杭又集团经营模式、主营业务、股权结构与财务分析

聚焦智能搬运领域，打造叉车行业龙头。

1.基本概况：公司是我国叉车行业领军企业

公司是我国叉车行业的领军企业。公司历史可追溯至 1956 年成立的杭州叉车总 厂，历经多次改制，并于 2016 年成功上市。公司专注于叉车等工业车辆的研发、 生产和销售，产品线丰富，涵盖多种类型和吨位的叉车及相关车辆，满足不同客 户需求；同时公司还提供智能物流整体解决方案及后市场业务，形成完整产业链 布局；公司产品远销全球 180 多个国家和地区。根据美国《MMH 现代物料搬运 杂志》评选，公司自 2017 年以来连续在全球叉车制造商中位列第八位。

全球化布局逐步完善，打造工业车辆领域龙头企业。公司着力优化全球运营服务 体系，拓展海内外市场，实现双轮驱动，在多地设立直属子公司，构建覆盖全球 重要工业车辆市场的自有营销服务网络。目前，公司在海内外拥有众多直属销售 分子公司及授权经销商，为全球客户提供优质、高效的产品全价值链服务。在技 术创新方面，公司聚焦全球技术资源，以新能源技术为核心，自主打造三大整车 平台，并开辟智能物流新赛道。率先发布一系列自主创新产品，为客户提供全栈 式智能物流整体解决方案。作为国家高新技术企业和浙江省装备制造业重点培育 企业，公司依托多个技术创新平台，研发出全系列工业车辆产品，打造具有全球 影响力的现代工业车辆产业体系。

2.主营业务：工业车辆业务为主导，智能仓储布局逐步完善

公司专注于工业车辆及相关产品的全产业链运营。聚焦全球技术资源，以电池、 电驱、电控等新能源技术为核心自主打造纯电、氢能、混动三大整车平台，同时 持续优化内燃技术，推出符合国家最新排放标准的燃油叉车系列，形成“新能源 ＋燃油”双轮驱动格局。核心业务涵盖叉车、仓储车、牵引车、自动导运小车(AGV)、 智能搬运机器人等工业车辆、高空作业车辆、强夯机、自动化设备制造、清洁设 备等整机及其关键零部件的研发、生产与销售，同时提供智能物流系统整体解决方案的设计、实施及维护以及包括工业车辆产品配件销售、部套件销售、车辆修 理、车辆改装、工业车辆租赁、智能搬运机器人的租赁、生产再制造等后市场业 务。

叉车是物料搬运作业的重要设备，可分为五大类： 电动平衡重乘驾式叉车（I 类车）：电动平衡重乘驾式叉车采用蓄电池为动力，承 载能力 1.0-8.0 吨，在电动叉车中承载能力最强、结构与内燃平衡重式叉车最接 近，在尾部装有配重的平衡块，可实现大载荷物料搬运举升。Ⅰ类车污染少、噪 声低，比内燃平衡重式叉车更加环保，且在全生命周期内使用成本更低，正在逐 渐替代内燃平衡重式叉车。 电动乘驾式仓储叉车（II 类车）：电动仓储叉车采用蓄电池为动力，承载能力为 1.0-2.0 吨，主要用于仓库内货物的搬运、装卸作业。II 类车因车体紧凑、移动灵 活、自重轻和环保性能好等特点在仓储业得到广泛应用。电动仓储叉车可分为电 动前移式叉车、电动托盘搬运车、电动托盘堆垛车等多种类型。 电动步行式仓储叉车（III 类车）：III 类车最大特点在于无固定座位，驾驶员站立 叉车后方或步行拖动操作叉车，承载能力为 1.0-2.0 吨。III 类车可被认为是电动 助力的板车，主要替代无动力源的板车进行货物的搬运、装卸作业，大部分不具 备举升能力。 内燃平衡重式叉车（IV/V 类车）：内燃平衡重式叉车采用柴油、汽油、液化石油 气或天然气发动机作为动力，可分为普通内燃叉车、重型叉车、集装箱叉车等品 类，承载能力在不同品类间差别较大，承载能力最大的重型叉车可达 60 吨。IV/V 类车通常用在室外、车间或其他对尾气排放和噪音没有特殊要求的场所。

3. 股权结构：公司股权较为集中，体制机制更加灵活

公司控股股东为杭叉控股，实控人为仇建平先生。截至 2025 年一季度末，杭叉 控股持有公司 41.13%的股权，为公司第一大股东，巨星控股集团持有杭叉控股 78.98%的股权，巨星科技持有杭叉控股 20%的股权，仇建平先生持有巨星控股 集团 85.6%的股权，仇建平先生为公司实际控制人。公司第二大股东为杭州市实 业投资集团，持有公司 20.39%的股权；杭州市国资委、浙江省财政厅分别持有 杭州市实业投资集团 90%、10%的股权。公司股权结构充分融合了民营资本的灵 活性与国有资本的优势，控制权稳定，有利于公司长期战略实施，提升公司在叉 车行业的综合竞争力。

4. 财务情况：经营业绩稳健增长，盈利能力持续提升

公司经营业绩保持稳健增长。2024 年，公司实现营收 164.86 亿元，同比增长 1.32%；实现归母净利润 20.22 亿元，同比增长 17.54%。2025 年一季度，公 司实现营收 45.06 亿元，同比增长 8.02%；实现归母净利润 4.36 亿元，同比增 长 15.18%，公司经营业绩保持稳健增长。公司国际化布局效果显著，海外业务 收入占比不断提升，成为公司收入增长的重要驱动力。此外，叉车行业电动化趋 势明显，公司前瞻布局锂电新能源叉车，电动产品销量快速增长，为业绩增长注 入新动力。

一季度净利率创近年来同期历史新高。2025 年第一季度，公司毛利率为 20.51%， 同比降低 0.06pct；净利率为 10.02%，同比提升 0.38pct；公司海外拓展不断加 快，带动公司盈利水平不断提升，单季度净利率创近年来同期历史新高。2025 年 第一季度，公司销售/管理/研发费用率分别为 4.4%/2.4%/4.4%，同比分别变动 +0.3/+0.1/-0.5pct。

现金流情况良好，资产质量夯实稳健。2024 年，公司经营活动现金净流量为 13.37 亿元，同比降低 17.57%；2025 年一季度，经营活动现金净流量为 2.18 亿元， 同比降低 36.62%。公司持续推进应收账款和库存两项资金压降，取得阶段性成 果；2025 年第一季度，公司应收账款周转率为 1.66 次，同比降低 0.53 次；存 货周转率为 1.35 次，同比降低 0.05 次；公司经营质量依然夯实稳健。