中化国际(600500)研究报告:聚焦核心产业链,加速打造化工新材料领先企业.pdf
- 上传者:九阳神功
- 时间:2022/08/16
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中化国际(600500)研究报告:聚焦核心产业链,加速打造化工新材料领先企业。中化国际近年来持续坚持战略转型,从贸易业务迈向化工新材料为主业的综合性化工企业。转型过程中,公司坚持“科学至上”,以技 术突破为引领,持续加强科技创新,打造创新驱动型企业。公司持续聚焦化工新材料产业,战略转型取得丰硕成果,化工产业占 比逐渐提升,以重点产业链打造为核心,不断延链、补链、强链,逐渐形成多条具备领先地位的产业链,在环氧树脂、聚合物添 加剂、芳纶、工程塑料、芳烃等产业链拥有突出竞争优势;并打造了以连云港基地为核心,多基地协同发展的产业基地格局,有 力支撑产业链的建设。目前,公司已具备深厚的产业基础和领先化工新材料企业雏形,为公司未来发展奠定了根基;多项重点项 目逐渐建成,为公司业绩打开更大的发展空间。2021年,公司实现营业收入806亿元,归母净利润21.75亿元(包含出售扬农化工 的投资收益,属非经常性损益),分别同比大涨49%和608%;我们预计2024年将实现营业收入832亿元,归母净利润25.24亿元。
连云港碳三项目逐渐落地,公司业绩可期,推动建设全球领先的一体化环氧树脂产业链。
中化国际在环氧树脂产业链已深耕多年,连云港碳三项目将助力公司打造全球领先的环氧树脂产业链。公司连云港碳三一期项目包括 60万吨PDH、65万吨苯酚/丙酮、24万吨双酚A、40万吨PO和15万吨ECH,后续新增24万吨双酚A扩建项目和18万吨环氧树脂项目。 目前,15万吨ECH和18万吨环氧树脂已建成投产,其他项目将于2022年起陆续投产。公司已拥有25万吨ECH和35万吨环氧树脂产 能,双双位居全国第一,其中连云港15万吨ECH为公司自主研发的全球首套双氧水法装置。碳三一期项目落地将明显提升公司业 绩水平,并将打造“PDH丙烯-酚酮-双酚A&ECH-环氧树脂”的一体化全产业链格局,推动公司成为全球领先的环氧树脂企业。
橡胶防老剂领域全球领先,多措并举打造全球领先的聚合物添加剂产业链。
中化国际在橡胶防老剂领域已具备全球领先的市场地位,与下游主流轮胎企业形成了长期稳定的合作关系。公司原有6PPD防老剂产能 14万吨,泰国基地2.5万吨已建成投产,实现产能国际化布局。公司通过自建与并购多措并举,持续拓展聚合物添加剂产业链。在 连云港基地新建聚合物添加剂一期项目,主要为19.2万吨促进剂(含中间体),建成后将使公司成为促进剂头部企业;通过并购 江苏富比亚进军阻燃剂、光稳定剂等塑料添加剂领域,将与新材料产业形成有效协同
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