如何看待豆神教育的商业模式？

深耕素养教育，强化电商转化与押注 AI 弯 道超车机遇、

1.24 年发力直播课推出“王者”、“窦归”等名师大课，25 年持续拓科

公司艺术类学习服务以“豆神美育”为核心品牌，构建覆盖文艺创作、戏剧表演、美 术赏析等多元课程体系，持续巩固内容供给与教学品质，2024 年实现收入约 2.01 亿元，同 比增长 70.1%，体现素质教育需求释放与课程竞争力增强。 直播课：公司直播课体系以“王者班”为核心王牌课程，自 2017 年开设以来已形成稳 定的付费学员群体，课程内容覆盖古代文史、外国文学、策略阅读及创意写作，持续巩固 高客单价优势并保障收入韧性。 24 年上线的 “小王者班” 与 “窦神归来” 进一步丰富细分产品线，满足不同年级、 不同文学基础学生的需求，推动整体销量增长。语文“小王者班” 定价 3600 元（24 次课）、 6800 元（48 次课）；新推出的英语课程 “英语小王者” 定价 6500 元（48 次课）；“窦神归 来” 定价 3299 元（30 次课），均凭借性价比优势加快获客，促进用户规模扩张及课程续报 率提升，预计未来有望持续拉动整体营收增长。

录播课：公司依托豆伴匠 APP，重点布局 L 系列文学素养课程、历史短剧及美育模块， 形成标准化、多元化的课程体系，满足学生自主安排学习、课后复习及强化训练等需求， 进一步拓宽用户群体基础。课程以“新 L”系列为主线，深入浅出地讲解中外文化、文学名 著及阅读写作技巧，教学中融入小剧场、关键问答等设计，增强沉浸式体验并帮助及时巩 固知识点。新 L0~L7 的价格为 1800 元，每个 L 包含约 100 节课，每节约 30 分钟。豆伴匠 同时提供“N、M”系列，“春夏秋冬”系列等专注素养教育的辅线以完善课程设计。后续公司 将持续加大对数字内容服务和智能化课程的投入，录播课有望作为长期稳定的产品矩阵补 充，贡献持续现金流和利润支持。

2.多渠道销售布局完善，直播电商强化品牌与流量转化

公司积极推进直播电商等线上销售渠道，打造多账号矩阵和多场景转化路径，强化内 容推广与用户沉淀。2024 年，公司通过直播电商实现营业收入 2.59 亿元，其中包含艺术类 学习服务业务 0.88 亿元，AI 教育业务 0.24 亿元，直播电商已成为核心课程及衍生产品的 重要变现渠道。

通过多账号布局、高频直播和与头部教育达人合作，公司持续扩大品牌影响力，提升 营销效率和课程转化表现，为未来增长提供有力支持。部分核心名师转型为知识型主播， 通过直播分享课程价值、推广多品类产品，突破线下空间限制，提升经营效率。主播深度 参与教研并充分理解课程体系，能够精准传递课程价值，显著提高用户转化率，成为公司 线上渠道的重要竞争优势。

24 年上线的“小王者班”与“窦神归来”进一步丰富细分产品线，满足不同年级、不同文 学基础学生的需求，推动整体销量增长。从季度销售额及结构来看，2024 年起，“窦神归 来”与“小王者”两款核心课程的销售贡献快速抬升，逐步成为电商收入的重要支撑。其中， “窦神归来”定价 3299 元（30 次课），凭借性价比策略快速切入大众及下沉市场，实现用户 规模扩张；而“小王者”定价 3600 元（24 次课），定位中高客单价，注重差异化内容与综合 能力培养，主要针对更高付费意愿人群，，有望进一步提升整体客单价并拉动营收增长；新 推出的英语类素质课程“英语小王者”定价 6500 元（48 次课），进一步切入高价值课程市场。

