开发科技产品优势、技术壁垒、经营模式与财务分析

经欧洲验证的技术与产品，具备全球复制能力。

公司是一家深耕能源计量，聚焦智能化、数字化能源管理的系统解决方案提供商，主营业务为智能电、水、气计量终端及能源管理系统解决方案的研发、生产、销售，为客户提供智能计量终端、主站系统及电力大数据应用软件。公司的实际控制人为中国电子信息产业集团有限公司，其通过深科技间接控制公司。中国电子自身不参与或从事具体业务，其出资人为国务院国有资产监督管理委员会。

公司是全球最早参与智能电表研发及部署的企业之一。公司前身为深科技计量系统事业部，1998 年起便与意大利国家电力公司 ENEL 合作开展了具备自动抄表功能的全球第一代智能电表项目的研发及大规模部署，二十多年来公司以全球智能计量技术前沿的欧洲市场为起点，响应国家鼓励智能制造装备“走出去”的号召，成功将“中国制造”的超过9000万套智能计量终端推向以欧洲发达国家为主的全球 40 多个国家。公司主要产品为智能计量终端以及 AMI 系统软件，涉及计量表、核心单元、表组配件以及软件。

公司智能计量表产品包括符合不同国家及地区标准的智能电、水、气表。涉及用户基本数据采集，预付费，安全预警，水质监控等功能。

AMI 系统软件包括前置机系统、计量信息管理系统、工单管理系统、预付费系统、密钥管理系统以及网络管理系统等。前置机系统主要用于实现自动采集用户水、电、气等信息数据，实现日、月结数据，负荷曲线等能源计量信息的实时计算、采集、处理。计量信息管理系统主要实现智能计量表的全量数据接入、数据存储、数据处理、数据管理和数据应用。

公司以核心产品智能电表为起点，为客户提供涵盖电水气等多种能源、软硬件一体、适配各类通信技术的完整智慧能源管理系统解决方案，持续提升盈利能力。具体产品来看，公司提供的硬件包括计量表、计量表核心单元、计量表组件及配套终端等，2021-2024H1计量表整体销售主导收入增长，2024H1 收入占比达到 65%。

作为最早进入欧洲等发达国家市场的中国智能计量企业之一，公司始终紧随全球智能计量技术最前沿，在较早时期便参与到第一代及第二代智能电表更新换代周期中，现已聚集了一批经验丰富的技术研发人员，构建了成熟有效的技术创新平台。2024 年公司研发费用达到1.6 亿元以上；公司 2022 年来研发费用率基本维持在 5%左右。

截至 2024 年 6 月 30 日，公司共拥有 149 件专利，其中发明专利48 件。公司以多年服务发达国家市场的技术积累沉淀，形成了丰富的平台化设计方案储备，面对下游不同国家或地区市场的差异化产品需求，能够实现快速、高效的设计、交付，大幅提升市场响应速度。公司产品能够与全球 30 余家主流厂商的电水气表、AMI 系统软件等产品适配，可收集传输电、水、气等各种能源数据，产品集成能力深厚。公司产品支持如PLC/RF/3G/4G/NB-IoT/Cat-M等各种类型的通讯方式，为客户提供全场景适配的产品通讯解决方案。公司在欧洲市场深耕多年，部署的第一代智能电表已经历了完整的产品寿命周期验证，享有良好的市场口碑。认证方面同样是公司的重要护城河，公司的产品在欧盟成员国市场销售应取得 MID 认证、CE 认证，在英国市场销售应取得 CPA 认证，在沙特市场销售应取得SASO 认证等，公司在主要市场销售的产品均已取得准入要求的相关认证。此外，除强制认证外，公司应客户要求取得或自主取得了 DLMS 认证、IDIS 认证等许可、认证，截至2024年 6 月 30 日，公司产品在全球范围内拥有各类认证逾 600 项。

