中国银行海内外业务布局情况如何？

立足全球布局，海外业务做精做深。

1. 国际业务底蕴深厚，全球化优势凸显

中国银行境外业务发展历史悠久，战略持续倾斜

1）中国银行的国际业务起步较早，凭借起步早的优势，中行在国际业务方面积累了丰厚的经验，这些经验为其后续国际 业务的开展奠定了坚实基础。中国银行是中国持续经营时间最久的银行，曾先后行使过中央银行、国际汇兑银行和国际贸 易专业银行职能，国际业务起步较早，境外业务经营经验丰富。1917 年，中国银行在中国香港设立中银香港，开启了中行 国际化进程，也是中行拓展海外业务的第一步1。1929 年，中国银行走出国门，在伦敦设立经理处，两年后在大阪开设分 行，1936 年开设新加坡分行和纽约经理处，1937 年以后，为支持抗战，在东南亚陆续增设了多个分支机构。到 1930 年 底，中国银行已有国外汇通行 62 家、特约代理行 96 家，代理行遍及43 个国家，外汇业务得以顺利开展2。 新中国成立后，中国银行成为面向海外的外汇专业银行，统一经营管理国家外汇，支持外贸发展。1979 年，经邓小平批 准，中国银行卢森堡分行开业，这是新中国成立后中国银行设立的第一个海外分行。此后，纽约、悉尼、巴黎、东京等分 行相继开业。1997 年赞比亚中国银行、布达佩斯代表处开业，1998 年巴西圣保罗代表处开业，2000 年南非约翰内斯堡分 行、马来西亚中国银行开业，填补了中国金融机构在非洲、东欧和南美洲的空白，中行在全球的影响力也持续提升。 2）从中行的战略来看，中国银行将全球化作为全行发展战略的核心，持续提升全球布局能力和国际竞争力，巩固扩大全 球化优势。在国有大行中，中行以“全球化 + 综合化” 为核心标签，区别于农行的“县域金融”、工行的“大零售”、建行的 “住房金融”等特色战略标签，构建其聚焦全球业务发展的独特基因，在历史积淀下坚持全球化的发展战略，不断发挥自 身国际业务优势，截至 2024 年末，中国银行在丰厚的历史积淀下全球化程度较高，拥有比较完善的全球服务网络，其中中 银香港、澳门分行在当地发展迅速，担任当地发钞行职能。 3）从中行的组织架构来看，其对国际业务及海外相关业务高度重视，并单设部门积极把控海外相关风险。中行单设美国 风险与管理委员会，作为董事会专门委员会之一，主要负责监督管理中行在美机构业务风险，是中行进行风险管控的重要 组织机构设置。此外，中行在管理层下特设跨境金融委员会，并列于资产负债委员会，以及科技金融、绿色金融、养老金 融等五大篇章委员会。

境外物理网络布局广阔，跨境产品服务体系完善

中国银行通过网点的排布和拓展，依托当地网点拓展不同地区的业务，更好满足不同地区客户的业务需求，提供个性化定 制金融服务，有助于更好拓展国际客户，促进国际业务发展。中行境外网点较多，境外机构数量占比及覆盖国家数量均为 同业首位。截至 2024 年末，中国银行在中国境内及境外 64 个国家和地区设有机构，境外机构数量达 543 家， 占中行全部 机构的 4.7%，相比于其他国有大行，中行的境外机构数量、占比以及覆盖范围上均有一定优势。截至 24 年末，中行境外 员工总数为 2.56 万名，高于建行、农行等其他国有大行，且境外员工占全部员工比例为 8.2%，居四大行首位。

中国银行在境外产品和服务方面业务覆盖范围较广，各项业务多居于同业领先水平，并通过多样跨境服务发挥中行国际业 务优势，巩固扩大全球化优势，不断提升全球竞争力。 在公司业务方面，中行借助其全球网络和数量众多的网点机构，稳步推进境外存贷款业务，深挖贸易融资资源，支持境内 外支付机构及跨境电商平台发展，推出系列跨境电商结算产品“中银跨境 e 商通—三方通、海外通、电商通”。中行积极支 持高水平对外开放与高质量共建“一带一路”，扎实推进人民币国际化，根据公司 2024 年财报，目前中行与全球近 1,200 家机构保持代理行关系，为 114 个国家和地区的代理行客户开立跨境人民币同业往来账户 1,540 户，保持国内同业领先， 中行 24 年末跨境人民币结算量为 16 万亿元，工行、建行、农行分别为 9.8/5/3.5 万亿元，中行跨境人民币结算量高于同业。 在个人业务方面，中行不断丰富完善境外产品与服务，为客户提供涵盖账户、储蓄、支付结算、电子渠道等领域的全面服 务，据公司财报，截至 2024 年末，中行境外个人金融业务覆盖逾 30 个国家和地区，服务客户超过 750 万户，客户规模稳 步提升。外汇兑换方面，中行外币代兑点超 1,700 家，个人结售汇业务量保持境内同业第一，个人存取款业务覆盖币种达 22 种，个人外币现钞兑换币种达 36 种，货币兑换种类领先同业。

