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金山办公（688111）跟踪报告：以微软为鉴，看协作产品价值。协作办公产品：一站式企业服务入口，强化产品/用户组织级渗透。1）定义： 协作办公产品是把聊天群组与统一搜索、云协作、大规模工具集成等碎片化的 沟通及协作功能集合于一体，覆盖各类协作办公场景的入口级企业服务应用；2） 壁垒：协作办公产品的产品化—云化—协作化闭环有助于强化产品/用户的组织 级渗透，构筑产品功能体系和用户粘性壁垒，竞争对手难以通过任何单一维度 的突破实现追赶；3）市场：疫情显著加速协作办公产品发展，微软 Teams、明 星 SaaS 产品 Slack、以 Gmail 为入口的谷歌 WorkSpace 套件为头部产品，国 内产品有钉钉、企业微信、飞书、金山办公 WPS 等。

Teams：微软协作办公生态的战略入口，无缝整合 IM、文档、云办公能力，后 发制人超越 Slack，借疫情机遇进一步爆发式增长。Slack 是成长极快的明星 SaaS 公司，产品于 2014 年发布，三年实现营收增长 10 倍，2019 年在纽交所 上市，年底 DAU 达到 1200 万。Teams 定位微软协作办公生态的战略入口，整 合微软 IM、文档、云办公能力，发布三年 DAU 便超越 Slack，后者也于 2021 年被 Salesforce 收购；疫情发生后，Teams 的 MAU 进一步爆发式增长至 2.5 亿。根据微软公告，目前 Office 365 商业版付费坐席数已超过 3 亿，考虑到 Office 365 与 Teams 的无缝集成与零成本导入，我们判断 Office 365 与 Teams 间存 在显著交叉销售。

维度一_产品力：Teams 文档云协作突出，IM 权益优于 Slack。1）文档协作： Microsoft Teams 主要功能包含活动、聊天、团队、会议、通话、文件、第三方 集成应用，无缝内置 Office 文档云存储、多人在线编辑能力以及微软日历/邮件/ 网盘等功能，而 Slack 依赖外部应用集成来补全用户需求。2）即时沟通与统一 搜索：双方基础聊天/搜索功能基本对标，Teams 跨组织沟通/语音通话/视频会 议权益显著多于 Slack；3）外部生态：Teams 基于微软产品体系功能相对完整， 外部应用依赖度低，而 Slack 以“沟通+集成”为核心定位。整体看，通过“平 台+集成”，Teams 与 Slack 均可满足用户基础协作办公需求，微软在文档协作 等产品无缝整合/IM 权益方面更胜一筹。

维度二_产品体系：微软 Teams 交叉销售优势显著，借疫情机遇跻身视频会议 第一梯队。疫情期间，视频会议需求爆发，微软接力 Skype for Bussiness 的用 户和技术基础，基于 Teams 迅速迭代相关功能并交叉销售，抓住机遇实现用户 的爆发式增长，而 Slack 则错失视频会议机遇。整体看，微软 Microsoft 365 产 品服务丰富度、适配性及性价比具备显著优势，Teams 作为企业服务的重要入 口，已成为微软输出其产品体系的重要抓手。可见协作办公平台具备高频触达 用户的能力，基于强大的产品体系和研发能力，协作办公平台将成为交叉销售 的抓手和产品价值的“功放器”。

维度三_定价获客策略：高质量产品是 PLG 增长飞轮基础，Teams 捆绑 Microsoft 365 降维打击。Teams、Slack 等 SaaS 产品的发展均属于产品驱动 增长（PLG）模式，通过优质产品导入免费用户，用户基于体验自然付费转化。 在跨组织沟通/语音/视频/存储/集成方面，Teams 产品定价权益全面优于 Slack； 另外，Teams 付费版捆绑 Microsoft 365 套餐，边际成本近乎为零，基于交叉销售实现降维打击。Teams 作为微软战略性的产品服务输出口，盈利并非首要考 虑，因此定价策略、权益套餐更加灵活，基于扎实的用户基础、产品体系横向 渗透优势及安全合规管控能力，微软在中大型客户市场竞争优势显著。