3. 游研学打造沉浸体验，强化用户粘性

公司文旅游研学业务结合美育、文学与文化素养等核心内容，将中国传统及经典海外 文学文化融入线路设计，打造跨区域、场景化的综合学习体验。目前已推出包括北京及周 边、长江三峡、杭州西湖、香港等多条国内线路，并持续拓展海外主题线路。在导师配置 方面，公司安排名校学者、核心名师及专业导游组成多元化服务团队，强化课程体验，通 过线下与名师的直接见面与交流，进一步提升用户的品牌信任感与学习黏性，有助于提高 长期留存率和后续高阶课程的转化效率。 比如，公司推出与德云社合作的特色活动，包租上海魔都号游轮（960 人专场），由郭 德纲、于谦等参与，结合沉浸式戏剧体验，设计更具吸引力的亲子研学路线，开展五天四 晚的研学之旅，套餐价格区间为 7299–22699 元。

4.AI 核心产品 23 年以来陆续落地，内容与功能双驱动

公司 AI 能力 23 年起陆续依托智谱大模型、微软 GraphRAG 搭建知识图谱等底层架 构。据新浪财经，其中九霄内容生产平台可将教研团队效率从以往的人均一天生成 1-2 篇 课堂内容稿件提高到 20 篇以上高质量内容，效率提升高达 10 倍以上，且质量（包括内容 的情感温度与逻辑性等）与公司名师教研团队基本一致，备课成本由传统方式课均成本 2600 元下降至约 4 元。2024 年落地产品端持续功能迭代，推出实时作文批改、统编教材 1 对 1 精讲、AI 多对一直播课等多项功能。 24 年 9 月发布的超拟人导师 Agent 产品已可实现极低的幻觉率，对比其他教育 AI 工 具在文学及创意写作等领域相对较高的幻觉率。主要系公司借助 GraphRAG，将豆神 AI 的 海量教学内容原材料及解析原理进行模块化和封装，构建出庞大的文科知识领域知识图谱 以解决相关幻觉率问题。25 年起通过本地部署 DeepSeekR1 满血版并蒸馏自训练的豆神 AI 推理模型，并使用火山、混元等大模型技术采用多专家混合架构服务于豆神 AI 的研发， 2025 年 7 月推出 AI 双师+超练+学伴机器人=AI 教育全新范式，全新 AI 产品矩阵分层覆盖 全场景需求。

5. AI 双师+超练+学伴机器人的 AI 教育全新范式渐成

AI 双师课程： 以“真人+AI 主讲”与“AI 训练师+真人班主任”模式为核心，覆盖核 心科目，针对K12阶段学生设计小王者系列课程（语文素养+外语素养、思维等主要科目小王者），通过游戏化教学和动画化内容显著提升学完率和用户转化率，依托独家自建语文知 识库和顶尖师资录制内容。

AI 双师产品定位为市场领先的“教培级”AI 课程，其核心优势在于“可插拔”的灵 活交付模式，支持纯 AI、纯真人、或 AI与真人局部相互替代（“错峰纯 AI，高峰上真人， 班主任亦可 AI辅助”），显著区别于轻量化、依赖用户自觉的“教辅级”竞品。智能测评系 统初次评估学生水平并动态调整个性化学习路径，结合真人名师直播授课和 AI 训练师实时 互动，显著提升学习效率，相较传统教辅增强用户黏性并与教培行业监管政策契合减少课 后负担。未来，随着 AI 技术迭代和规模化推广，课程计划进一步扩展，通过线上线下混合 教学模式提升市场渗透率，并引导用户向客单价 5000 元以上的“豆神王者体系”真人直播 课升级。

“超能训练场”系列产品： 以目前已经上线的文学素养类超练产品为例，聚焦写作、 阅读、文言、名著等多维度素养能力培养，采用 3D建模技术可视化拆解写作思维，如篮球 比赛“最后一投”场景展开的定格的写作技法，通过“解”将构思过程转化为镜头语言并 构建可操控多视角模型、“带”由 AI 超名师实时指导讲解写作原理并手把手梳理框架、“细” 提供一对一针对性反馈解决细微问题、“实”生成优质作品并纳入个人文库进行长期积累。 产品定位为高质价比的获客入口，并希望推动教育平权，打开下沉市场的渗透空间。 考虑到差异化产品先发优势的重要性，我们预计公司初期可能用较为积极的获客策略 进行市场推广。根据飞瓜对超练阅读+作文的销售数据统计，我们预计单款超练产品的单月 GMV 可能超过千万元。