中行境外业务占比领跑大行

经过多年的持续发展，海外业务已经成为中行盈利贡献的重要引擎。截至 2024 年末，中国银行境外营业收入为 1369 亿元， 占总营收比为 22%，对应税前利润为 782 亿元，占比为 27%。相比之下，24 年末四大行中工行、建行、农行境外营收占 比分别为 13%、3%、4%。从存贷结构来看， 中行的境外业务布局广，境外存贷占比领先同业。截至 24 年末，中国银行 境外贷款占比 14%，境外存款占比17%，业务规模和占比均明显高于其他大行。

2. 受益利率上行，海外板块盈利贡献抬升

我们拆分境内外业务盈利情况发现，中行境外业务在过去两年盈利增长优于国内。可以看到 23 年以来境外营业利润增速明 显提升，据公司公告，23 年境外利润同比增速为 25%，增速较 22 年上行 32 个百分点，并在 24 年维持了 18%的高增速， 较境内业务利润增速高23个百分点，我们预计主要受到境外利率水平变动影响，美国联邦基金目标利率在22年迅速上行， 从 22 年 3 月的 0.5%上行至 22 年 12月的 4.5%，并在 23-24 年一直维持 4.5 以上的高利率水平，为银行改善息差，提升盈 利水平创造良好外部条件。

进一步拆分中行境内外利息和手续费收入可以看到，近两年境外利息和手续费收入增速均高于境内业务。境外业务净利息 收入同比增速 22 年由负转正，而后延续正增，主要受到海外利率维持高位的拉动，推动海外净利息收入迅速上行，22-23 年净利息收入同比增速分别为19%、22%，24年增速略有回落至2%，但仍维持正增，境内净利息收入业务增速23年转负 后延续回落，整体收入增速低于海外。从手续费收入来看，境内外手续费收入增速同向波动，境外增速整体波动更大，23 年中行境外手续费收入同比上行 24%，增速超过境内 17 个百分点，24 年境内外手续费收入增速双双转负，境外手续费收 入同比回落 3%，增速高于境内 2 个百分点。

3. 紧密围绕国家大政方针，海外业务做精做深

中国银行的海外业务发展紧密围绕国家战略展开

对外开放一直以来是我国重要政策主张之一，近年来我国持续推进“一带一路”高质量发展，明确对外开放的发展方向， 坚持实施更大范围、更宽领域、更深层次对外开放。2015 年，国家发展改革委、外交部及商务部联合印发《推动共建丝绸 之路经济带和 21 世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，提出资金融通是“一带一路”建设的重要支撑，深化中国与“一带一 路”沿线各国以银团贷款、银行授信等方式开展多边金融合作。同年，中共中央、国务院印发《关于构建开放型经济新体 制的若干意见》。

中国银行顺应我国对外开放的发展理念，始终坚持对外发展战略。近些年，中国银行积极响应国家“一带一路”对外开放 战略，截至 2024 年末，中行在共建“一带一路”国家累计跟进公司授信项目超过 1,200 个，累计投信支持逾 3,720 亿美 元。同时，中行大力支持“走出去”“引进来”战略，2024 年外卡收单商户数比上年末增长166.18%，全国重点商户 100%开通外卡受理。

发挥自身资源禀赋优势，立足粤港澳辐射东南亚

2019 年，中共中央、国务院印发《粤港澳大湾区发展规划纲要》，强调粤港澳大湾区优化提升中心城市比较优势，如巩固 和提升中国香港的国际金融中心地位，同时在金融服务等领域做到深化合作，优势互补。中国银行也深入贯彻落实国家区 域协调发展战略，优化粤港澳大湾区金融服务，持续推广跨境理财通业务。中行跨境理财通“北向通”和“南向通”合计 签约客户数 6.49 万户；丰富“湾区•商赢”跨境金融服务系列方案，成为中国香港地区首家系统接入 mBridge（多边央行 数字货币桥）的商业银行。中国银行聚焦国家战略，努力提升全球布局能力和国际竞争力。提升在港机构服务中国香港国 际金融中心建设能力，巩固中国银行及港澳地区 13 家姊区域布局能力和竞争力，深入挖掘粤港澳大湾区和东南亚战略市场 业务机遇。同时聚焦“一带一路”重点区域、重点领域，提升中资“走出去”和外资“引进来”服务质效，持续推动境外 机构强化优势。 我们对中行海外业务拆分可以发现，中行境外业务主要集中于港澳台地区，整体布局符合国家支持大湾区发展的政策导 向，有利于中行境外业务的持续健康发展。24 年末港澳台地区资产占全部境外资产的近 7 成，17 年来港澳台资产占比维 持高位稳定。值得注意的是，港澳台业务利润占比较资产占比更高，24 年末港澳台利润占总海外利润近 8 成，贡献了绝大 部分的境外利润，是中行境外业务的最主要构成部分。

