远航精密发展历程、主要产品与营收分析

镍加工领域专精特新“小巨人”，业绩有望进入高增期。

1.深耕镍基导体材料领域二十年，行业地位突出

公司为国内镍带产品龙头，连续多年市占率第一。远航精密成立于2006年，深耕有色金属精密合金领域的电池精密镍基导体材料技术研发二十年。公司的镍带产品连续多年市占率超 50%，市场竞争地位较为稳固。2009年，公司通过国家“高新技术企业”认定，2020 年参与《镍及镍合金带、箔材》国标编制，2022 年成功登陆北交所，并于同年年底通过国家专精特新“小巨人”企业认定，成为国内镍带产品龙头。

控股股东&实际控制人：公司控股股东为江苏远航时代控股集团有限公司，公司实际控制人为周林峰先生，截至 2025Q2 持有公司40.53%股份。

高管拥有多年相关行业任职经历。董事长、总经理周林峰是公司的实际控制人，同时也是公司的核心技术人员，对公司的经营业绩及核心技术的形成做出了突出贡献。其它高管均在各自领域内深耕多年，部分成员从基层岗位晋升至管理层，熟悉生产、营销等全链条业务。

公司主要产品为镍带、箔及精密结构件，2024 年收入占比达95%。2024年，公司镍带、箔及精密结构件产品合计收入占比为95.71%，是公司的主要产品。公司产品主要作为连接用组件用于锂电池等二次电池产品中，少部分作为复合材料用于金属纪念币行业。

公司产品广泛应用于消费电子产品、新能源汽车、电动工具、电动二轮车、储能、航空航天、金属纪念币等领域。镍带、箔产品主要作为电池电芯的极耳材料、引流材料、电池精密结构件加工材料和金属纪念币复合材料。精密结构件产品主要具有导电连接、热敏保护等功能，直接应用于电池模组和PACK 配件的制造上，根据成分的不同可分为镍结构件和非镍结构件，最终应用于消费电子、动力和储能等领域电池上，以锂电池应用领域为主。

2.营收利润有望回归增长，股权激励目标彰显高预期增长

公司营收增速回升，2024 年归母净利润实现翻倍。2018-2021 年，公司营业收入与归母净利润实现高增长，2021 年后营业收入维持较高水平并略有波动，归母净利润起伏较大。营业收入方面，公司2024 年与2025年Q1分别实现营业收入 8.52 亿元、2.16 亿元，同比增长分别为5.25%、25.77%。随着新能源汽车渗透率提高、储能市场快速发展，下游需求增长将继续带动公司营收扩张。归母净利润方面，2024 年与2025 年Q1 公司实现归母净利润 0.67 亿元、0.16 亿元，同比增长 113.37%、36.71%。公司归母净利润的快速增长与电解镍价格波动逐步趋稳相关，随着镍价逐步趋稳，公司加工费的利润空间将加速释放。

公司费用管控良好，毛净利率稳中向好。2018 年-2023 年，公司费用率控制效果显著，综合费用率从 2018 年的 7.13%降低至2023 年的3.94%，其中管理费率从 8.88%降低至 2.29%，体现了公司降本增效的显著成果。利润率方面，2018-2023 年受锂电池产业链增速放缓、市场需求疲软等影响，公司毛、净利率逐步走低，2023 年公司毛、净利率分别降低至10.42%与3.90%。2024 年公司毛、净利率有所回升，毛利率、净利润率为15.83%、7.91%，分别同比增长 5.42 PCT、4.01 PCT。2025 年一季度增长至15.47%与7.57%。

高股权激励目标彰显管理层信心，目标净利润年化增长18%。公司2025年股票期权激励计划拟以 9.89 元/份的价格授予激励对象450.00 万份股票期权，约占总股本的 4.50%，覆盖 6 名公司董事、高管和62 名核心员工。以2024 年净利润为基数，未来三年目标增长率分别为18%、25%与25%，即2025年-2027 年净利润目标分别为 0.79 亿元、0.99 亿元和1.24 亿元，彰显管理层信心。