华鲁恒升（600426）研究报告：荆州扩能煤气化平台，延伸布局新材料产业.pdf
- 上传者：新加坡
- 时间：2022/07/27
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华鲁恒升（600426）研究报告：荆州扩能煤气化平台，延伸布局新材料产业。1）市场担忧受全球经济周期影响，部分产品的景气度下行。我们认为：公司主要产品均处于行业成 本曲线最左端，全行业亏损下仍有望维持单月4-5亿利润的底部利润，抗风险能力强。此外，目前市 场较为悲观预期已基本反映在公司股价，未来待经济周期从衰退过渡到复苏或项目放量后，公司业绩 边际改善有望推动估值修复。
2）市场担心上游煤炭企业部分进军化工对公司市场地位存在威胁。我们认为：上游煤炭企业和中有 煤化工企业本质专注的发展方向不同，各自拥有自己的优势领域。对于公司来说，虽然没有原料配套 优势，但是依托先进的煤气化平台，通过持续的降本增效可以使主要产品位于全国成本曲线最左端， 同时延伸下游高附加值产品，盈利能力不断提升。
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