在中行的海外布局中，中银香港也是中行境外主要的子公司之一，中银香港通过收购东南亚分行，以中国香港为锚向东南 亚辐射。1983 年香港中国银行及港澳地区 13 家姊妹行组成“港澳中银集团”。1994 年中国银行成功发行港币钞票，成为 中国香港三家发钞银行之一。1996 年中国银行成为香港银行公会三家轮值主席行之一。2001 年原港澳中银集团成员行重 组合并为中国银行(香港)限公司(简称“中银香港”)，并于 2002 年成功在港上市，股份代号“2388”，成为首家在国际资 本市场通过首次公开招股上市的中资银行。2003 年中银香港获中国人民银行委任为中国香港唯一的人民币业务清算行，也 是境外首家人民币业务清算行。 值得注意的是，2016 年起相继收购中国银行在马来西亚、泰国、印度尼西亚、柬埔寨、越南、菲律宾及老挝的机构，设立 了文莱分行、仰光分行，逐步拓展东南亚地区版图，开启了由城市银行走向区域化发展的新篇章。中银香港作为中行控股 的在港上市银行，依托集团全球化优势和综合化特色，深耕中国香港本地市场，把握跨境业务机遇，实施东南亚一体化经 营。连续五年荣获《亚洲银行家》“香港最稳健银行”，连续两年荣获《银行家》“香港区最佳银行”。

中银香港在集团中占比较为稳定，近年来受益于海外利率上行，中银香港息差回升。中银香港资产扩张较为稳健，在集团 中占比也一直维持 11%左右，规模占比整体较为稳定，并且受益于海外加息环境，23 年来中银香港净息差水平波动上行， 同时受到国内息差压降的影响，集团整体净息差呈下行趋势，24 年末中银香港净息差为 1.46%，高于集团整体 6BP。

对比中银香港及中国银行（集团）业绩可以看到，23 年以来，中银香港盈利能力上行， ROE 及净利润增速均高于中国银 行。24 年末中银香港 ROE 为 11.6%，高于中国银行 ROE2.1个百分点，并且从时间序列上来看，中银香港自 21 年以来， ROE 呈上行趋势，24 年末虽有小幅回落，但相对中国银行集团仍位于相对高位。此外，中银香港 22年以来净利润进入正 增区间，一定程度上受到海外加息拉动，23 年净利润高速上行，24 年末仍维持12%的快速增长，也在一定程度上拉动了 中国银行整体净利润。

中银香港牌照丰富手续费收入更为多元，拉动非息收入上行，境外非息占比高于境内业务。24 年末境外业务非息收入占比 为 48%，明显高于境内业务占比（24%，24A），境外业务整体非息收入来源更广。对比中银香港与中国银行的手续费收入 结构可以看到，受到不同市场环境影响，中银香港手续费收入更为多元，除了传统的信用卡、贷款佣金（信贷承诺）业务 外，中银香港证券经济和保险业务同样占比较高，24 年末两项业务分别占全部手续费收入的 17.1%、7.7%，此外，在其他 非息中，除了投资收益、公允价值变动等科目外，中银香港还在非息收入中单另保险损益科目。

展望未来，中行的国际化战略和国际布局符合国家“走出去”战略导向，积极响应国家“一带一路”对外开放战略，加速 推进“一带一路”相关业务。此外，随着我国持续推进粤港澳大湾区协同发展，中行在中国香港、中国澳门地区优势也将 持续凸显，成为未来公司经营的核心竞争力和推动力之一。中行在香港、澳门业务生根多年，中银香港成为中国香港发钞 行之一，而后以中国香港为核心，向东南亚地区辐射，通过对马来西亚、泰国、印度尼西亚、柬埔寨、越南、菲律宾及老 挝的机构，形成覆盖 7 个国家的经营网络，逐步完善东南亚业务版图， 中银香港也作为中行海外业务的核心支点，逐步成 为集团发展的核心引擎。近年来，受益于海外高利率环境，中银香港的经营业绩优于集团平均水平，未来随着粤港澳大湾 区持续发展，将会带来更多的内地与中国香港的业务，中银香港的优势将持续凸显，推动中行巩固其在跨境金融和国际业 务方面的领先地位。