艾芬达发展历史、高管团队与财务分析

暖通家居出口龙头，专精电热毛巾架。

1.专精电热毛巾架，欧洲代工龙头

暖通家居出口龙头，专精电热毛巾架。艾芬达成立于 2005 年，公司商业模式是暖通 家居产品的研发、设计、生产和销售，产品涵盖卫浴毛巾架系列、温控阀、暖气阀、磁性 过滤器等暖通配件。公司为全球暖通家居出口龙头，经营状况良好，2024 年公司境外收入 达到 9.97 亿元，占整体营收的 95.5%，根据 KBV Research，2021 年艾芬达在全球卫浴毛 巾架市占率为 9.15%，在欧洲市场市占率为 17.8%。2024 年营业收入 10.5 亿元，2022– 2024 年复合增速达 17.36%；2024 年扣非归母净利润 1.28 亿元，复合增速达 19.92%，收入 快增核心由境外扩张驱动，扣非归母净利润因收入规模上升及原材料成本下降增速更快。 从发展前景看，公司有望持续提市占，同时通过产品结构升级、智能化生产提效、规模效 应发挥，有望提升盈利能力。

公司发展历史可以分为 3 个阶段： 产品研发阶段（2005 年-2009 年）：公司在此阶段中专注于卫浴毛巾架产品生产工艺和 技术的研发、自动化生产线的建设以及小规模试生产；在该阶段，公司主要为境外少量卫 浴产品生产厂商提供 ODM 业务，规模较小。 业务起量阶段（2009 年-2015 年）：公司毛巾架产品生产线初步建设完成，生产设备和 生产工艺相对成熟，产能逐步扩大。公司整体的工作重点开始转向市场开拓以及研发设计 能力的培养，逐步与境外知名卫浴产品生产厂商展开合作，并开始进行电热毛巾架和暖通 阀门零配件产品的研发。 加速拓展阶段（2015 年至今）：公司生产规模进一步扩大，已具备年产超过百万套卫 浴毛巾架产品的生产能力。公司以 ODM 业务为主，经过多年国际市场的拓展，公司拥有 以欧洲知名建材产品批发和零售商、卫浴产品生产厂商为主的较为稳定的客户群体。在拓 展国际市场业务的基础上，公司通过线上和线下相结合的方式开拓国内市场，有效提升公 司产品的市场影响力和持续竞争力。

2. 创始人核心控股，高管团队经验丰富

创始人核心控股。创始人吴剑斌为公司实际控制人，直接持有公司 7.08%股份，并通 过持有 99%润丰电子股份间接控股，其妻包旖云持有润丰电子 1%股权，担任公司董事，其 岳父包家忠直接持有公司 7.05%股份。

高管团队经验丰富、多年任职。创始人吴剑斌先生任公司董事长及总经理，有多年机 械行业经验，曾任水泵厂车间主任、机械厂厂长、阀门厂厂长等，也是公司核心技术人 员。鲍正军任职副总经理、董事会秘书兼财务总监，2009 年加入艾芬达至今。黄卫城任副 总经理，2013 年加入艾芬达至今。核心技术人员张卫任技术研发部经理，于 2011 年加入艾 芬达，曾任职海鸥卫浴、洁丽实业等。林志辉任工艺工程部副总监，于 2009 年加入艾芬 达，曾任海门麻帽厂、橡胶厂技术员。核心高管多年行业经验，团队稳定度高。

组织架构清晰，分工明确。总经理管辖采购部、生产部、销售中心、工艺工程部、技 术研发部等多个部门，组织架构清晰扁平。

3. 财务分析：境外补库及需求旺盛拉动，利润率整体提升

收入端：境外补库及需求旺盛拉动。1）分品类看：2024 年卫浴毛巾架/暖通零配件/其 他暖通产品收入占比分别为 56.68%/37.47%/5.85%，同比+30.28%/+33.26%/-20.05%，卫浴 毛巾架收入贡献占比最大。2）分地区看：2024 年境内/境外的收入分别为 4.47%/95.53%， 同比-25.39%/30.95%，境内需求疲弱，境外业务受补库和需求拉动明显，公司出口地主要 为英国/法国/德国/意大利/西班牙等，根据招股书，2024 年英国收入占比 60%以上。 利润率提升。毛利率、净利率波动主要受原材料成本和汇率变化影响，2020-2024 年毛 利率整体提升，得益于原材料成本下降、产品结构优化和收入规模效应，费用端得益于降 本控费，拆分看，销售费用率从 5.01%下降到 3.59%，管理费用率从 5.5%下降到 4.5%，研 发费用率整体稳定。 2025H1 销售稳增，利润亮眼：公司营业收入 5.05 亿元，同比增长 7.53%，主要得益于 公司产品市场竞争力的增强。随着产品产能的提升，下游市场需求也稳步增长，公司整体 产品结构及销售单价保持稳定，未出现显著波动。归母净利润 0.6 亿元，同比+35.53%。显 著高于营业收入的增幅，主因公司购买的远期外汇合约因汇率变动影响。