Unity引擎的核心优势在哪？

核心护城河深筑，短期看涨价催化，长期 AI 前景广阔。

由于引擎行业高技术门槛，因此引擎公司并不算多。主要玩家为 Unreal（渲染能力较强，在 3A 游戏市占 率较高）、Unity（通用性较好，AI&生态&工具比较丰富）、Godot（主打免费，适用于轻量级游戏）；随着 Unity6.0 版本发布，该版本的 AI、渲染、多人开发等能力大幅增强，在渲染端进一步缩小与 Unreal 的差距，且 AI 工具十分丰富，我们认为，6.0 版本有望进一步增强公司护城河。

Unity 引擎的核心优势包括：1）支持平台更多：Unity 基于 C#语言，其生态相对开放，目前支持主机、移 动端、VR 等约 30 个平台，领先 Unreal、godot 等其他引擎；2）成本优势依然明显：Runtime 政策废除之后， 公司引擎重回提价模式，但是相对于游戏研发成本来说，该引擎的性价比依然非常高，对标可比公司来说，GODOT 引擎能力较弱，无法支撑较大游戏开发，Unreal 引擎流水分成达 5%左右对于大型游戏来讲成本更高； 3）综合性能领先：在 Unity 6 中，通过 GPU Resident Drawer 和 URP 的 Render Graph 功能，无论是内 部测试还是客户测试都显示，CPU 性能得到了高达 4 倍的提升，缩小了与 Unreal 之间的差距，其在纹 理、音效、行为、渲染、生态等方面综合性能更强；4）AI 工具更加丰富：公司将在 6.2 版本正式推 出 Unity AI 功能，包括 Assistant、Generators、Inference Engine 三大产品，这些产品是基于 Unity 内部、外 接大模型，为游戏公司提供全面的综合性解决方案。

全球游戏引擎市场龙头地位稳固，技术壁垒与生态协同构筑长期增长护城河。作为全球游戏引擎市场的绝 对领导者，Unity 凭借其跨平台兼容性、轻量化架构及成熟的开发者生态，在移动游戏领域占据 70%以上市场份 额，根据 Steam报告数据显示，Steam 端 Unity 长期市占率保持在 50%左右。其技术优势体现在：1）AI 工具链 深度整合，Assistant、Generators 显著提升代码、美术资产开发效率，推理引擎支持本地化 AI 部署，显著降低 开发门槛；2）云原生架构突破，Unity Cloud 渲染效率提升 30%，驱动云游戏与元宇宙场景落地；3）非游戏领 域扩张，汽车配置可视化、工业仿真等收入占比达 23%，打开第二增长曲线。

Unity 6.0 版本迎来多维度升级，用户接受度较高。Unity 6.0 版本在性能优化、渲染技术及开发工具链上的 全面革新。根据 Unity 官方技术网页及版本发布说明，该版本核心升级聚焦于三大领域：首先，渲染管线实现突破性改进，URP（通用渲染管线）引入 Render Graph 系统，通过 GPU 驻留绘制器（GPU Resident Drawer）和 批处理渲染组 API，将 CPU 负载转移至 GPU，实测 CPU 性能提升效果显著，同时支持自适应探针体积（APV） 光照混合技术；其次，开发流程重构，新增 Build Profiles 系统支持多配置管理，UI Toolkit 事件处理机制升级为 HandleEventTrickleDown/BubbleUp 模式，提升跨平台 UI 渲染稳定性，并集成 Sentis 神经引擎与 Muse 生成式 AI工具，实现AI 驱动的动画生成与智能 NPC 行为优化；最后，跨平台兼容性增强，Android 平台适配Apple Silicon 架构，WebGL 支持 WebAssembly 2023 标准以扩展 4GB 堆内存能力，VisionOS 平台原生支持则强化了混合现实 开发生态。截止 25Q2 财报，该版下载量为 660 万，管理层评价为“渗透率最快的版本”。

引擎取消 Runtime 收费政策重回涨价逻辑。公司引擎收费政策经历过四次变化，在 2022 年进行温和提价，但在 2023 年 9 月 12 日，管理层提出按照 downloads 方式进行流水分成，引起了用户的抵制；9.22 号，公司宣 布改进版的 Runtime 收费政策（包括设置流水上限 2.5%，不追溯历史数据，将 downloads 指标改为 initial engagement 指标），但是该政策仍然存在一定反对声音；在 2024 年 9 月，公司取消了 Runtime 的收费政策，改 为 2025 年稳定涨价。我们认为，公司后续或更加注重政策的稳定性，涨价或将成为长期逻辑。

