万丰奥威（002085）研究报告：轻量汽配叠加通航，双引擎布局动力持久.pdf
- 上传者：楚留香
- 时间：2023/03/09
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万丰奥威（002085）研究报告：轻量汽配叠加通航，双引擎布局动力持久。公司布局汽车轻量化+通航飞机“双引擎战略”，汽车轻量化包含铝合金（汽轮+摩轮）、镁合金件、高强钢三部分。短期轮毂、 中期镁合金、长期通航飞机三大逻辑通顺。三业务均向上发展，交替实现最大增速。
短期铝轮毂1-2年：铝合金轮毂重心迁移与产能布局，恢复性增长+需求性增长，业绩有望快速提升。①公司铝合金汽轮全球占 比10%左右；②汽轮因19年美国关税影响销量下滑，后逐步转向国内新能源车，借助新能源产品逐步恢复公司产能水平；③摩 轮侧重东南亚和印度市场，贴合摩托车主要销量市场，印度产能释放，短期释放业绩。
中期镁合金1-5年：汽车电动化推动轻量化需求，镁合金性能优异，市场规模逐渐提升。公司镁合金业务跟随铝轮毂快速抬头， 中期将接棒铝轮毂成为主力增长点。公司旗下镁瑞丁是海外最大的镁合金件供应商，技术领先国内其他竞企。国内生产设备已 经齐备，技术则从海外直接复制到国内。目前取得VinFast、小鹏、蔚来、比亚迪等新势力的订单。预计1-5年内，海外市场稳 步提升，国内中高端市场单车用量+装配车型数量有望快速提升，助力镁合金产业的发展。
长期通航1-10年：海外市场加速抢份额保持领先位置，中国市场积蓄力量，待政策催化腾飞。国内通航尚处于起步阶段，对标 美国，中国通航飞机保有量远远低于美国，绝对蓝海市场；公司收购的钻石飞机，拥有通航飞机业务所需从研发到制造的全部 研发知识产权及制造能力，世界领先。海外市场销量取得领先地位，国内产能持续布局，业务持续增长，“东西南北中”已经 完成“东”和“北”，通航龙头待国内政策催化腾飞。
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