超练上线不到 1 个月以来快速迭代，第二单元游戏化互动产品可对标多邻国。豆神王 者 Club 于 8 月 18 日持续更新，此次更新聚焦实战训练与体验优化，推出超练作文第二单 元。整个单元模拟侦探游戏，学生将经历五大步骤：在剧情中探索发现关键案件线索；用 自己的语言完整描述线索内容，AI老师即时提供专业指导；根据 AI老师的建议修改调整表 达，逐步优化提升；当描述内容达到标准时，成功破解案件任务；最终 AI 老师整合学生的 原创表达，优化生成一篇完整的专属满分作文。

8 月 18 日超练阅读第一单元正式上线。通过精心设计的反复训练，引导学生从答对部 分得分点逐步进阶到完整覆盖所有得分要点，最终养成独立、准确的答题能力。训练体系 科学划分为三个阶段，在题目设计、得分点侧重及引导难度上均进行差异化设置。

学伴机器人： 集家教、游学导游、陪伴互动及安全员功能于一体，覆盖 K12 非学科素 养教育和文旅研学场景，采用分体式设计配备高清摄像头、语音识别和情感识别芯片，支 持多模交互。其创新性在于情感识别调整互动方式、游学导游整合全国研学路线填补市场 空白（如计划在游轮引入 AI 导游丰富三峡唐诗宋词体验）。作业批改支持手写识别、百科 知识讲解涵盖广泛主题、作息管理提供智能唤醒及安全监控，首批有望于 2025 年秋季量产 落地。该产品定位多功能硬件，有望与 AI 双师课程和超练系列协同形成“学-习-伴”生态 闭环，硬件成本有望更具性价比特征。 销售渠道多元：重点通过小米生态链、“充话费送手机”模式（含多科联报赠送）、 ToB 合作、与电视台运营号/明星达人合作带货（产品直观可爱，解释成本低）。未来有望 凭借硬件从高通芯片底层自研（非 OEM，旨在贴近学生获取全量信息）和智能化升级，有 望覆盖更多 K12 家庭，甚至扩展至学生研学营和银发研学营，未来有望成为新增长引擎。

整体来看，豆神教育的产品矩阵凭借技术创新和市场策略，已展现出相对较好的竞争 力及较为领先的先发优势。通过 AI 智能自动化与多场景布局，公司有望在短期内实现用户 规模增长（现阶段核心目标为提升 DAU/MAU）；长期来看，则可能通过产品协同效应和渠 道优化（如与电视台合作运营媒体号），巩固行业地位并提升盈利能力（长期盈利逻辑为用 户生命周期价值 LTV 覆盖目标 ROI）。结合 2025 年推出的新 AI 产品矩阵（AI 双师、超练 系列、学伴机器人）。根据中国日报网数据，豆神 AI 新产品上线后，AI 双师+超练 6 天累计销售超 3000 万元，初步反映了市场的接受度较强。目前，这些新产品尚处于启动阶段，盈 利潜力有待后续数据验证。 展望未来，凭借超练系列的互动教学和学伴机器人的家庭融入优势，SKU 数量与续费 率的提升可能提高用户生命周期价值（LTV），而客户获取成本预计将成为盈利关键。随 着素质教育需求的变化，优化 UE 模型健康度（LTV × (1 - 续费率成本) - CAC）或能间接 反映投资回报潜力；同时，依托多样化的 AI 工具（如智能优化和程序管理）可增强技术支 持。然而需要指出的是，上述成效将受到市场竞争（新东方 AI 1 对 1 英语陪练、好未来 AI 虚拟人已布局，行业竞争有一段独占窗口期）、执行情况及政策的影响。参照如图 29 的教 育产品 UE 模型，我们认为高质价比 AI 超练等产品有望大幅降低 LTV 层面的 CAC 并优化 续费率，而产品矩阵的快速扩充则将有效增加 SKU 数量，并使超练产品成为流量入口后带 来更好的付费转化率。