威胜信息主营业务、股权结构及业绩分析

成长性良好的的电力物联网领先厂商。

1. 能源物联网解决方案引领者

深耕行业二十载，公司发展成为国内领先的能源物联网解决方案提供商。公司成立于 2004 年，并于 2020 年登陆科创板，是国内最早布局能源物联网的企业之一，经过二十年 深耕发展，已成为国内领先的能源物联网解决方案提供商。公司基于“物联世界，芯连未 来”战略，面向数字电网与数智城市，支持城市、农村、园区、企业、建筑、电网、水 务、水利、消防等场景的能源高效管理，围绕能源流和信息流，提供从数据感知、数据传 输到应用管理的能源物联网综合解决方案。

业务产品贯穿物联网感知层、网络层及应用层，具备一体化服务能力。公司主要从事 电监测终端、水气热传感终端、通信网关、通信模块、智慧公用事业管理系统软件等物联 网各层级软硬件产品的研发、生产和销售，并基于上述产品提供物联网综合应用解决方 案。公司技术和产品覆盖能源互联网各个层级，从应用层的系统到网络层的数据传输管理 设备，再到感知层各类智能监测终端均有所布局，可为下游客户提供一体化解决方案。

感知层：主要包括电监测终端和水气热传感终端等产品，可用于监测配用电线路及网 络运行状态及故障记录上报，传感并存发送水、气、热用量信息等，主要客户涵盖电网企 业、工业园区、大型公建、商业综合体、自来水公司、燃气公司、热力公司等。 网络层：主要包括通信模块和通信网关产品，可实现数据采集、监控管理和远程通信 等功能，主要客户包括电网企业、各地的路灯建设与管理部门、公用事业单位、公共建 筑、居民小区等。 应用层：包括智慧公用事业管理系统，可覆盖用能监测、配电监测、消防监控等多种 场景，主要客户包括电网企业、工商业园区、大型公建、智慧城市等。

公司布局数字电网、数智城市及海外三大市场。 数字电网领域，在新型电力系统加速发展的背景下，公司深耕电力物联网领域，面向 发输配用各个环节，提供全链路感知、全场景覆盖的数字化解决方案。 数智城市领域，公司基于物联网技术，面向电、水、气、热等多元场景应用，提供综 合能源、智慧水务、智慧消防、智慧园区等领域的综合解决方案。 针对海外市场，公司积极参与“一带一路”国家能源物联网建设，夯实电力 AMI 业务 发展，加速推进智慧水务，以智慧消防、智慧充电等多元化服务为新的切入点，向智慧城市领域深度延伸。经过多年海外探索，公司已经在亚洲、非洲和美洲等主流市场形成了稳 定的业务渠道。

2.股东积淀深厚推动协同发展

实控人为吉为和吉喆父子，股权架构稳定。公司实控人为吉为和吉喆父子，分别直接 持股 5.49%和 2.74%。威胜控股（港股上市公司）持有公司 59.56%股权，吉为先生通过星 宝投资持有威胜控股 53.66%股权。 各主体分工明确，深耕行业协同谋求长远发展。威胜控股作为投资控股公司，通过三 个分部运营业务：电智能计量解决方案分部主要从事智能电计量产品的开发、制造及销 售，以及提供相关的系统解决方案；通信及流体智能计量解决方案分部主要从事通讯终端 及水、燃气及热计量产品的开发、制造及销售，以及提供相关的系统解决方案；智能配用 电系统及解决方案分部主要从事智能配电设备的制造及销售，以及提供智能配电解决方案 及能源效益解决方案。威胜信息旗下主要有湖南威铭能源科技有限公司与珠海中慧微电子 有限公司两家子公司，其中：威铭能源提供基于城市、企业、园区、家庭不同场景的电、 水、气、热等领域的能源信息传感器、数据采集与数据分析管理，提供面向行业的垂直应 用解决方案；珠海中慧微电子主要负责集成电路、信息、通信技术及配套软件研发，并向 客户提供专业的通信解决方案。各主体分工明确，有利于优势资源互补，协同业务发展。

