公募量化基金业绩表现如何？

2025 年以来主动量化基金年化收益较前四年明显提升，但未能跑赢偏股混合基 金指数。

1、指数增强基金

分策略业绩概况

从平均超额的表现看，2025 年以来 1000 指增、300 指增和 500 指增年化超额 分别为 8.28%、2.65%和 1.57%，500 指增表现相对落后，其他指增平均年化超 额 3.44%。从超额回撤来看，各策略指增超额从 8 月上旬开始均有所回撤，其中 500 指增平均超额回撤的幅度最大，2025年以来平均超额最大回撤达到 3.85%。

分年度与月度收益对比

从近 5 年各策略年化超额水平来看，2022-2024 年各策略超额水平呈现下滑趋势， 2025 年 1000 指增、300 指增年化超额水平较前两年有所回升，但中证 500 指 增平均年化超额水平仍低于 2021-2024 年。分月份来看，2025 年以来，1 月和 3-7 月各策略指增基金月度超额均为正，回撤主要发生在 2 月和 8 月。

25 年以来绩优指增基金

从各策略指增超额收益靠前的产品来看，1）300 指增中，易方达沪深 300 精选 增强、富荣沪深 300 增强、平安沪深 300 指数量化增强从近一年和近三年维度 超额均领先，2025 年以来年化超额也均高于 10%，但年化跟踪误差也偏大；2） 500 指增中，鹏华中证 500 指数增强、华泰柏瑞中证 500 增强策略 ETF、博时 中证500增强策略、中欧中证500指数增强4只基金2025年年化超额高于10%， 超额最大回撤控制在 3%以内；3）1000 指增中，排名前 5 名基金年化超额水平 均高于15%，其中工银中证1000增强策略ETF2025年以来年化超额接近20%， 且超额最大回撤小于 1.5%；4）其他指增中，2025 年超额排名前列的均为对标 小市值风格指数（中证 2000\国证 2000）的基金，体现出量化策略在小市值股票 中的良好表现。

量化规模前十大管理人各策略指增产品表现

沪深 300 指增：针对 2025Q2 量化产品总管理规模前十的基金公司，对比其 300 指增产品业绩来看，年化超额高于 300 指增全样本平均水平（2.65%）的产品有 易方达基金的易方达沪深 300 精选增强和易方达沪深 300 量化增强、博道沪深 300 指数增强、国金沪深 300 指数增强、国泰海通资管的国泰君安沪深 300 指 数增强；而兴全沪深 300 指数增强、汇添富沪深 300 指数增强 2025 年以来超额 收益为负，且兴全沪深 300 指数增强的超额最大回撤接近 6%。从超额相关性来 看，易方达的两只 300 指增基金和其他基金超额的相关性较低，其中易方达沪深 300 精选增强与其他 300 指增基金平均超额相关性为负，主要与易方达沪深 300 精选增强港股仓位较高有关，2025Q2 持有港股比例接近 15%，第一大重仓股腾 讯控股持股比例超 8%，由此与其他 300 指增超额呈现负相关。同时，该基金为 基本面指增基金，通过精选个股构建指增组合，各报告期持股数量在 100 只左右， 由此相比同类指增跟踪误差更大，年化跟踪误差约 8.76%。

中证 500 指增：针对 2025Q2 量化产品总管理规模前十的基金公司，对比其 500 指增产品业绩来看，易方达中证 500 量化增强、招商中证 500 指数增强、博道 中证 500 指数增强、国泰君安中证 500 几只产品 2025 年年化超额高于平均水平 （1.57%），且国泰君安中证 500 和其他基金超额相关性较低。而富国中证 500 指数增强、华夏基金中证 500 指数增强\智选、汇添富中证 500 指数增强 2025 年以来超额均为负。

中证 1000 指增：针对 2025Q2 量化产品总管理规模前十的基金公司，对比其 500 指增产品业绩来看，易方达中证 1000 指数量化增强、招商中证 1000 指数增强、 汇添富中证 1000 指数增强、博道中证 1000 指数增强、国金中证 1000 指数增强 和国泰君安中证 1000 指数增强几只产品 2025 年年化超额高于平均水平 （8.28%），且易方达基金和国泰海通资管的 1000 指增产品和其他基金超额的 相关性较低。