公司的销售对象主要为全球知名的电力公司、电信公司、电力工程总承包商、仪器仪表制造商等，主要通过参与全球各个国家及地区招投标的方式获取订单。公司产品销售地区主要在境外，欧洲市场是公司境外业务最大收入来源。公司将采购公司产品用于自用、进一步加工后对外销售或作为整体解决方案的一部分对外提供的客户定义为直销客户，如电力工程总承包商（如 ALFANAR）、仪器仪表制造商（如 DUCATI）等。公司以意大利市场为起点，在与埃创集团、兰吉尔等全球代表性智能电表企业的竞争中，成功开拓了奥地利、英国、葡萄牙、荷兰等欧洲市场，欧洲市场以外，公司参与了沙特阿拉伯、乌拉圭、乌兹别克斯坦等国家及地区的 AMI 智能电表部署。

生产模式上，公司主要采取“以销定产”的生产模式，根据客户订单需求组织生产。公司持续进行产线改造，产能逐渐增加，公司 2022 年新增投产了两条生产线，产能出现较大增长。2021 年到 2024H1，公司智能计量表及其核心单元产品整体产能利用率分别为78.46%、83.37%、90.76%及 96.60%，公司产能利用率处于较为饱和状态。

采购模式上，公司主要采取“以产定采”的采购模式，根据排产计划进行原材料的采购。公司采购的原材料主要为集成电路、结构件、被动元器件、模块类等，总体采购种类较多，其中集成电路为公司采购的最主要的原材料，2021-2024H1 期间各期占公司采购总额的比例为 24.74%、24.39%、20.69%及 18.79%。公司采购的其他类别原材料种类较多，且单类占比相对较低，总体原材料采购价格不存在重大变动。

随着公司市场开拓力度的不断加强以及产品终端市场需求的持续提升，2021年以来公司境内外业务不断发展，产能较为紧张，亟需新增产能以保障现有订单及项目的及时交付。根据公司招股说明书披露，此次发行拟募集资金共 10.17 亿元。其中3.4 亿元拟用于智能计量终端自动化生产线建设项目；2.9 亿元拟用于智能计量产品研发中心改扩建项目；0.9亿元拟用于全球销服运营中心建设项目；剩余 3 亿元拟用于补充流动资金。

募投项目“智能计量终端自动化生产线建设项目”预计新建2 条生产线，每条产线预计实现智能计量终端年产能 250 万只，共 500 万只；预计对两条老旧生产线进行改造重建，改造完成后每条产线预计新增智能计量终端年产能 150 万只，共300 万只，募投项目完成后公司总计新增年产能 800 万只。此外公司通过本次研发中心改扩建的实施，计划对现有智能电表产品、智能水表产品、智能气表产品、AMI 系统软件、光伏发电计量采集等领域展开进一步研究，有望促进公司现有产品的技术迭代升级、丰富现有产品矩阵、提高产品品质，整体研发目标符合“双碳”发展战略，或将进一步夯实公司的自主研发能力与创新能力，从而增强公司的主营业务核心竞争力。

2022-2025H1，公司营业收入维持稳中有升趋势，2024 年营收、归母净利润均创新高。2025H1 营收同比增长 27%至 16.8 亿元，归母净利润方面与营收情况变动趋势基本一致，2023-2025H1 维持较快增长，2025H1 超 3.9 亿元（yoy+32%）。

盈利水平方面，公司 2020-2024 毛利率、净利率均呈先降后升趋势。2025H1，公司延续盈利能力提升态势，毛利率、净利率分别达到 38.3%、23.5%。

期间费用方面，公司 2020-2025H1 期间费用占营业收入比例分别为11.76%、16.59%、11.45%、10.21%、11.37%和 7.8%，2021 年后总体呈现下降趋势，主要由于财务费用大幅下降（至负值），源于公司海外业务体量大，外币存款利息收入、汇率变动导致汇兑收益增多等因素。