A股营收与盈利情况如何？

 A 股业绩彰显韧性，中游与科技板块表现 突出。

1.A 股营收增速由负转正

A 股 2025H1 营收增速由负转正。从营收增速来看，全部 A 股、全部 A 股 非金融、全部 A 股非金融石油石化 2025H1 营业收入累计同比增速分别为 0.2%、 0.2%、1.5%，分别较 2025Q1 变化+0.3pct、+0.1pct、+0.3pct。从单季度毛利 率来看，全部 A 股非金融、全部 A 股非金融石油石化 2025Q2 单季度毛利率分 别为 18.0%、17.9%，分别较 2025Q1 变化+0.03pct、+0.2pct，但较 2024 年 同期均下滑 0.2pct。 科创板营收增速和毛利率均回升推动其 2025H1 业绩改善。从营收增速来 看，主板、创业板、科创板 2025H1 营业收入累计同比增速分别为-0.5%、9.0%、 4.9%，分别较 2025Q1 变化+0.2pct、+0.9pct、+2.5pct。从单季度毛利率来看， 主板、创业板、科创板 2025Q2 单季度毛利率分别为 17.1%、23.3%、29.3%， 分别较 2025Q1 变化-0.1pct、+0.01pct、+0.7pct。 中游板块营收增速和毛利率同时改善助力其盈利增速修复，而上游板块营收 增速和毛利率同时下滑拖累其业绩表现。从营收增速来看，上游、中游、必选消 费、可选消费、公共服务、科技板块 2025H1 营业收入累计同比增速分别为-4.9%、 6.4%、-1.1%、7.1%、-3.6%、11.3%，分别较 2025Q1 变化-1.2pct、+1.3pct、 +1.6pct、-0.1pct、+0.2pct、+0.1pct。从毛利率来看，上游、中游、必选消费、 可选消费、公共服务、科技板块 2025Q2 单季度毛利率分别为 16.3%、19%、 26.6%、19.2%、12.3%、23.2%，分别较 2025Q1 变化-0.2pct、+0.1pct、-2.9pct、 +0.3pct、+0.7pct、+1.6pct。 行业方面，电力设备、生物医药行业营收增速和毛利率同时改善助力其盈利 增速修复。房地产、电力设备、国防军工、医药生物 2025H1 营业收入同比增速 分别较 2025Q1 变化-4.2pct、+1.7pct、+12.7pct、+1.5pct，其 2025Q2 单季 度毛利率分别较 2025Q1 变化+0.2pct、+0.2pct、-2.1pct、+0.8pct。

2.A 股盈利增速回落但保持正增

A 股 2025 年中报盈利增速回落但保持正增，这一表现与上半年宏观经济的 运行趋势较为一致。从宏观经济数据来看，一季度 GDP 同比增长 5.4%，二季度 GDP 同比增长 5.2%，整体呈现小幅下滑态势；而从上市公司盈利层面来看，全 部 A 股、全部 A 股非金融、全部 A 股非金融石油石化 2025H1 归母净利润累计 同比增速分别为 2.6%、2.8%、5.6%，分别较 2025Q1 变化-1.2pct、-3.2pct、 -2.5pct，在一定程度上印证了 A 股盈利表现与宏观经济节奏的一致性。

分板块来看，2025H1 科创板盈利跌幅收窄，主板和创业板盈利增速虽然下 滑但仍保持正增。具体来看，主板、创业板、科创板 2025H1 归母净利润累计同 比增速分别为 2.4%、11.2%、-14.4%，分别较 2025Q1 变化-1.4pct、-7.0pct、 +36.3pct。

3. 中游业绩加速改善，科技盈利保持高增

从业绩绝对增速来看，科技（17.1%）、中游（11.3%）、必选消费（3.0%） 2025H1 盈利增速靠前，而上游（-4.0%）、公共服务（-0.9%）2025H1 盈利增 速靠后。具体来看，上游、中游、必选消费、可选消费、公共服务、科技、金融 地产板块 2025H1 归母净利润累计同比增速分别为-4.0%、11.3%、3.0%、1.9%、 -0.9%、17.1%、2.2%。 从业绩改善情况来看，中游（+9.0pct）、金融地产（+0.9pct）2025H1 归 母净利润同比增速较 2025Q1 出现改善，而可选消费（-8.8pct）、上游（-8.2pct）、 必选消费（-3.2pct）、科技（-2.7pct）、公共服务（-1.1pct）则出现不同程度 的下滑。具体来看，上游、中游、必选消费、可选消费、公共服务、科技、金融 地产板块 2025H1 归母净利润累计同比增速分别较 2025Q1 变化-8.2pct、 +9.0pct、-3.2pct、-8.8pct、-1.1pct、-2.7pct、+0.9pct。 分行业来看，农林牧渔（165.7%）、钢铁（157.7%）、建筑材料（43.7%）、 计算机（41.2%）、有色金属（36.5%）等行业 2025H1 业绩增速靠前。农林牧 渔、钢铁、建筑材料、计算机、有色金属等行业 2025H1 归母净利润累计同比增 速靠前，分别为 165.7%、157.7%、43.7%、41.2%、36.5%，房地产、煤炭、 轻工制造、商贸零售、石油石化等行业 2025H1 归母净利润累计同比增速靠后， 分别为-221.2%、-33.1%、-21.9%、-18.8%、-14.4%。 从业绩改善情况来看，房地产（1091.6pct）、电力设备（18.4pct）、国防 军工（16.0pct）等行业 2025H1 业绩增速较 2025Q1 改善明显。房地产、电力 设备、国防军工、医药生物、银行 2025H1 归母净利润累计同比增速较 2025Q1 出现显著改善，分别提升 1091.6pct、18.4pct、16.0pct、4.9pct、2.0pct，而 农林牧渔、计算机、钢铁、建筑材料、有色金属 2025H1 归母净利润累计同比增 速较 2025Q1 出现显著下滑。