长剧板块行情、制作周期及产业链梳理

复盘长视频板块的行情走势。

2012-2015年，长视频平台兴起拉动长剧市场迎来量价 齐升的快速增长期。2016年前后，影视行业出现过度资本化的泡沫。2018年“阴阳 合同”事件爆发后，影视行业进入长达5年的整顿周期，广电总局持续出台一系列政 策收紧行业监管和内容审查。2022年长视频平台的流量见顶，平台方开始缩减内容 采购、寻求盈利空间，制作方因此开始出清。2023年短剧市场的兴起进一步压缩了 长视频平台的生存空间，制作方则受益于内容审查政策的边际放松和AI技术升级， 头部制作公司的股价与业绩有所回升。

长剧行业出清，市场供需趋于一致。第一，2018年以来我国监管部门持续收紧审查 政策，例如自2019年起要求重点网络影视剧在制作前申报备案、在拍摄制作完成后 申请发行许可，因此2018年后全国电视剧制作备案数及发行许可数大幅减少。第二， 2022年以后长视频平台流量见顶，转向降本增效、优化内容采购策略，叠加2020- 2022年期间疫情对线下开机的负面影响，2022年后国内网络剧的拍摄备案数及发行 许可数逐年减少。 目前国内长剧行业的供需趋于一致。根据国家广电总局和云合数据，电视剧+网络剧 的制作备案总数从2021年的1632部锐减至2024年的1102部，发行许可总数从2021年的425部减少至2024年的281部，长视频平台的上新剧数量从2021年的366部减少 至2024年的271部。

长剧从策划到播出普遍需要3年以上的时间，如果制作周期过长，可能会导致剧集内 容过时或制作方资金链断裂。从长剧的整个制作周期来看：（1）早期开发阶段，概 念策划需要0.5-1年时间，剧本开发及前期筹备需要花费1.5-2年时间。在开发初版剧 本后，制作方需向广电总局提交备案公示申请，每部剧集在下发单独的制作许可后， 才可进行前期的筹备工作。（2）拍摄一般需要4-6个月时间，后期制作一般需要4-6 个月时间。（3）完成片需经广电总局审查并取得发行许可证才能上线播映。

《若干举措》提出多项措施有效缩减电视剧完成片审查时限。（1）针对卫视黄金档、 重点网站首屏剧目，总局和省局将建立同步审查机制。（2）此前广电总局规定，国 产电视剧片的审查要在50个工作日内办结，经审查需要修改的、由审批机关在上述 时限内告知审查意见，审批时限自重新送审受理之日起重新计算。而《若干举措》要 求30天内给意见反馈。（3）2020年广电总局进一步强化了协审制度，要求涉及政治、 军事、外交、国家安全、统战、民族、宗教、司法、公安、反腐等敏感内容，申报拍 摄制作备案公示前须征得省、自治区、直辖市以上人民政府有关主管部门或者有关 方面的书面同意意见。但协审人员并非影视行业从业人员，大多不具备审核的专业 素质，也不太了解电视剧内容创作的合理虚构性，导致成片审查周期进一步拉长。 而《若干举措》提出“非必要不协审，协审时限不超过50天”。

整个长剧的产业链较长，从上游的故事IP、原创剧本，到中游影视剧制作平台，制 作完成剧集内容，剧集产品按固定价格售卖至下游播放平台（电视台、流媒体）， 最终由播放平台D2C触达终端用户，播放平台通过广告、会员订阅等商业模式向终 端用户变现。 优质的故事IP在长剧产业链中扮演较为重要的角色。影视制作公司、流媒体平台的 工作室，不断寻求优质故事IP囤积项目创意，为剧本开发做准备。阅文集团、番茄小 说、豆瓣阅读等网文平台，是制作方获取有开发潜力的故事IP的重要渠道。 中游剧集制作公司仍有一部分能够持续产出“版权剧”，大部分为流媒体平台提供 “定制剧”服务为主。以华策、正午阳光、柠萌影业、新丽传媒等头部剧集制作公司 为代表，因开发能力较强，能够持续产出头部爆款，他们的剧集产品在下游平台中 处于供不应求的状态。这类制作方有一定的资金储备和抗风险能力，每年产出一定 量的“版权剧”，享受剧集全渠道销售和二次变现相关的全部收益，可以放大内容产 出比。随着流媒体平台剧集逐步寻求差异化，大部分制作公司开始转向以承接流媒 体平台定制剧的需求为主，定制剧减轻了制作方的资金压力，项目风险也由平台承 担为主，但制作承制剧的毛利会低于版权剧。 流媒体平台自建的剧集工作室，也开始逐步产出“原创剧”。目前爱奇艺、腾讯视 频、优酷等内部的工作室，也会自己寻找优质的故事IP，从外部获取生产要素来完成 剧集的制作，而不是单纯的将项目制作委托给承制方完成。