华光新材发展历程、主要产品与业绩分析

钎焊材料龙头，逐步拓宽下游。

公司发展历程。公司成立于1995年，专注于钎焊技术研发与高品质钎焊材料制造。自公司成立以来，公司产品已广泛应用于制冷暖通、电力电 气、电子、家电、硬质合金刀具、新能源汽车、航空航天等领域并获得了多领域客户的一致认可和批量订购。展望未来，公司有望为更广泛的客 户提供更高性能、更低成本、更高可靠性的焊接材料、技术及解决方案。

核心产品特征及应用领域。1）银钎料：工艺性能优良,润湿性和填缝性能佳,熔点低、耐腐蚀、易导电、机械强度高、塑性好,适用于多种钎焊方法,可 钎焊绝大部分黑色金属和有色金属，通过进一步加入铟、锡、镍等元素组成多元合金钎料,满足多种特殊性能需求，主要应用于制冷暖通、电力电气、 电子、新能源汽车等领域。2）铜基钎料：强度高、成本较低、钎焊性能好、硬度适中、钎焊接头性能好、钎料流动性较好，主要应用于制冷暖通、 电力电气等领域。3）银浆等材料：广泛应用于制冷暖通、电力电气、电子、新能源汽车等多个领域。

公司主要产品为钎焊材料，主要包括铜基钎料、银钎料、铝基钎料、银浆和锡基钎料等电子连接材料。公司主要依靠技术创新和定制化解决方案来获 取市场份额和盈利,凭借其在产品配方、制备工艺上的核心技术，能够为客户提供数千种品规的定制化产品。主营产品端，银钎料和铜基钎料收入占比持 续超过80%，分别约占40-50%。公司通过持续的研发投入，开发应用于电子、新能源汽车等高附加值领域的新产品，这些新产品，如银浆等材料近年 也保持较高收入增长，有助于提升整体毛利率水平。

产品收入增速明显。根据公司2024年年报，2024年公司实现收入19.18亿元，同比增长35.5%；2024年公司归母净利润为0.81亿元，同比增长93.8% 。公司核心技术积累了十多项，技术端领先，拥有众多形态的产品和配方，银钎料是公司毛利率最高的产品大类，约为21.2%。近年公司主营产品毛利 率有所波动，主要是销售价格及原材料价格有所波动。

核心人员。公司实际控制人是金李梅。目前公司核心技术人员包括唐卫岗、余丁坤等。核心技术人员结合公司创始团队，核心技术人员曾经被列 入地方人才计划，获得多项进步奖与发明专利。

股权结构。实际控制人金李梅，直接持有杭州华光焊接新材料股份有限公司36.54%股权，是公司的实际控制人。公司拥有两家全资子公司：孚 汇国际商贸有限公司、杭州孚晶焊接科技有限公司，并持有苏州联结科技有限公司5.11%的股份。

经营模式：公司开发先进制造工艺、构建网络平台互联，通过提供全方位的钎焊产品及技术服务，构建了焊接整体解决方案的能力，与知名企业建 立了长期合作关系，并积极融入客户的全球供应链体系，优化产能布局，提升全球市场服务能力。

销售模式：公司以直销为主，经销为辅。直销模式下，客户直接向公司下订单，公司根据客户订单进行生产和销售；经销模式下，经销商根据其渠 道客户需求向公司下达订单。基于较强的技术积累，公司保持较低销售费用率，长期综合毛利率超过10%，净利率中枢在5%左右；近年公司收入增 速中枢保持在30%左右。随着未来新业务占比的提升，看好公司利润率中枢逐步提升。