健康之路发展历程、主要业务与财务分析

国内领先的全周期数字健康医疗服务平台。

健康之路股份有限公司（简称“健康之路”），创立于2001年，是国内领先的全周期数字健康医疗服务平台。公司致力于为个人和家庭用户提供健康医疗服务，为企业和机构用户提供企业服务及数字营销服务，经过二十多年的发展，健康之路已经构建了涵盖医疗支持、诊断与治疗、康复追踪的全周期医疗服务体系，并已稳居中国数字健康医疗服务平台前列。2024 年年底健康之路登陆港股。

2024 年健康之路业务持续拓展：平台上的注册个人用户数目由截至2023 年 12 月 31 日的 1.86 亿增加至截至2024 年12 月31日的2.05亿。注册医生数目由截至 2023 年 12 月31 日的56 万人增加至截至2024年 12 月 31 日的 88.9 万人。此外，连接公司平台的医院数目由截至2023 年 12 月 31 日的 7365 家增加至截至2024 年12 月31日的11,762家。

健康之路管理层在数字健康领域有着丰富的行业经验和资源积累，其中公司创始人、董事长兼首席执行官张万能先生于数字医疗保健行业拥有逾 20 年经验，负责集团的整体管理、策略规划与决策。

健康之路通过两个主要业务分部，即健康医疗服务与企业服务及数字营销服务，为个人、企业及机构客户提供不同的服务。

协同效应显著，“双飞轮”良性循环。健康医疗服务使公司能够在数字健康及保健市场的供需两端之间建立广泛的链接，健康医疗服务的庞大用户群鼓励更多医生加入公司平台，使公司得以构建遍布全国的医生网络，进而提升公司的医疗咨询服务质量，为公司医药销售业务带来更多商机。企业服务业务（尤其是内容服务）受益于公司遍布全国的医生网络，使得健康之路能够发展覆盖广泛医学专科的企业服务，强大的医生网络也使公司能够进一步提高在医学社群的关键行业利益相关者中的品牌知名度。有助于推广公司的企业服务，创造更多商机。通过与医院、医药企业及地方卫生部门合作，又加强了公司在个人用户及患者间的品牌知名度。随着时间的推移，公司的品牌知名度和声誉有更大的机会在医学社群和更广泛的健康及保健行业中加强影响力，有助于公司在平台上吸引、获取及挽留更多的关键行业利益相关者。公司持续从这种循环中获得动力，促使业务持续增长。

公司健康医疗服务业务部门产生收入从2021 年的1.28亿元增长至2024 年的 2.50 亿元。主要系：大企业客户健康会员计划、2022年底收购 6 家特药病房（2023 年贡献收入0.45 亿元）、2023年底开启医药批发业务。 企业服务及数字营销服务业务部门产生收入从2021 年的3.01亿元，增长至 2024 年的 9.51 亿元。主要系公司品牌营销工作及技术解决方案的竞争优势，导致信息技术服务客单价持续提升和数字营销服务客户增加。

积极调整业务结构，盈利能力稳健。2020-2024 年健康之路营业收入复合增长率约为 59.28%，2024 年健康之路实现营业收入12.01亿元，其中健康医疗服务收入从 2023 年的2.98 亿元减少至2024年的2.50亿元，主要系公司积极调整服务结构及类别。2024 年公司经调整净利润 2276 万元，近年来在较高的研发投入及市场开拓投入下，公司始终维持良好的盈利能力，彰显了公司较强的成本管控能力和精细化运营能力。未来随着公司规模效应的显现以及AI 战略赋能，健康之路净利润有望实现爆发式增长。

规模效应显现，AI 赋能降本增效。随着营收的大幅增长，近年来健康之路各项费用率持续下降。其中销售费用率从2021年的29.2%下降至 2024 年的 16.9%、管理费用率从2023 年的28.1%下降至2024年的 12.6%、财务费用率始终维持低位，彰显公司健康的财务状况。