鼎捷软件(300378)研究报告:全面布局大陆市场,引领制造业数字化新范式.pdf
- 上传者:新加坡
- 时间:2022/06/20
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鼎捷软件(300378)研究报告:全面布局大陆市场,引领制造业数字化新范式。深耕制造业数字化四十载,“智能+”战略推动营收增速提升,现金财务指标优秀。公 司 20 世纪 80 年代于台湾地区起家,40 年来专注于制造业数字化服务,在台湾地区拥 有较好的市场地位与品牌口碑,2001 年公司全面进入大陆市场,2015 年并购艾玛科 技切入智能制造领域。目前公司以制造业数字化服务为核心,形成了 ERP/ERPII 产品、 智能制造解决方案两大成熟产品线为主,云与工业互联网应用快速发展的三轮驱动产 品方案架构,并全面布局大陆地区与台湾地区为主的境外地区。2015 年正式确立“智 能+”战略后,公司营收增速相较前期出现明显提升,2021 年营收 17.88 亿元同比增 长近 20%,净利率也持续提升。同时,公司表现出了较为优秀的现金营收与盈利质量, 净现比和收现比保持 1 以上。
制造业数字化空间广阔,数字化转型从 ERP 到执行层级加速渗透。概括而言,企业的 数字化包括运营管理的数字化和生产制造的数字化。运营管理的数字化上,ERP 系统 在中国经历数十年发展,已经形成了稳定的市场规模和结构,其中制造业 ERP 市场百 亿元,占全部 ERP 市场达到 40%,且未来年增速 10%以上。生产制造上,中国拥有 2 5 万亿水平的制造业市场,占据全球近 30%的份额,但中国的工业软件市场规模仅占 全球比重约 6.6%,未来中国工业软件将迎来较大发展机遇,且制造业目前正在向生产 制造的车间级场景进行数字化渗透,这将带来以 MES/MOM 为代表的较大的智能制造 产品发展机遇。我们对 MES 市场空间的测算显示,2035 年,中国 MES 市场将达 45 0 亿元水平。
服务商品模式的推广、大陆市场的拓展,引领公司四大发展路径。2015 年公司在“智 能+”战略布局基础上提出了“一线三环互联”的发展战略,进抓紧抓工业 4.0、互联 网+的时代发展机遇,并逐步形成当前三轮驱动产品方案架构。未来,我们认为公司将 从以下几方面高质量的增长:1)深耕既有行业,拓展布局新兴高景气赛道;2)积极 拓展大陆市场,借鉴台湾地区成熟经验,抢占大陆市场更大的份额;3)加速推进服务 商品,以创新的商业模式持续引领价值创造,提升收入与盈利的弹性;4)联手工业富 联打造灯塔工厂,并积累大型客户的资源与服务经验。
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