曹操出行发展历史、股权结构与财务表现如何？

曹操出行于 2015 年由吉利集团孵化。凭借不断发展的、旨在优化经济性与驾乘体验的定制 车队，公司已逐步成为中国领先的共享出行技术平台。

1.历史与发展：以定制车实现突破

1) 第一阶段 (2015-2019): 创立并进军网约车行业。2015 年，公司通过成立杭州优行， 开始涉足网约车业务。2017 年，根据交通运输部、工信部等多部委联合发布的《网络预约 出租汽车经营服务管理暂行办法》，公司获得了在全国范围内提供服务的网络预约出租汽车 经营许可证。2019 年，公司成为第二届全国青年运动会官方指定的网约车服务提供商。 2) 第二阶段 (2020-2021): 抓住市场机遇，在共享出行市场扩张。2021 年，公司完成了 18 亿元人民币的 B 轮融资，并将总部迁至江苏苏州。公司聚焦国内几个重点城市，抓 住市场机遇，不断拓展业务，逐步在国内共享出行市场站稳脚跟。

3) 第三阶段 (2022-2024): 凭借定制车的发展在竞争中脱颖而出。2022 年，公司在中国 多个城市大规模部署了第一代定制车型——枫叶 80V，通过提供差异化的高品质专车 服务，成功在竞争中脱颖而出。得益于持续的成本降低和运营效率提升，公司毛利率 在 2022 年转正。2023 年，公司推出了第二代定制车型——曹操 60，该车型具备完全 在线的智能操作和高品质服务。 在持续削减成本和增强规模经济的支撑下，公司的毛 利率和调整后 EBITDA 在 2023 年均实现转正。

2.股权结构集中，管理团队经验丰富

公司股权结构集中；实际控制人为吉利控股的李书福先生及其子李星星先生。最大股东浙 江济底持有公司 69.9%的股份，而李书福先生及其子李星星先生分别持有浙江济底 91%和 9%的股份。公司第三大股东吉利控股持有公司 13.9%的股份，李书福先生及李星星先生则 分别持有吉利控股 82.2%和 8.1%的股份。李书福先生和李星星先生分别累计持有公司 75.1% 和 7.4%的股份，表明股权结构高度集中。

该公司拥有一支经验丰富、富有活力的管理团队。团队成员在汽车主机厂行业及互联网行 业均拥有广泛经验。公司董事长杨健先生是吉利控股董事局副主席；首席执行官（CEO） 龚鑫先生曾任滴滴出行的专车、代驾和青桔单车业务部的总经理；首席财务官（CFO）刘 森森先生曾任一家领先共享出行公司的国际事业部首席财务官，在互联网企业管理和资本 市场方面拥有丰富经验。公司管理团队的平均年龄为 42 岁。

3.财务表现：出行业务驱动盈利增长

2024 年，公司营收同比增长 37.4%，其中出行服务贡献了 93%的收入。受疫情影响，公司 2022 年的营收仅同比增长 7%。得益于疫情后共享出行的快速复苏，公司 2023 年营收达到 人民币106.7亿元，同比增长39.8%。2024年，营收达到人民币146.6亿元，同比增长37.4%。 出行服务是公司的主要收入来源，在 2022/2023/2024 年分别贡献了总收入的 97.9%、96.6% 和 92.6%。

凭借有效的成本控制，公司逐步推进扭亏为盈。2023 年，公司毛利率为 5.8%，实现同比 转正，这主要得益于在定制化车辆和全面车辆服务解决方案的支持下，公司成功实施了优 化车辆全生命周期成本（TCO）的策略。2024 年，毛利率进一步提升至 8.1%。根据公司 招股书，2023 年公司调整后 EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为人民币 1.1134 亿元，实 现同比转正，这得益于其降本增效措施开始显现成效；2024 年，该数字达到人民币 3.8256 亿元。这一改善在 2024 年更为显著，调整后 EBITDA 利润率提升了 1.6 个百分点。 根据公司招股书，在净利润方面，公司 2024 年亏损同比收窄，这主要得益于持续优化的成 本控制。在费用方面，2024 年，销售及营销费用率因市场扩张而同比增加 0.5 个百分点至 8.3%；一般及行政费用率同比下降 6.1 个百分点至 5.2%；研发费用率则同比下降 1.6 个百 分点至 1.6%。随着公司战略性地聚焦于业务扩张和盈利目标的平衡发展，其盈利能力已稳 步提升。