Unity 6 提供综合性的 AI解决方案，包括 Assistant、generators、Inference Engine 核心功能。其中，作为 人机协作中枢的 Assistant 功能，深度融合了自然语言理解与 Unity 开发语境认知，不仅能为开发者提供实时的 代码补全建议、场景搭建逻辑优化提示，还能针对美术资源适配、物理引擎参数调试等具体问题给出经验化解 决方案，大幅降低跨领域协作的沟通成本；而 Generators 模块则聚焦内容生产力的革新，通过 AI 生成模型覆盖 3D 模型快速建模、动态纹理智能生成、角色动画自动生成等多元场景，支持基于文本描述或参考素材的自定义 风格迁移，开发者只需输入“赛博朋克风格的未来城市广场”等需求，即可快速获得可编辑的高质量资源，显 著缩短从创意到原型的落地周期。作为底层技术基石的 Inference Engine 核心功能，则通过优化的多模态推理框 架与硬件适配方案，实现了对文本、图像、语音等数据的低延迟高效处理，既能精准解析 Assistant 生成的指令 语义，又能为 Generators 的输出结果提供实时质量校验与动态调整支持，Inference Engine 继续专注于提升本地 AI 模型推理性能，以创造独特的运行时体验。

Unity AI在模型生态布局上采取“开放接入+自主可控”的双轨策略。既通过灵活的 API 接口整合了丰富的 第三方大模型资源，又依托自身技术积累打造了具备强适配性与场景穿透力的自研模型体系，形成差异化竞争 力。在外接模型层面，Unity 目前已集成包括 OpenAI GPT-3.5/4、Google PaLM 2、Meta Llama 2 等在内的 20 余 家行业头部大模型 API，覆盖文本生成、代码辅助、创意灵感激发等通用场景，开发者可根据项目需求自由切 换，例如在需要快速生成剧情对话时调用 GPT-3.5 的上下文理解能力，在 3D 场景描述生成任务中调用 PaLM 2 的多模态解析优势，灵活满足多样化开发需求。而作为技术护城河的 Unity 自研模型，则深度绑定引擎底层逻 辑与开发场景特性：其专为大语言模型（Unity-LLM）采用参数高效微调（PEFT）技术，且针对 Unity 的 DOTS架构优化后，可在 1000+并发 NPC 交互场景下保持稳定响应；另一核心多模态交互模型（Unity-MMM）则融合 视觉-语言-动作（VLA）架构，通过训练引擎运行日志数据（涵盖角色骨骼运动、物理碰撞反馈、场景光照变 化等多维信息），实现了对引擎内实时画面、物理参数及用户输入的毫秒级解析，在动态剧情分支判断、NPC 行为逻辑生成等场景中实现准确率提升。

游戏引擎在游戏 UE占比较低，有望通过降本增效提升其产业链价值占比。根据《青瓷游戏招股说明书》， 在游戏产业链中游戏的开发成本一般占比在 15%左右，而其中 80%成本在于人工，引擎软件成本占比不足 5%; 也就是在游戏总价值中，引擎成本占比不足 1%;我们认为，未来引擎 AI 若能有效提升人效，其价值占比或能有 效提升。

预计引擎未来的催化点包括：1）Unity AI收入增长:引擎成本在游戏价值链中占比不足 1%，预计 Unity Assistant、Generators、Inference Engine 能有效提升用户效率，Unity 采用积分消耗的商业模式，未来 Unity AI 营收或有望显著增长。 2）引擎业务扭亏为盈：管理层将 Unity 6.0 定义为长期稳定版本，随着非核心业务裁撤，Create 业务目前高 毛利的订阅收入占比显著提升，随着未来游戏订阅与行业引擎快速增长，叠加成本端云服务与研发成本优化， 业务有望迎来扭亏。 3）行业引擎占比提升：如在建筑领域，Unity 与 Bentley Systems、Trimble 等合作，提供从设计到施工的全 流程实时 3D 工具，汽车领域，与大众、宝马等车企已将 Unity 用于虚拟座舱 HMI 设计、生产线仿真等；目前 Create 行业引擎收入增速较快，未来有望成为第二增长曲线。

三、广告：程序化广告核心在于数据，Unity 数据优势突出，边际改 善明显，或在 26 年迎来突破