广博股份发展历程、业务营收与优势在哪？

加速 IP 文创转型，驱动盈利提升。

依托传统文具制造优势，加速 IP 文创转型。广博集团成立于 1992 年，位于浙江宁波， 公司 1994 年首次参加广交会，获得第一笔外贸出口订单，1996 年广博股份成立，并确定 “广博”作为企业注册商标，早年凭借印刷制造优势，本册、相册出口快速发展，1997-2001 年在香港、美国、阿联酋设立分公司/办事处，构建全球销售网络；2007 年广博股份深交所 上市，为首家在国内上市的纸品文具企业，并持续加大内销市场拓展，2017 年推出高端文 具品牌 kinbor（生活文创）、fizz（办公文具）；2019 年越南北宁首个海外生产基地建成， 2023-2025 年柬埔寨、马来西亚海外基地相继投入使用，打造全球化供应链。2024 年以来 公司抓住 IP 衍生品市场发展契机，依托传统纸制品文具印刷设计和供应链优势、内销线上 线下完整渠道网络资源，快速发展 IP 文创业务，并持续增加授权 IP、产品类型，助力中长 期增长。

业务重新聚焦纸制品文具和办公直销，2023 年以来经营持续修复。公司 2014 年收购 主业为互联网营销服务的灵云传媒，2022 年以来行业竞争加剧，该业务收入大幅下滑，并 且存在应收账款回收风险，公司对业务主动控制收缩，2024 年将灵云传媒公司注销，聚焦 纸制品文具和办公直销主业，并加大公司 IP 衍生品市场布局，经营持续修复。2024 年公 司收入 27.78 亿元，同比增长 3.3%，若剔除互联网营销业务收入，2020-2024 年公司收入 CAGR 为 19.3%，主业保持稳健增长。2024 年公司归母净利润为 1.52 亿元，同比下滑 10.1%， 主要受 2023 年灵云传媒应收账款收回及减值冲回高基数影响，剔除该影响 2024 年归母利 润同比增速达到 66.8%。25Q1 收入 4.84 亿元，同比增长 10.1%，归母净利润 2991 万元， 同比增长 31.2%。

内销收入占比超过 70%，IP 文创业务占比保持提升。2024 年公司内销业务收入 19.98 亿元，占总收入 72%。2018 年以来公司加大办公直销业务拓展，2024 年办公直销收入 16.96 亿元，占总收入 61%。2023 年以来公司引入 IP 合作产品保持增长，2024 年 IP 文创收入 1.87 亿元，同比增长 15.4%，总收入中占比 7%，占比同比提升 0.7pct。2024 年公司外销 收入 7.8 亿元，占总收入 28%；其中出口代工收入 7.05 亿元，占总收入 25%，跨境电商业 务收入 0.75 亿元，总收入占比 3%。 IP 文创业务具备高盈利特点，将有望带动整体毛利率向上。消费者为 IP 内容付费意愿 更高，因此 IP 文创业务具备高毛利特征，2023 年公司加大 IP 联名产品，2024 年以来增加 谷子（徽章、贴纸、立牌等）等产品，带动 IP 文创业务毛利率持续提升，2024 年 IP 文创 业务毛利率 43.3%，同比提升 8.9pct；公司综合毛利率 15.9%，同比提升 1.2pct。

早期印刷及纸制品文具起家，积累供应链资源优势。1993 年公司购买第一台 01 单色 印刷机，开始向彩印包装行业发展，1994 年获得英国“伊格尔顿”公司“马票本”首个外 贸订单，从最早期印刷业务起家，逐步外贸出口模式进行本册、相册等纸制品文具供应， 国内加大学生和办公文具品牌建设，积累长期产品研发设计和供应链优势。公司位于宁波 市，即“中国文具之都”，产业链集群完善，周边配套工厂及产品品类众多；2013 年公司 已经积极实施机器换人，公司基地智能化产线布局完善，品控体系完善，保障交付效率。 通过持续供应链打造、产业集群优势，有效应对 IP 衍生品内容快速变化、多 SKU 快速迭 代，柔性化生产需求，助力公司快速切入 IP 衍生品新赛道。 伴随公司 2023 年以来 IP 联名产品增加，IP 文创毛利率持续保持提升，2023-2024 年 IP 文创毛利率在行业内表现好于传统玩具公司（奥飞娱乐、华立科技）。广博 IP 文创毛利 率表现弱于同类型经销渠道的卡游、布鲁可，后期 IP 文创收入提升，仍有规模效应降本空 间，毛利率仍有提升空间。

