玻纤粗纱需求与产量情况如何？

粗纱25年风电为需求亮点，26年周期有望复苏。

玻纤粗纱是典型的周期成长性行业。玻纤作为替代性 功能材料，需求具有成长性，大势跟随全球经济发展， 供给端因重资产属性（粗纱单万吨投资超1亿元）、 1-2年产能建设周期及连续生产特点，形成供需常错 配的周期性波动，历史价格周期约3-3.5年一轮。 2025年上半年行业出现结构性景气。当前行业呈现 “整体承压、中高端突围”的特征，整体仍处于供给 消化期（库存高位），中高端产品产销、价格表现更 好。年初长协风电/热塑纱提价10-15%陆续落地；热 固纱价格大稳小动。据卓创资讯，上半年大厂产销普 遍较好 （风电纱、热塑纱、电子纱等产品占比高）， 而小厂稍有累库。差异化能力或成为新阶段破局关键。

需求端：预计2025-2026年全球玻纤粗纱需求分别同比+6.4%、+6.3%，增速相对稳定。行业经验表明，玻纤是典型的顺周期 工业品，需求增速与经济周期波动趋势同步。展望后市需求，一方面，玻纤下游应用行业覆盖面广，稳增长的经济环境有益 于推升玻纤需求；另一方面，玻纤作为替代性新材料，性能优异、性价比高，下游应用升级、渗透率提升、新场景出现又使 得玻纤需求常有增量。2025年风电、热塑等领域为主要需求支撑，2026年光伏边框期待突破。

1）建筑材料用纱：据国家统计局，2025年1-5月，房屋新开工、施工、竣工面积累计同比分别为-22.8%、-9.2%、-17.3%， 降幅环比1-4月分别+1.0/+0.5/-0.4pct，新开工、施工同比降幅边际收敛；同期基建狭义/广义投资分别同增5.60%/10.42%。 外部环境压力下，地产、基建仍是稳经济的重要抓手，政策托举下建筑材料用纱需求有望边际修复，2025-2026年需求增速 有望达到3.5%/6.0%。

2）风电纱：十四五收官+电价改革，今年或为风电装机大年。过去两轮风电抢装潮（2014H2、2020H2）都发生在五年规划结 束之际、电价改革之时。2024年风机招标量超预期高增（同比+87%），为未来1-2年装机提供有力支撑，叠加电价政策切换 形成的收益预期差异，收官之年订单转化压力推动装机需求集中释放，全年景气趋势较明确。据GWEC预测，2025年/2026年 全球风电新增装机容量分别为138/140GW，同比增速18%/1.4%，已知2024年新增装机容量为117GW，若按1GW用玻纤1万吨估算， 2025年有望形成21万吨风电纱需求增量。

3）热塑纱：政策驱动内需复苏，提价落地。热塑纱作为汽车塑料件、家电外壳等核心材料，应用于汽车、家电、电子、航 空航天等领域。2025年1-6月国内汽车产量同比+11%，其中新能源汽车同比+40%，新能源车渗透快速提升叠加轻量化诉求增 强，共同推动热塑纱在交通领域的应用提升。同时，促消费扩内需为今年政策主线，消费刺激政策加码扩围，进一步巩固热 塑纱下游需求韧性。

未来2-3年的需求潜力方向为光伏边框。背后核心是当前产业链上下积极推动玻纤复材边框对铝合金等金属边框的替代，在 铝价上行的背景下，复材边框性价比提升，渗透率正加速提升。

供给端：预计2025年全球玻纤粗纱产量同比+9.3%，2026年+4.7%。2024年全国粗纱（工业纱+玻纤增强纱）产量为675.2万吨， yoy+4.8%，近年来海外几无玻纤新增产能，假设国内玻纤产量占全球的比例在2021年达到65.68%的基础上提升5.5pcts至 71.18%，则2024年全球玻纤粗纱产量948万吨。海外几无玻纤新增产能的情况下，我们通过统计国内玻纤产能变化情况计算 粗纱产量变化情况，预计2025年全球玻纤粗纱产量同比+9.3%，26年+4.7%。至2026年，前期规划产能释放高峰期已过，企业 扩产更加理性有序（投产计划延迟或取消），供给压力有望显著缓解。

2024年全国粗纱（工业纱+玻纤增强纱）产量为675.2万吨， yoy+4.8%，近年来海外几无玻纤新增产能，假设国内玻纤产量占全球的比例在2021年达到65.68%的基础上提升5.5pcts至 71.18%，则2024年全球玻纤粗纱产量948万吨。海外几无玻纤新增产能的情况下，我们通过统计国内玻纤产能变化情况计算 粗纱产量变化情况，预计2025年全球玻纤粗纱产量同比+9.3%，26年+4.7%。至2026年，前期规划产能释放高峰期已过，企业 扩产更加理性有序（投产计划延迟或取消），供给压力有望显著缓解。

供给端优化速度或将加快：1）冷修方面，我们统计包含中国巨石、泰山玻纤、长海股份等在内的玻纤上市公司服役年限超 8年的潜在冷修产能达98万吨；2）占比全球粗纱产能11%的OC在2025年2月官宣将全球共计90+万吨的玻纤业务出售给印度 Praana集团，对价7.55亿美元（54亿人民币），仅在北美区保留8-9万吨用于内部制品生产；2025年6月NEG官宣关停旗下英 国工厂，该工厂为英国当地最大的玻纤生产基地。海外企业在玻纤技术和成本上逐步式微，也为国内企业扩产和提升市占创 造有利条件；3）出口退税税率下降，影响企业现金流入，中小企业经营压力加剧，或促使行业进一步集中。

总的来看，我们认为2025年玻纤供给端冲击虽仍有压力，但具体投产节奏取决于市场行情、企业意愿和能力，仍需持续跟踪， 不排除有延后或取消的可能。2026年供给端净新增增速预计为4.7%，较2025年的9.3%明显下降，产能扩张理性有序、冷修加 速，需求端建筑建材领域受政策托举有望带来边际修复，风电有望在高基数基础上持平、热塑景气延续，光伏边框期待突 破，我们测算2026年玻纤需求同比增速有望达6.3%，供需关系料边际改善。