3. 订单饱满支撑业绩快速增长

在手订单饱满，助力业绩持续较好增长。在“双碳”目标、新型电力系统、全球能源 变革等发展机遇下，公司积极开拓和持续发展国内国际市场带来业绩增长。自上市以来公 司业绩持续较好增长，营业收入复合增长率 17.15%，净利润复合增长率 23.74%。2024 年，公司实现营业收入 27.25 亿元，同比增长 23.35%，归母净利润 6.31 亿元，同比增长 20.07%。2025 年一季度，公司业绩继续保持较快增速，实现营收 5.55 亿元，同比增长 23.96%，归母净利润 1.39 亿元，同比增长 25.33%。公司在手订单持续充盈，为后续业绩 发展提供有力支撑。截至 2024 年底，公司在手订单 40.17 亿元，同比提升 15.35%。

分层级结构看：公司营收主要来源于网络层和感知层，近几年网络层及感知层占比维 持在 90%以上。2024 年，网络层收入 15.23 亿元，同比增长 10.26%，收入占比 55.49%； 感知层收入 10.63 亿元，同比增长 55.19%，收入占比快速提升至 38.74%；应用层收入 1.48 亿元，同比下降 0.11%，收入占比 5.40%。

分产品看：芯片模块增长强劲，跃升为公司首要单品。2024 年，通信芯片及模块发展 动能十足，实现收入 7.76 亿元，同比增长 17.95%，收入占比 28.28%，主要原因在于公司 双模芯片受益于国南网能源数字化场景需求，同时公司在国际领域成功推出 Wi-SUN 及 G3-PLC 通信模块，在巴西、墨西哥、孟加拉等海外市场已取得可持续的订单。电监测终 端、通信网关为公司另外两大重要品类，2024 年电监测终端实现收入 8.33 亿元，同比增长 79.28%，收入占比 30.35%；通信网关实现收入 7.47 亿元，同比增长 3.27%，收入占比 27.21%。

分区域看：国际放量，高速成长。公司持续推进国际化战略，国际业务跨越式增长， 成为增长“第二引擎”，2024 年，公司实现境外收入 4.21 亿元，同比增长 85.40%，占比 15.32%。截至 2024 年底，公司已设立五家境外子公司和 10 家销售代表处，海外工厂已在 积极建点布局。此外，公司已取得亚洲、欧盟、北美等多项产品认证。海外产能建设叠加 产品认证布局，为公司国际化发展战略奠定夯实基础，未来有望成为公司增长新动力。

盈利能力整体波动上升。2017 年至 2024 年，公司盈利能力整体呈波动上升态势，毛 利率由 35.61%提升至 39.74%，销售净利率由 15.41%提升至 22.99%。2024 年公司毛利率为 39.74%，同比下降 1.05pp，净利率 22.99%，同比下降 0.66pp，主要系产品交付节奏影响。 2025 年一季度，公司毛利率 41.61%，同比下降 0.28pp，净利率 25.09%，同比提升 0.3pp. 分层级和产品来看，2024 年公司网络层毛利率同比提升 1.75pp 至 45.23%，其中通信 模块毛利率同比下降 0.78pp 至 40.87%，通信网关毛利率同比提升 4.61pp 至 49.77%；感知 层毛利率同比下降 4.33pp 至 33.67%，其中电监测终端毛利率同比下降 7.28pp 至 33.06%， 水、气、热传感终端毛利率同比提升 2.82pp 至 35.89%；应用层智慧公用事业管理系统毛利 率同比下降 1.79pp 至 23.92%。

成本费用管控合理。2024 年，公司期间费用率为 14.34%，同比下降 1.29pp；2025 年 一季度，公司期间费用率 15.23%，同比下降 0.46pp，体现公司兼顾战略扩张需要的同时对 费用管控良好。