国内自有品牌打造，设计力沉淀，具备 IP 运营经验。2017 年以来公司陆续打造了 “kinbor”、“fizz 飞兹”、“papiest 派乐时刻”、“汐西酱”等子品牌，主打不同品类 赛道，一站式解决文创、办公、学生、素质教育及智能文具消费需求。kinbor 为公司 2017 年推出文创时尚品牌，以手帐及文具周边衍生产品为主，积极联合国内外新锐设计师，热 门 IP 推出系列联名作品，目前已进入我国手账头部品牌阵营，品牌微博、微信公众号等自 媒体矩阵粉丝超过 276 万。Kinbor 已有宇宙、樱花、mimo 等多个原创系列，并推出与盗 墓笔记、迪士尼、三丽鸥、阴阳师、知否知否等知名 IP 联名产品。kinbor 与盗墓笔记从产 品联名到线上线下全方位展销，其中青铜门后套装开售 3 小时，创下 6000+套销量，山海 地图 1 天内 5000 套售罄，并持续推出新品。

组建完善设计研发团队，助力新品快速迭代。公司不仅宁波本部拥有一支资深设计研 发团队，还在杭州、上海、广州等一线城市设立设计工作中心，以获取一线潮流趋势，激 发设计灵感，引领市场前沿。同时，公司不断招收专业院校的优秀毕业生进行培养，充实 产品设计研发团队力量；与国外设计研发团队合作，以技术顾问、合作研发、项目攻关等 形式引导公司的设计开发工作。公司设计开发团队以市场需求为导向，关注消费者喜好， 紧抓市场热点，紧跟市场动向，每年根据消费者需求推出超千款新产品，涵盖学生文具、 办公用品、二次元及生活周边等众多品类。 基于优势文具品类率先实现 IP 联名产品热销，获得授权方认可，强化 IP 获取能力， 形成产品验证到 IP 获取正循环。2023 年公司首先将热门 IP 三丽鸥与公司优势文具产品相 结合，从色彩搭配、造型设计到功能规划，都融入三丽鸥的经典形象元素，实现 IP 价值与 产品设计的完美统一，最大化激发 IP 价值潜力，满足用户情感共鸣需求。2023 年三丽鸥 与学品联名带动，2023 年公司 IP 文创收入 1.62 亿元，同比增长 22.7%。通过优势品类与 IP 联名产品验证，助力公司 IP 持续扩充，2023 年以来公司获得 IP 授权包括，“初音未来”、 “名侦探柯南”、“三丽鸥”、“天官赐福”、“盗墓笔记”、“间谍过家家”、“葬送 的芙莉莲”、“魔道祖师”、“诡秘之主”、“鲨鱼猫”等。2024 年末公司长期待摊费用 中授权费达到 1119.52 万元，较年初金额 24.25 万元大幅增加。

IP 多元化+载体丰富化+长期出海，构筑公司 IP 文创收入增长。基于公司研发设计优势， 公司持续将多元化 IP 与不同载体相结合，除了学品外，公司 2024 年以来加大如吧唧、立 牌、贴纸等谷子产品推出。公司保持每年新品研发投入，如 2024 年研发完成毛绒吧唧，在 传统吧唧品类上做差异化设计，相较于市场形成产品差异化吸引力。公司 2019 年首个海外 越南基地建成，2023 年柬埔寨基地、2025 年马来西亚基地相继投入使用，公司全球化供 应链布局完善，中长期 IP 文创产品出海空间广阔。