TOP10-15 公司份额提 升 4.7/1.5/1.5 百分点至 13.1%/6.0%/4.7%,且集中度对标海外有提升潜力。
三大机遇:品类舒适度优化,渠道 DTC 提效,去库存周期来临。2023 年初至 今依次在乐观预期先行、商务社交和客流恢复、一季报业绩超预期催化下, 男装板块迎来上涨行情。目前男装行业存在三大机遇:1)历史去库存周期 或业绩反弹阶段催化股价上行,目前男装品牌基本面第一阶段改善超预期 兑现。展望后市,购买力恢复、库存改善折扣回升将加速基本面反弹, 业绩有望延续超预期;2)品类优化:顺应消费者对穿衣舒适度需求提升的 大趋势,男装品牌陆续推出运动休闲/功能性面料等产品系列,服饰风格更 时尚、穿着体验更休闲舒适。从天猫统计数据可见,报喜鸟、海澜、利郎、 九牧王、奥康等的功能性/运动品类占比近年明显提升,成为增长驱动力之 一;3)零售转型:上轮库存危机过后,头部品牌启动 DTC 转型策略,解决 响应周期过长导致供需错配放大的行业痛点,有效弱化服装行业库存周期。 一方面,线下 DTC 门店对于数字化洞察终端零售趋势、提升全渠道库存周转 和提升品牌形象有着积极作用。另一方面,男装品牌电商占比较低,直播平 台有望促进男士下单购买衣服频次提升,具有较大增长空间。
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