综上来看，量化总管理规模靠前的基金公司中，易方达基金、招商基金、博道基 金、国金基金、国泰海通资管各指增策略 2025 年以来整体业绩表现较优。

场外指增基金与场内指增策略 ETF 表现对比

对比对标相同指数的场外指增基金与场内增强策略 ETF 来看，华泰柏瑞基金、 博时基金、易方达基金的 500 指增 ETF 超额明显高于场外 500 指增基金，鹏华 基金的 1000 指增场外基金超额明显高于场内 500 指增 ETF，但大部分同管理人 相同对标指数的两个基金在超额收益、超额回撤、跟踪误差、信息比率各方面， 没有表现出明显的差异。

2、主动量化基金

业绩概况

2025 年以来主动量化基金年化收益较前四年明显提升，但未能跑赢偏股混合基 金指数。分月度收益来看，3 月、5 月主动量化基金跑赢偏股混合基金指数较多， 其余月份基本小幅度跑输，尤其 8 月落后幅度最大。 分类别来看，宽基类产品和行业/主题类的产品表现接近，年化收益均约 40%； Smartbeta 类产品收益明显落后，平均年化收益约 15%，但相比同类基金回撤和 波动也相对更小。

25 年以来绩优主动量化基金

从2025年收益靠前的宽基型主动量化产品来看，前五名基金年化收益均超80%， 最大回撤范围为 13%-22%；其中，诺安多策略近一年和近三年维度收益排名均 位居前列。

收益靠前的行业量化基金中，数字经济、新能源、医疗主题量化基金表现相对突 出。其中北信瑞丰优势行业、长信电子信息行业量化、诺德新能源汽车近一年、 近三年收益表现均靠前，业绩具有较好的持续性，同时诺德新能源汽车回撤控制 也位于同类中相对领先水平。

收益靠前的主动量化 Smartbeta 基金中，成长风格 Smartbeta 产品表现突出， 高股息\红利风格型产品表现相对落后。博道成长智航、招商成长量化选股 25 年 以来年化收益率均超 50%，同时回撤也位于同类中相对较高水平，25 年以来最 大回撤分别为 16.38%、15.50%。

收益靠前的其他主动量化基金中，专精特新主题基金表现较为突出。其他主动量 化基金主要包括 ESG、新兴产业、互联互通、专精特新等基金，25 年以来表现 较优基金均为专精特新基金，前五名基金 25 年以来年化收益率均超 60%，其中 博时专精特新量化优选、银华专精特新量化优选近一年、近三年均位于同类中相 对领先水平。

3、对冲型基金

业绩概况

2025 年以来对冲型基金平均年化收益 1.55%，6 月以后平均表现跑输二级债基 指数。从对冲型基金等权组合收益走势来看，25 年 6 月以前，对冲型基金平均 表现与二级债基指数基本持平，6 月后跑输二级债基指数，收益维持震荡走势。

分年度与月度收益

分年度来看，对冲型基金 25 年以来收益较前四年有所提升，打破了 2022-2024 年连续三年收益为负的态势，对冲型基金业绩好转与超额水平回升有关，也可能 与公募对冲型量化基金的投资运作能力提升有关（对比 2022 年，虽指增基金超 额较高，但对冲型基金平均收益为-3.87%）。与二级债基指数对比来看，除 2022 年，其余年份对冲基金平均表现均跑输二级债基指数。 分月度来看，25 年 1 月、3 月对冲型基金整体收益较高。2025 年 1 月和 3 月对 冲型基金平均收益分别为 0.47%、0.65%，跑赢二级债基指数，而 2 月、8 月跌 幅较大，分别达到-0.40%、-0.59%，和前文所述指增基金超额表现较优以及超 额回撤的时间点一致。

25 年以来绩优对冲型基金

从 2025 年以来收益靠前的对冲型产品业绩表现来看，中邮绝对收益策略年化收 益 23.01%位居第一，最大回撤 1.71%低于同类平均水平；申万菱信量化对冲策 略 25 年年化收益率达 10%、最大回撤仅 1.01%，且近一年和近三年 2 个维度收益排名更稳定。