立高食品(300973)研究报告:冷冻烘焙龙头,高成长确定性强.pdf
- 上传者:十三姨
- 时间:2022/07/22
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立高食品(300973)研究报告:冷冻烘焙龙头,高成长确定性强。(1)行业分析:冷冻烘焙属于食品供应链工业化主线下标的,对下游烘焙业态起到降本增效,丰富SKU的作用。目前 规模90亿,渗透率10%左右,有较大提升空间。行业处于快速成长期,供不应求,各家企业快速扩产,景气度高。
(2)公司分析:产品+研发+渠道+供应链构成正反馈,核心竞争力持续加强。产品端,公司冷冻烘焙产品自动化程 度高,品质稳定,性价比较高,且SKU丰富。研发端,公司研发费用和人员投入领先行业,大客户响应快速,新品频 出。渠道端,公司销售团队人数多,执行力强,贴身服务经销商,渠道持续深耕。供应链,公司自建物流体系,全程 对冷链监控保障产品品质。
(3)公司逻辑: 中长期:中长期成长逻辑都有较强确定性。短期看麻薯,甜甜圈等大单品在烘焙店渗透率提升,以及新品在山姆渠道的放量。中 长期看冷冻蛋糕等新品在烘焙渠道,山姆放量,以及餐饮商超客户拓展,渗透率提升。 短期:疫情后复苏主线,随街边店消费场景以及物流的恢复,需求环比明显改善,5月奥昆恢复两位数增长。
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