英联股份发展历程、股权结构与营收分析

易开盖国内领跑者，开辟第二三增长曲线。

1. 以易开盖为营，横向拓展锂电材料领域

英联股份专注国内易开盖市场，横向拓展锂电材料领域。公司是国内易开盖领域领跑者， 产品包括干粉易开盖/易撕盖、罐头易开盖、饮料易开盖。客户包括雀巢、伊利、可口可 乐、百事可乐、王老吉等。2023 年公司成立江苏英联复合集流体子公司。当前，公司亦 布局锂金属/复合集流体负极一体化材料，未来将持续推进金属包装制品板块与锂电材料 板块的协同发展。

成立近 20 年，逐步巩固干粉易开盖市场领先地位。英联股份成立于 2006 年，在 2013 年完成股份制改革。2017 年 2 月，公司在深交所上市。2017 年 8 月，公司收购佛山宝 润 75%的股权，将业务延伸至饮料易开盖板块，巩固了干粉易开盖的领先地位。 2022 年始，公司大力拓展新能源复合集流体业务。2022 年，公司向控股股东发行 A 股 股票，募集资金总额 5 亿元，并且从 2023 年开始，公司通过设立江苏英联复合集流体 有限公司，将业务拓展至新能源汽车动力锂电池复合铜箔、复合铝箔项目，计划投资 30.89 亿元人民币建设 134 条复合铜箔和 10 条复合铝箔生产线，达产后产能可达复合铜 箔 5 亿平方米、复合铝箔 1 亿平方米。

2.股权集中，管理层经验丰富

实控人及其一致行动人掌握公司超 42%股权。截止 2025 年 7 月 25 日，公司第一大股 东为翁伟武，持有公司 40.89%的股份，为公司实际控制人；翁伟炜、翁伟博为一致行动 人，合计持有公司 11.48%股权；翁伟嘉和蔡沛侬为一致行动人，合计持有公司 9.67% 的股份。柯丽婉持有公司 1.54%的股份，与翁伟武为一致行动人，二人合计持股 42.43%。

公司核心团队从业经验丰富。公司董事长翁伟武先生为清华大学 EMBA，早年在汕樟五 金工艺厂担任过采购部经理、销售部经理、副总经理和总经理职务，具备丰富的行业经 验和管理经验。公司其他高管在任职当前的职位前，从业履历也较为丰富。

3.海外占比提升有望逐步拉动业绩修复

2024 年公司实现营业收入 20.2 亿元，同增 15.5%，归母净利润-0.4 亿元，同比增长 -379.2%。去年，公司亏损主要系扬州英联和复合集流体业务导致。其中： 1) 扬州英联：设立于 2019 年 4 月，为公司以生产销售饮料易开盖为主的全资子公司。 2024 年，因原材料铝材价格震荡上行，导致毛利空间缩小；且尽管去年销量实现了 超 20%的增长，但饮料盖整体的利用率仍不到 70%。因此 2024 年亏损 6232 万元。 2) 英联复合集流体：设立于 2023 年 2 月，主营复合铝箔和复合铜箔，公司持股 90%。 2024 年该子公司处于小量试产而未量产销售阶段。因此 2024 年亏损 3495 万元。 3) 汕头金属：收购于 2018 年 5 月，系公司的全资子公司。2024 年，汕头金属实施的 “智能生产基地（二期）项目”建成完工，公司罐头易开盖的产能迅速提升。2024 年实现盈利 5464 万元。 2025H1，公司利润增长迅速。伴随着公司易开盖产品智能化、自动化设备产能的释放， 以及公司品质的稳定性、响应能力的及时性等优势进一步显现。今年以来，无论是营收 和利润，公司都取得了较好的表现。2025 年上半年，公司预计实现营业收入 10.7-11.3 亿元，同增 9.9%-16.0%；预计实现归母净利 2300-2800 万元，同增 360.6%-460.7%。

公司 2025Q1 毛利率和净利率同比都有所提升。2024 年，公司实现销售毛利率和销售 净利率 10.0%和-2.1%，2025Q1 则分别实现 12.7%和 2.1%，同比增长 0.8pct 和 1.9pct。 从 2024 年以来，公司四大期间费用率有了一定的下降，其中 2024 年为 13.8%，同比下 降 1.8pct。而 2025Q1 则进一步下降至 13.0%。

海外收入占比提升有望带动盈利水平提升。目前，公司海外收入占比也呈现逐步提升的 趋势，2024年公司出口规模达6.7亿元，同增43.6%；占收入的比重33.2%，同增6.5pct。 且从历史数据来看，海外毛利率水平高于国内，2024 年国内外毛利率分别为 6.2%和 17.5%。若海外占比持续提升，则在一定程度上能拉动公司的盈利水平。