2022年报和2023一季报通信行业专题:数字经济和AI的轮动,预期和估值双低板.pdf
- 上传者:十三姨
- 时间:2023/05/08
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2022年报和2023一季报通信行业专题:数字经济和AI的轮动,预期和估值双低板。le_Summary] 2022 年利润高增,细分领域需求持续释放。我们样本中 153 家上市 公司在 2022 年实现营收 2.8 万亿元,同比增长 8.92%,实现归母净 利润 1995.89 亿元,同比增长 50.59%;扣除三大运营商、中国铁塔 和中兴通讯,营业总收入为 8521.26 亿元,同比增长 131.84%,归母 净利润 223.71 亿元,同比增长 131.84%。通信板块 2022 年归母净利 润增长迅速,我们认为主要受益于国内外 5G、千兆光网、数据中心 升级、海底电缆等需求释放,同时行业走向多元化使得盈利能力取得 成效,总体稳中向好。
2023 年一季度短暂去库存,利润增速相对放缓。 2023Q1 剔除三大 运营商、中国铁塔和中兴通讯,通信板块营收 1579.20 亿元,同比增 长 25.77%;实现归母净利润 182.93 亿元,同比增长 3.61%。2023Q1 归母净利润增速分布为<-30%(40 家)、-30%-0%(16 家)、0%-30%(51 家)、30%-60%(13 家)、60%-90%(7 家)、90%-120%(1 家)、>120%(26 家)。在 2022 年整体各领域需求释放情况下,2023Q1 由于疫情放开 与假期基数相对较低,同时在千兆光网、5G、北美数通等领域处于 短暂的去库存状态,行业利润增速短暂放缓。
把握未来有潜力超预期、高景气、运营商三大主线。2023 年初至今, 通信行业整体估值水平回到 2016 年以来平均水平。通信历来是 ICT 技术创新的最前沿,我们认为接下来通信板块具备业绩上修和估值进 一步拔升的空间。站在当前时点,我们建议投资者继续把握潜在超预 期、高景气、运营商等三大主线。潜在超预期主线:主要与 AI 算力 基础设施、数据中心建设等直接相关的板块,包括光模块及器件、ICT 设备(交换机)等赛道;高景气主线:电力信息化、光纤光缆/海上 风电、智能控制器;以及运营商主线。
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