房地产行业-保障性租赁住房REITs深度报告:优质资产,是需求和政策催化出的金融创新.pdf
- 上传者:知识控
- 时间:2023/04/20
- 浏览次数:589
- 下载次数:13
- 0人点赞
- 举报
保障性租赁住房REITs深度报告:优质资产,是需求和政策催化出的金融创新。保障性租赁住房是一个需求推动的行业。2021 年中国约有 2 亿租赁住房人口,其中约 88%的租赁人口依靠家 庭闲置住房整租(18%)或分租(80%)解决在大城市的居住问题。但中国租赁人口仅代表的是短暂的过渡性 需求且长期租房意愿不足,导致了租客对租金价格更为敏感(普遍将租金收入比控制在 25%内)。根据测算, 保障性租赁住房需求人口高达 5,717 万人,而中国在“十四五”期间共筹划 829 万套,远不能满足需求。且保障 性租赁住房价格低于周边竞品,契合了中国租赁市场最核心的需求,是整租和分租最优先的替代品。
保障性租赁住房 C-REITs 是政策驱动的金融创新。2021 年 6 月,发改委首次提出将 REITs 试点范围扩展到保 障性租赁住房行业,为保租房 REITs 打下了坚实的政策基础。2022 年 11-12 月,证监会提出要打造保租房 REITs 板块并常态化发行,落实了“租售并举”的行业定位,补齐了保租房“募投管退”闭环的最后一块拼图。2023 年 2 月 24 日,人民银行、银保监会就《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》公开征求意见。征 求意见给参与租赁住房建设的各方(建设方、银行、购买租赁住房的团体)均提出了有效的融资方式,并建立 健全住房租赁金融支持体系,提高社会资本参与租赁住房市场的积极性。
基础设施项目公司经营情况稳中向好。保障性租赁住房的运营模式是住房出租并收取租金,业务核心是租金价 格及出租率,长期看租金收缴率和租约稳定性。静态来看,项目公司出租率非常高,普遍能达到 95%以上。一 线城市核心地区的租金普遍达到 60 元/月/平方的水平。动态来看,紧张的供求关系与企业整租的模式稳固了租 约关系,进而保证了出租率的长期稳定。目前,深圳安居 REITs、厦门安居 REITs 和京保 REITs 所持物业的租 约多为 2-3 年期,短期内租金收入稳定。不过,保租房租金水平涨幅存在限制,对项目公司成长性形成制约。
保障性租赁住房 C-REITs 目前的综合收益主要来源于资本利得。深圳安居 REIT、厦门安居 REIT、京保 REIT 和华润有巢 REIT2022 年综合收益率分别为 17%、15%、19%和 15%,其中资本利得率分别占 12%、11%、 14%和 10%,低于其他不动产 C-REITs。分红收益主要来源于经营收入。鉴于基础设施运营稳定,预计未来两 年保租房 REITs 的分红收益率(以募集资金为基准)均处于 4%的水平。目前保租房 REITs 相对于发行价的溢 价率处于 10-15%的区间内,虽较上市初期有所下降,但溢价的存在仍说明其基金份额存在稀缺性。
- 相关标签
- 相关专题
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 区块链与数字货币深度解析:科技如何重塑金融(103页).pdf 299 8积分
- 区块链+供应链金融行业研究报告.pdf 149 2积分
- 未来金融白皮书-腾讯金融研究院&腾讯金融云 127 5积分
- 2021全球人工智能投资新机遇分析:自动驾驶、AI医疗、AI金融 126 5积分
- 供应链金融创新发展报告2019.pdf 116 6积分
- 供应链金融行业及主要商业模式深度研究报告.pdf 114 3积分
- 金融科技行业深度研究与投资策略:金融的尽头是科技.pdf 105 5积分
- 金融集团大数据分析平台总体架构方案.pptx 100 20积分
- 2019开放银行与金融科技发展研究报告.pdf 91 2积分
- 金融科技深度研究:金融IT技术架构演进路径分析(57页).pdf 86 4积分
- 中央金融工作会议解读:金融迈入高质量发展的新阶段.pdf 21 4积分
- 2024年金融业生成式AI应用报告.pdf 20 5积分
- 金融行业专题报告:科技赋能金融,重构业态模式.pdf 19 4积分
- 2023金融业大模型应用报告:破除虚妄,务实求效.pdf 17 3积分
- 金融行业大模型专题报告:金融垂类大模型试用体验.pdf 17 3积分
- 2022年绿色金融发展年度报告:绿色金融正当时,迈向大扩容时代.pdf 16 3积分
- AI+金融专题研究:大模型引爆金融科技革命.pdf 16 4积分
- 中国普惠金融行业洞察报告.pdf 16 10积分
- 消费金融行业专题研究:互联网消费金融差异化竞争.pdf 16 3积分
- 中国的绿色金融与碳金融体系.pdf 16 10积分
- 2024年金融业生成式AI应用报告.pdf 20 5积分
- 金融行业专题分析:AI+金融大模型的两条技术路线.pdf 12 3积分
- 证券行业专题报告:从AI应用看证券领域金融科技发展态势.pdf 11 3积分
- 普华永道-2023年度银行业金融机构监管处罚及政策动态.pdf 10 5积分
- 金融行业政策专题:“新国九条”的方法、目的、核心内容及影响,形成资本市场的全面有效治理.pdf 9 3积分
- 银发蓝图:养老金融发展解析.pdf 9 2积分
- 金融科技行业专题报告:重视证券资管IT投入预期差下的α机会.pdf 8 4积分
- 金融行业专题报告:金融“五篇大文章”助力经济高质量发展.pdf 7 3积分
- 数字经济专题:数字注入金融,金融服务数字.pdf 7 6积分
- 从海外经验看科技金融发展模式选择.pdf 6 2积分