迎丰股份发展历程、产能、股权结构及业绩分析

迎丰股份专注针织和梭织面料印染，是 A 股唯一一家纯印染上市公司，公司创 始人傅双利与马颖波从 1992 年自主创业以来一直专注于纺织印染行业。

1.公司简介：专注针织和梭织面料印染

浙江迎丰科技股份有限公司（以下简称“迎丰股份”）是国内领先的纺织品印染 加工企业，其成立于 2008 年，总部位于浙江省绍兴市，专业从事针织面料和梭 织面料的印染、印花业务，产品涉及锦棉罗马布、人丝、天丝、经编锦纶等高档 产品。公司致力于为客户提供专业化、一体化和个性化的印染综合服务，涵盖前 处理、染色和后整理等工艺环节，产品广泛应用于休闲服装、运动服装以及商务 正装等服装制品领域。公司于 2021 年 1 月 29 日在上交所主板挂牌上市。 公司始终以科技创新和绿色环保为宗旨，致力于建设节能环保型和智能制造型 印染企业。迎丰印染品牌效应逐步彰显，已具有较高的市场知名度与品牌影响 力，曾被评选为中国印染行业三十强企业，并获得国家高新技术企业和国家级 绿色工厂等多项荣誉。公司的产品以定制化服务为主，主要客群集中在服装行 业，包括快时尚品牌和其他大型服装制造商和零售商。 2024 年 10 月公司与和君咨询进行战略合作，和君咨询将从纺织印染行业的发展 趋势与公司的长远发展需求出发，通过顶层战略设计、关键战役落地、战略节奏 把控，全面助力迎丰股份实现突破。

产能方面，2023 年公司拥有 4.2 亿米的梭织面料生产能力以及 9.1 万吨的针织 面料生产能力。公司旗下现有三个工厂，分别为： 老迎丰工厂：其于 2013 年投产；新迎丰工厂：其于 2019 年建设、2021 年投产，即为公司上市募集资金投资的 1.31 亿米高档面料智能化绿色印染项目，该项目包含三部分，分别为年产 1.19万吨针织面料印染项目，年产 3500 万米梭织面料轧染项目，年产 4000 万米 梭织面料和 1.01 万吨针织面料印花项目。 三迎丰工厂：其预计于 2025 年上半年正式投产，为年产 1.29 亿米高档印染面 料绿色环保智能生产线。 公司产销率水平较高，近年来梭织和针织产品的产销率均在 98%以上；产能利 用率目前在 85%左右，仍有提升空间。

客户结构方面，公司的直接下游客户主要为面料经销商，共计 2000 个左右，2023 年前五大客户收入占比为 6.4%。公司客户集中度较低，主要原因包括：下游纺 织品面料贸易商众多；服装面料流行趋势变化快，下游客户需求需要及时调整， 进而影响公司订单；行业竞争较为充分，印染企业较多等。另外，若穿透到终端 需求来看，公司外需和内需订单占比分别约为 60%、40%，外需占比更高。

2.股权结构：实控人控股比例较高

公司的实际控制人为傅双利和马颖波，二者为夫妻关系。截至 2024 年 9 月 30 日，二者直接和间接持有公司 63.05%的股权，其中傅双利和马颖波直接持股比 例分别为 3.99%、4.69%，同时其亦通过浙江浙宇、海南迎丰、浙江绍兴迎丰合 计间接持有公司 54.4%的股权。

公司创始人傅双利与马颖波从 1992 年自主创业以来一直专注于纺织印染行业， 先后创办了纺织品贸易公司、纺织面料生产企业、纺织品印染加工企业。同时董 事长傅双利担任浙江省印染行业协会副会长，并荣获过“中国纺织行业优秀企业 家”、“科技新越商”、“柯桥区经济发展功臣”等称号。公司副总经理徐叶根、 余永炳、周湘望、朱立钢分别负责技术开发、营销管理、经营管理、生产管理工 作。

3. 近年来业绩表现波动，23 及 24 年呈回暖趋势

2016~2023 年公司收入、归母净利润年复合增速为+12.4%、-16.5%。公司于 2021 年上市，根据上市前后，我们将公司的发展阶段分为两个部分： 上市前（2016~2020 年）：2017 和 2018 年公司收入分别同比+32.0%/+9.5%， 2019 和 2020 年收入分别同比-8.4%/-13.7%，分别受国际贸易形势和疫情影响； 利润端受原材料价格上涨、国际贸易摩擦、新冠疫情等因素的多重因素影响， 2017~2020 年扣非后归母净利润呈逐年下降趋势，从 2017 年的 1.49 亿元降至 2020 年的 8019 万元。

上市后（2021 年至今）：2021 年随着 1.31 亿米高档面料智能化绿色印染项目 投产，公司收入规模大幅增长，全年收入为 12.6 亿元，同比增长 61.8%，归母 净利润为 8324 万元，同比小幅增长 3.2%，利润端主要受能耗双控影响，蒸汽、 天然气、电费等成本偏高，助剂等原材料也有所上涨；2022 年收入同比增长 5.3%，但受疫情等因素影响，公司产能无法充分有效发挥，同时能源价格上涨， 生产成本大幅增加，归母净利润亏损 4751 万元；2023 年公司收入同比增长 12.9%至 15.5 亿元，达到 2016 年以来的峰值，归母净利润为 3719 万元，同比 扭亏为盈；2024 年前三季度公司实现收入 11.4 亿元，同比增长 2.8%，归母净 利润 2862 万元，同比增长 11.0%，扣非后归母净利润为 2723 万元，同比大幅 增长 215.7%（主要系收入增长及能耗成本下降贡献）。