彩虹股份发展历程、主营业务及财务分析

液晶面板和玻璃基板协同回暖，业绩进入修复阶段。

彩虹显示器件股份有限公司是是液晶面板、液晶基板玻璃产业集研发、设计、制造于一体 具有国际竞争实力的领军企业之一，主营业务为平板显示器件及其关键材料的研发、生产 和销售。公司以推动中国新型显示产业链自主可控、安全健康为己任，坚持科技创新是引 领发展的第一动力，努力成为国家和地方经济新一轮产业升级的科技示范基地、产业创新 高地。 彩虹显示器件股份有限公司成立于 1992 年，1996 年在上海证券交易所上市，证券简称彩 虹股份。2008-2011 年建设并投产了 G5、G6 液晶玻璃基板产线。2014 年成 立平板显示玻璃工艺技术国家工程实验室。2015 年第一条盖板玻璃生产线，2016 年国内 第一条 G7.5 基板生产线点火投产。2019-2022 年投产并点火多条 G8.5+基板玻璃生产线 项目。

公司液晶面板产品丰富，实现多尺寸覆盖。公司显示面板主要产品涵盖 32 寸、50 寸、55 寸、58 寸、65 寸、70 寸、85 寸、100 寸等市场主流尺寸的 TV 显示屏，技术具备 4K/8K、 窄边框、高清晰、曲面屏等，拥有先进的 Cu、COA、BOA、PSVA 等关键新工艺和混切 生产技术。咸阳 8.6 代液晶面板生产线被誉为“丝路第一板”。产品主要使用于 TV 及其 他显示新应用场景。公司液晶面板业务 22 年受行业波动影响大，营业收入降幅明显，23 年后开始逐步回暖，全年液晶面板业务营业收入 101.68 万元，同比增长 31.52%。公司 2019-2022 年液晶面板出货量稳步增长，23 年有所下降，同比-8.34%。

公司玻璃基板产品技术成熟，产能充足。公司基板玻璃业务产品主要为 TFT-LCD、MiniLED 显示技术用 G5、G6、G7.5、G8.5+等多品种 a-si 基板玻璃，广泛供应中国大陆和台湾地 区知名面板厂商，并与之建立长期战略供货关系。目前已建成咸阳、合肥、张家港、成都 四个生产基地，已有 10 条产线稳定运营，形成了从 G5、G6、G7.5、到 G8.5+，从 0.4mm 到 0.7mm 厚度的液晶显示用基板玻璃系列化产品，是国内唯一一家掌握高世代基板玻璃 制造成套装备、工艺、料方、材料和检测技术的企业，已成为平板显示产业“从沙子到整 机”全产业链中的关键性一环。

24Q1-Q3 公司实现营业总收入 90.03 亿元，同比增长 4.61%；实现归母净利润 12.29 亿 元，同比增长 301.85%。分业务看，1）液晶面板业务：公司液晶面板业务积极优化商业 策略和业务结构，24H1 实现营收 53.96 亿元，同比增长 16.18%，实现毛利润 13.09 亿元； 2）玻璃基板业务：基板玻璃市场随着液晶面板价、量齐升的积极表现，市场呈现稳中向 好的状态，特别是高世代、大尺寸基板玻璃市场超预期。公司玻璃基板业务依托国家工程 研究中心平台开展技术研发工作，市场竞争力不断提升，2024H1 实现营业收入 6.25 亿元，同比增长 13.53%。

公司期间费率有所下降，研发投入逐年稳定增长。公司期间费用率控制良好，2019 至 2023 年期间费用率分别为 11.52%、8.48%、6.20%、9.67%、6.59%，24Q1-Q3 销售费用率、 管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为 1.01%、2.53%、2.17%、4.08%。研发费 用方面，公司研发投入持续增长，2023 年公司研发费用已升至 4.72 亿元，年度研发费用 达到公司近五年来最高水平；24Q1-Q3 公司研发费用 3.67 亿元。

24H1 公司液晶面板业务毛利率修复明显，玻璃基板业务毛利率趋于稳定。24Q1-Q3 公司 销售毛利率 22.64%，销售净利率 13.62%。分业务看，1）液晶面板业务：公司液晶面板 业务毛利率由 2019 年的-20.54%增长至 2021 年的 29.44%，2022 年受行业影响利润端承 压，毛利率下降；2023 年有所回升。24H1 公司液晶面板业务毛利率 24.27%，修复趋势 明显。2）玻璃基板业务：2020-2023 年的公司玻璃基板业务毛利率分别为 3.01%、16.64%、 32.90%、11.79%、18.66%，24H1 受液晶面板行业回暖影响，玻璃基板市场稳中向好， 公司玻璃基板业务毛利率为 20.44%。