新能源汽车充电桩行业深度报告:千亿市场,盈利边际向好.pdf
- 上传者:大力人
- 时间:2023/01/29
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新能源汽车充电桩行业深度报告:千亿市场,盈利边际向好。近年来,全球新能源汽车渗透率持续提升,充电桩作为支撑新能源汽车发展的 配套基础设备,受政策端和需求端双重因素驱动,未来有望进入加速建设期, 远期市场空间超千亿元。目前,行业迎来积极变化,高压快充车型加速投放引 领快充趋势,直流快充桩逐渐替代交流慢充桩提升单桩 ASP,单桩利用效率提 升带来运营端盈利提升,中国企业出海布局加速,有望给行业带来巨大的投资 机遇。建议把握两条投资逻辑:1)设备制造:充电桩迎来加速建设期,中、 欧、美市场未来放量确定性强,直流快充提升充电桩 ASP+国内企业加速海外 认证,充电桩制造企业有望率先迎来盈利爆发;推荐公牛集团、沃尔核材,建 议关注盛弘股份、绿能慧充、道通科技、炬华科技。2)运营及“设备+运营” 一体化:运营端企业竞争格局集中且清晰,商业模式逐渐成熟,长期有望受益 于单桩利用效率提升带来的盈利提升,看好充电桩运营企业以及“设备+运营” 一体化企业;建议关注星云股份、特锐德。
充电桩:支撑新能源汽车发展必备的配套基础设施。类似燃油车时代加油站中 的加油机,充电桩是用来给电动汽车补能的设备装置,是支撑新能源汽车发展必 备的配套基础设施。充电桩按服务对象可分为公共充电桩、私人充电桩和专用充 电桩,按充电方式可分为直流充电桩和交流充电桩等。充电桩产业链上游是设备 元器件制造环节,包括充电模块、功率器件等,其中充电模块是核心,成本占比 约 50%,上游元器件标准化程度高,竞争充分;中游是充电桩整桩制造企业以 及运营商环节,二者存在一定业务重合,目前运营端竞争格局较为集中且清晰, 下游主要以新能源电动汽车和充电服务运营解决商为主。
市场:政策与需求共振,全球充电桩迎来加速建设期。中国市场,政策端,从 2015 年开始国家陆续出台一系列政策,引导充电基础设施建设;需求端,近年 来新能源汽车销量保持高速增长,有效刺激了充电桩配套建设,根据充电联盟数 据,截至 2022 年 Q3 末,我国新能源汽车保有量达 1,149 万辆,充电桩保有量 达 448.8 万台,车桩为比 2.56,较 2015 年的 11.6 实现大幅下降。欧美市场, 新能源汽车保有量逐步提升,但充电桩建设进度落后,2021 年中/欧/美公共车 桩比分别为 6.8/12.3/15.9,欧美充电桩存在较大缺口。2022 年来,欧美地区对 充电桩政策支持力度加大,补贴金额以及税收优惠逐渐提升,预计在新政策刺激 下,未来几年欧美地区充电桩将迎来加速建设期。
空间:预计 2025 年全球市场空间超千亿元,欧美地区增速更快。考虑到全球不 同市场的新能源汽车销量情况以及充电桩的建设进度,我们对中国、欧洲和美国 市场充电桩行业空间进行测算,预计到 2025 年,中国/欧洲/美国充电桩市场空 间分别有望达到 607 亿元/36 亿美元/28 亿美元,22-25 年 CAGR 分别为 37%/41%/75%,欧美地区增速更快。考虑汇率换算后,预计 2025 年全球充电 桩市场空间超千亿元。
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