金发科技（600143）研究报告：新能源市场抬升改性塑料天花板，一体化布局打造平台型企业.pdf
- 上传者：加油站
- 时间：2023/01/04
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金发科技（600143）研究报告：新能源市场抬升改性塑料天花板，一体化布局打造平台型企业。国内改性塑料龙头业务不断拓展，上游拓展盈利稳定性不断提升。公司是国内改性塑料龙 头，拥有 219.5 万吨改性塑料产能，在印度、美国、欧洲、马来西亚均设有子公司。此外 公司还设有环保高性能再生塑料、完全生物降解塑料、特种工程塑料、碳纤维及复合材料、 轻烃及氢能源和医疗健康高分子材料产品共计 6 大业务板块。公司改性塑料及新材料板块 维持稳定增长，不断完善产业布局，随着宁波金发、辽宁金发收购完成，公司未来有望实 现产业链上下游的完善布局，解决公司改性塑料原材料供应问题的同时，也提高了产品的 抗风险能力。公司 2022 年前三季度实现营业收入 293.15 亿元，同比下降 0.94%，受公 司石化板块拖累，实现归母净利润 12.03 亿元，同比下降 30.49%，
受益于新能源产业快速发展，改性塑料迎来新风口。新能源汽车轻量化需求更为迫切，据 测算单辆新能源汽车至少新增改性塑料 30kg，2025 年受益于新能源汽车渗透率提升以及 改性塑料单耗提升，车用改性塑料需求量有望达 700 万吨，公司开发了电池 PACK 包箱体、 电池模组、高低压系统、电芯及 BMS 壳体材料解决方案。此外，公司与主流新能源车厂 商合作，高端车用改性塑料持续在新能源车型中渗透，未来业务规模有望随新能源产业同 步提升。
新材料三大板块。可降解塑料方面，禁塑令继续推进，市场持续扩容，但主要材料 PBAT 产能快速扩张，行业竞争加剧，公司目前具备 18 万吨/年 PBAT 产能，在建 3 万吨 PLA 产 能，此外公司布局上游原材料 BDO，1 万吨生物基 BDO 项目持续推进。特种工程塑料方 面，公司年产 1.5 万吨 PA10T/PA6T 合成树脂项目，继第一阶段 0.4 万吨提前投产后，第 二阶段 1.1 万吨装置建设进展顺利；公司已启动年产 1.5 万吨 LCP 和 0.6 万吨 PPSU/PES 合成树脂项目，2022 年上半年已完成工艺和土建的设计。碳纤维及复合材料方面，公司 产品已稳定应用于汽车、光伏、锂电、工业级无人机、摄像器材和智能机器人、冷链物流 车、管道等领域。
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