稀土分类、重要性、产业链与供需格局分析

中国掌控磁体稀土精炼近九成。

1.稀土分类

根据性质不同，可以分为轻稀土、中稀土和重稀土三类。轻稀土包括镧、铈、镨、钕、钷，中稀土包括 钐、铕、钆、铽、镝，重稀土包括钬、铒、铥、镱、镥、钪、钇。轻稀土常用于催化剂、磁材、陶瓷等领域，内蒙古白云鄂博矿为全球最大轻稀土矿。中重稀土主要存在于南方离子型稀土矿中，较轻稀土更 为稀缺，集中应用于航空航天、军事国防及新材料合成等高科技领域。

2.稀土的重要性

（1）稀土是军事领域和新经济产业的必需品。稀土质地较软，延展性好，不仅被用作化学反应的催化剂，也用于高端玻璃陶瓷的生产以及光纤的制造， 服务于国防、航空航天、能源、电信、电子和运输等部门。具体来看，永磁体中多使用钕、镨、镝等， 应用于电动汽车和风能的发电机，是新能源和高端制造的关键；铈、镱、铽常用于金属合金，以提高材 料强度，可以用于民用和军用航空制造；镧和钕对可充电电池也很重要。

（2）国防军工离不开稀土元素。首先，在现代武器系统中，稀土不可或缺，主要集中于三大领域：一是小型高性能永磁体，广泛用于导 弹制导、战斗机和舰艇的电驱动系统等核心部件；二是能量与分辨率增强系统，如激光武器、雷达、声 纳和夜视设备，依赖于稀土掺杂晶体实现高精度探测与打击；三是能量存储与密度提升技术，包括电子 战干扰及定向能武器等。具体来看美国，高端军工离不开稀土元素，以现役 F-35 及仍在研发的 F-47 为 例，随着技术的升级，对稀土元素的需求量亦同步上行，如镝、钆、钇等。

军售武器对美国较为重要。从武器出口来看，美国主要出口飞机及导弹，是全球最大的武器出口国，占 全球军售比重近五成；欧盟武器出口也不小，份额在三成左右。从军售收入来看，可分为政府对外军售 及私人商业销售，美国军售收入合计占 GDP 超 1 个百分比。若其生产受到我国稀土出口管制的拖累， 将直接影响其出口销售。

此外，美国是典型的军工复合体，一直将军售和国防贸易视为推行其外交政策、介入地区安全形势的有 力工具。特朗普在本轮任期要求北约成员国国防开支占 GDP 比重超 5%，近期提出万亿美元国防预算，规模较今年上行超 10 个百分点，建设重点方向是海陆空主战兵器、核武库、导弹防御能力、远程打击 火力、空间轨道体系和网络战，而这些均离不开稀土。

（3）多国电车因稀土短缺而停产。其次，稀土被广泛应用于电车关键零部件的制造，如电动机及电池等。具体来看，钕铁硼（NdFeB）是 高性能永磁电机的支柱，今年我国对稀土加强管制后，多地车厂因材料短缺而停产，如美国福特、日本 铃木及多家欧洲电动车生产工厂。此外，不同的稀土元素还可增强电机的高温性能、电池的能量储存与 转换能力等，是技术提升的关键。

而电车对欧盟意义重大。欧盟是全球第二大电动车生产地，仅次于中国，2024 年其市场份额超过 10%。 汽车工业是欧盟经济核心之一，行业总增加值占 GDP 近 10%，此外，在税收、就业等方面贡献也不小。 随着 2030 年零排放目标的推进，电动车份额将持续增长，重要性将进一步凸显。据国际能源署预测， 欧洲 2025 年的电动汽车销量份额将达到 25%，2030 年实现近 60%。一旦我国对稀土实施严格出口管 制，将对欧盟相关产业造成较大冲击。

（4）风能与机器人对稀土依赖也大。最后，来看其他新能源新经济领域，与电动车类似，工业机器人以及清洁能源中的风能依赖于高性能钕 铁硼永磁体（NdFeB），据国际能源署预测，在可持续发展情景下，2030 年风能对稀土的需求或翻三 倍。此外，稀土亦可被应用于氢能、核能中以提升相关性能。

3.稀土产业链构成

稀土产业链各环节技术含量均较高。上游环节涉及原生、非常规和次生稀土矿源的开采与选矿；中游环 节包括稀土氧化物的分离和稀土金属的冶炼，以及将稀土材料加工成磁体、催化材料、研磨材料、储氢 材料和发光材料等；下游环节则将这些稀土材料应用于“三能”应用器件、尾气净化、抛光器件、镍氢电 池和荧光器件等多个领域。最后，通过原料拆解和磁铁回收等过程可以实现稀土元素的循环利用。

4.稀土行业当前供需格局分析

1.全球稀土市场总体呈现供不应求

具体来看供需，长周期来看，稀土产量及消费量均呈现上行趋势，我们将全球稀土矿产量作为供给，根 据全球相关进出口数据计算了表观消费量作为需求，对稀土的供需平衡进行粗略估计。多数年份全球稀 土均呈现供不应求，2020-2022 年供给过剩，或受新冠疫情及俄乌冲突拖累，而 2024 年亦呈现紧平衡， 或因下游需求如新能源汽车、风能增速有所放缓。

2.中国绝对主导全球供给与生产

供给方面，先来看矿端，从储量看，中国居第一，拥有 4400 万吨，占比近五成，其次为巴西，超两成， 剩余分布较为分散；从产量看，集中度更高，2024 年中国生产 27 万吨稀土，近七成，其次为美国和缅 甸，占比在 10%左右。

中国掌控磁体稀土精炼近九成。再来看磁体稀土，其多用于制造高性能永磁体，主要有钕、镨、镝、铽 等元素，是最重要的一类稀土，价值也最高。从矿产量来看，近两年中国占比约在六成左右；从精炼来 看，中国产量份额约在 90%，占据绝对主导。

中国是第一大磁性稀土需求国。需求方面，分行业来看，永磁体是最主要的需求领域，主要用于电动车 发电机、风力涡旋机等等，占比不到三成，但其价值占所有稀土的超七成。磁性稀土主要应用于永磁体， 分国别来看，作为第一大生产国，中国是磁性稀土元素的最大需求来源，2024 年占全球需求的近六成， 年均增速在 8%左右。随着其他国家进入永磁体制造领域，据国际能源署估计，该份额或将下行，但仍 占据主导。

我国以出口稀土加工品为主。最后来看进出口，我国进口结构以矿为主，而主要出口冶炼加工后的稀土 产品，亦说明我国在稀土冶炼精炼和加工环节中发挥重要作用。从中下游精炼冶炼及加工来看，2024 年我国出口超 30 万吨，在美国的 3 倍以上，是马来西亚的超 10 倍。