纺织服装行业板块2022年报&23年一季报总结:品牌服饰23Q1业绩靓丽、趋势向好,看好估值业绩双重修复持续兑现.pdf
- 上传者:子虚乌有
- 时间:2023/05/09
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纺织服装行业板块2022年报&23年一季报总结:品牌服饰23Q1业绩靓丽、趋势向好,看好估值业绩双重修复持续兑现。品牌服饰:22年疫情冲击较大,23年业绩估值双重修复逻辑有望持续兑现。
22年总结:疫情反复冲击下,整体营收增速同比下滑个位数,净利下滑幅度较大。细分板块看,体育服饰经营稳健、 户外赛道表现较优,其余赛道营收利润均出现下滑、从受损程度由低到高分别为男装、家纺、中高端女装、休闲服饰。
23年展望:23以来品牌服饰总体逐步走出疫情冲击,终端流水持续修复、增速逐月提升,去库进程中收入表现略弱 于流水,但经营杠杆下净利表现超收入端。从细分板块看,23Q1业绩表现基本符合我们此前关于细分领域复苏节奏 的判断,即各板块复苏节奏由快到慢分别为:体育服饰仍维持稳健增长;男装修复领先、比音勒芬&报喜鸟23Q1业 绩已超21年同期水平;高端女装表现较好、收入利润增速均恢复正增长;家纺、休闲服饰收入端同比回落,但净利改 善趋势明显、实现正增长、利润弹性逐渐释放。
纺织制造:22年前高后低,23Q1仍承压、静待外需拐点。
22年总结:上游生产企业多面向海外市场、产能布局海外,22H1受到疫情直接影响程度相对较小,叠加外需景气度 延续、人民币贬值等利好因素,实现较快增长。22Q3以来国内外品牌端库存较高+外需走弱,纺织公司业绩增速放缓。
出口型展望:23年上半年压力仍存,下半年随海外品牌库存恢复正常,上游纺织制造企业订单增速有望触底回升,在 此过程中综合竞争力出色、客户粘性强的龙头有望维持相对稳健的业绩表现。
内销型展望:国内消费进一步复苏,后续有望逐步传导至制造端,关注国内国外两个消费市场需求拐点的渐次出现, 长期受益逻辑明确的公司有望实现领先行业的业绩增长。
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