科技主题基金规模、业绩、持有人结构及集中度分析

主动科技主题基金的业绩差异性高于被动科技主题基金。

1.科技主题基金规模

1.1.科技主题基金最新规模达 5877.96 亿元

目前科技主题基金仍以主动权益基金为主，最新规模合计达 5877.96 亿元。近年来科技主题基金规模与数量迅速增长，截至 20250314，全市场共有 555 只科技主题基金，总规模达 5877.96 亿元。从基金类别来看，科 技主题基金规模中以主动科技主题基金为主，基金规模合计达 3870.28 亿元，占科技主题基 金总规模的 65.84%。

从基金规模来看，目前主动科技主题基金规模占比在半数以上。截至 20250314，全市场科技 主题基金规模合计达 5877.96 亿元，其中主动科技主题基金规模更高，为 3870.28 亿元，占 科技主题基金总规模的 65.84%。而被动科技主题基金的基金规模为 2007.68 亿元，占科技主 题基金总规模的 34.16%。 从基金数量来看，目前仍然是主动科技主题基金数量占比最高。截至 20250314，全市场共有 555 只科技主题基金，包括 185 只被动以及 370 只主动科技主题基金，分别占比 33.33%以及 66.67%。

小规模科技主题基金较多，基金合计规模在 0-5 亿的基金数量占比在近期有所增长。我们分 别计算了主动科技主题基金以及被动科技主题基金自 2015 年以来的基金规模分布情况。对 于主动科技主题基金而言，基金合计规模在5亿以下的数量占比呈现增长趋势，截至20250314， 主动科技主题基金合计规模在 0-5 亿的基金数量为 232 只，占主动科技主题基金总数量的 62.70%。对于被动科技主题基金而言，同样是小规模基金数量占比更高，接近半数的基金合 计规模在 2 亿以下。基金合计规模在 0-2 亿、2-5 亿、5-20 亿的基金数量占比分别为 48.11%、 23.24%以及 19.46%。

1.2.被动科技主题基金规模占比有所增长，最新规模占比为 34.16%

被动科技主题基金规模占比有所增长，最新规模占比为 34.16%。我们计算 2015 年以来主动 科技主题基金以及被动科技主题基金的规模占比情况。可知近年来被动 科技主题基金的规模占比呈现一定的增长趋势，最新规模占比为 34.16%。

1.3.参与港股投资的科技主题基金逐年增多

参与港股投资的科技主题基金数量占比逐年增加。7 年开始，有科技主 题基金开始参与港股投资，随后参与港股投资的科技主题基金数量占比逐年增长。从参与港 股投资的基金数量来看，截至 20250314，共有 209 只科技主题基金参与港股投资，占科技主 题基金总数量的 37.66%。从基金规模占比来看，截至 20250314 参与港股投资的科技主题基 金合计规模为 1772.45 亿元，占科技主题基金总规模的 30.15%。

2.业绩表现：主动科技基金的业绩差异相对更大，业绩弹性也更高

主动科技主题基金的业绩差异性高于被动科技主题基金。我们对比了主动以及被动科技主题 基金在 2015 年以来的分年度收益表现，发现主动科技主题基金的业绩差异程度是更高的， 以 2024 年为例，2024 年主动科技主题基金区间收益的最小值为-32.68%，最大值为 69.23%， 中位数为 9.36%，基金内部之间业绩差异较大，分化程度较高。而被动科技主题基金区间收 益的最小值为-4.20%，最大值为 41.88%，中位数为 21.11%，基金内部之间业绩差异相对更 小。 主动科技主题基金的业绩弹性更大，业绩排名第一的主动科技主题基金区间收益高于被动科 技主题基金。2015 年以来主动科技主题基金分年度区间收益的最大 值均高于被动科技主题基金，业绩弹性更大。

从收益为正的基金数量占比来看，2017 年、2018 年、2020 年以及 2022 年主动科技基金表现 更优，2021 年、2023 年-2025 年以来被动科技主题基金表现更优。分别列示 了 2015 年以来区间收益为正的主动以及被动科技主题基金数量占比，可知 2017 年、2018 年、 2020 年以及 2022 年主动科技基金中取得正收益的数量占比更高，而 2021 年、2023 年-2025 年以来被动科技基金取得正收益的数量占比更高，持有被动科技基金有更大的概率获得正收 益。2015 年以及 2019 年二者持平，所有科技主题基金区间收益均为正。

3.持有人结构分析：被动指数型科技主题基金机构持有占比相对更高

近年来机构投资者偏好持有被动指数型科技主题基金，机构投资者持有占比较高。其中机构 投资者持有科技主题基金占比的计算方式为机构投资者持有所有科技主题基金的总市值除 以科技主题基金被持有的总市值。

主动科技主题基金的机构持有占比经历了先下降再增长的过程，2022 年以来主动科技主题基 金的机构持有占比呈现上涨趋势，机构投资者持有占比从 2022Q2 的 9.29%增长到 2024Q2 的 20.55%。

2020Q4-2022Q4 机构投资者逐渐减少对于科技主题基金的持有规模，而且减少的是对于主动 科技主题基金的持有规模，对于被动科技主题基金的持有规模反而出现了小幅的增长。在这 段时间科技行情出现了一定的回撤，科技主题基金的规模也呈现下降的趋势，机构投资者也 相应减少了对主动科技主题基金的持有。而机构投资者对于被动科技主题基金的规模增长主 要体现在半导体主题。以 2021Q4 为例，相比于上期机构投资者持有规模增长大 于 2 亿的被动科技主题基金，机构投资者在 2021Q4 持有被动科技主题基金的规模相比于 2021Q2 共增长了 59.74 亿元，仅芯片 ETF以及芯片 ETF这 2 只 基金便增加了 53.52 亿元。

4.行业集中度分析：被动科技主题基金行业集中度高于主动科技主题基金

被动科技主题基金行业集中度高于主动科技主题基金，行业配置更为集中，可能会使基金的 波动相对更高。我们计算了 2015 年以来主动科技主题基金以及被动科技主题基金的行业集 中度均值，通过对比可知，被动科技主题基金的行业集中度高 于主动科技主题基金。具体表现为主动科技主题基金在 2024Q2 的第一大、前三大以及前五 大行业集中度分别为 49.06%、78.69%以及 90.28%，而被动科技主题基金在 2024Q2 的第一大、 前三大以及前五大行业集中度分别为 73.08%、93.74%以及 98.64%，可见主动科技主题基金 的行业集中度相对较低，配置相对分散，大部分主动基金可能更倾向于在科技行业内主动选 股以获取个股 alpha，而并非简单进行行业集中配置。

主动科技主题基金行业集中度高于主动权益基金，行业配置更加集中。主动权益基金在 2024Q2 的第一大、前三大以及前五大行业集中度分别为 33.89%、60.71%以及 75.53%，可见 与主动权益基金相比，主动科技主题基金行业集中度相对更高，配置相对集中。