纺织服装行业2023年投资策略:拥抱高弹性赛道,关注低估值龙头.pdf
- 上传者:人生百味
- 时间:2022/12/24
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2023 年纺织制造行业挑战与机遇并存。挑战方面,1)世界经济滞胀 风险显著上升,国际市场订单下滑明显;2)为应对船运延迟、供应链 中断、采购来源过于集中、人力成本上升等问题,美国纺服企业采购 区域多元化趋势更趋明显;3)中美经贸摩擦影响凸显。机遇方面,1)疫情封控有望放松、运输成本下降、原材料成本下行、人民币兑美元 汇率同比贬值等因素下,经营压力有望缓解;2)疫情加速低效产能出 清,头部企业抗风险及应对能力更强,有望提升市场份额; 3)头部 企业积极布局东南亚产能,更容易应对贸易摩擦。我们建议关注拥有 全球化产能布局和有稳定国际大客户资源的头部纺织制造企业,且相 较于成衣制造,更建议关注织物纤维、服装附着物制造企业。建议积 极关注伟星股份、华利集团、健盛集团。
运动服饰:短期优化运营效率,长期需求依旧稳健 短期来看,国产运动服饰品牌对门店结构进行积极调整,关闭亏损和 低效门店,并重视 DTC 精细化运营,运营效率的优化提升有望帮助 国产运动服饰品牌更好地享受疫情消散后的消费复苏,而对于儿童、 女子、户外等细分赛道的布局,有望帮助国产运动服饰品牌在基本盘 之外培育新增长曲线。长期来看,受益于国民健身意识的提升和运动 国潮趋势,加上国产品牌产品品质、品牌调性、市场营销等全方面的 提升,有望进一步抢占国外品牌市场份额;而随着国产运动服饰品牌 逐步补足中高端产品&品牌矩阵,未来量价齐升尤其是销售单价的提 升将推动业绩稳定增长。我们建议关注积极推进门店运营效率优化, 积极布局儿童、女子等细分赛道,拥有多元化的低中高端品牌&产品 矩阵的国产运动服饰品牌。建议积极关注李宁、安踏体育、特步国际。
品牌服饰:服饰消费有望回暖,生活户外成常态化需求 时尚服饰方面,随着疫情管控放松,前期受损严重的中高档购物中心 客流回升弹性更大,而主要布局于此且门店数量稳定的中高端服饰品 牌业绩有望迎来较大弹性的修复。从行业零售额及产成品存货同比增 速来看,行业目前处于主动去库存阶段,随着消费需求逐渐恢复,品 牌和经销商信心恢复,零售额和存货状态或出现好转,迈入复苏期。 户外生活方面,消费者服饰需求转变,不再苛求“运动服饰只运动穿”, 反而追求穿衣的松弛感和舒适感,生活户外服饰以其运动装备轻量 化、服饰适用场景多元化的特点将逐步普及。
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