兰剑智能发展历程、股权结构、主营业务及财务分析

公司是我国软硬件一体智慧物流系统优势供应商。

1、发展历程：深耕仓储物流三十余载，基础雄厚锐意进取

公司是国内少数具备软硬件自研自产能力的智慧物流系统领域优势企业，主要从事以智能物流机器人为核心的智慧物流系统的研发、设计、生产、销售及服务,是一家全流程智慧物流系统解决方案供应商。公司前身兰剑开发成立于 1993 年，2001 年变更为有限责任公司，2012 年完成股份制改造。公司在 2020 年成功登陆上交所科创板，2023 年超级未来工厂30000平米的单体机器人制造车间投入使用。公司在仓储物流行业发展了三十余年，致力于仓储物流技术的创新研发，通过创新为客户创造价值、降低成本，已成为软硬件一体化的全流程智慧物流系统提供商和全系列智能物流机器人制造商。公司始终将技术研发作为企业发展的重中之重，坚持以客户需求为中心的原则，未来将以技术储备、全球化发展和助力“十四五”发展三大战略为指引，向世界一流智能物流系统解决方案提供商迈进。

2、股权结构：股权结构相对稳定，股权激励彰显发展信心

公司股权结构相对稳定。实际控制人为吴耀华，截至2024 年9月底，持有公司 35.71%股份，段重行持有公司 3.36%股份，段重行系吴耀华之母，二人为一致行动人，合计持有公司 39.07%股份。吴耀华是山东大学控制科学与工程学院教授，是从事仓储物流自动化行业30 余年的技术专家，一直作为公司的实际控制人管理公司的生产经营活动，对公司股份的充分掌握有利于公司战略与决策的制定与执行。

3、主营业务：专注智能机器人设备与软件开发，技术领先业绩攀升

智能仓储物流自动化系统为公司的核心业务，高度融合了公司的核心装备和软件。系统以智能物流机器人为核心，公司涵盖了仓储、穿梭、搬运、拣选、装卸等机器人产品；智能化软件是整个智能仓储物流自动化系统的大脑，综合运用精益管理、大数据、人工智能等技术，包括嵌入式软件、业务应用软件、商业智能软件等；自研自产的核心设备和软件产品是公司解决方案的核心优势，产品涵盖了托盘级、料箱级、特定商品等货物的智能仓储物流自动化系统解决方案。

公司客户的行业拓展迅速。凭借日益丰富的产品系列和强大的解决方案提供能力，公司已为众多客户提供了智能仓储物流自动化系统解决方案，尤其在烟草、医药、电子商务、汽车、规模零售等行业，产品已受到中国烟草、中国医药集团、美国宝洁(P&G)、唯品会、京东、国家电网、宁德时代、牧原食品等众多知名企业的广泛认可，公司的产品具有较高的市场地位。另外，公司具备落地大型智能仓储物流自动化系统方案的能力，与唯品会合作的5期项目打造了全球超大型货到人蜂巢系统，并创新性地签订了3期自动化代运营项目。

把握行业发展机遇，以扎实的创新研发实力为依托，以核心业务为驱动，做市场需求的回应者，公司业务保持较快增长。近几年，我国仓储物流自动化系统的应用行业规模持续扩大，公司业绩也随之增长。智能仓储物流自动化系统是公司核心业务，2024 年上半年收入占比91.96%。由于公司的解决方案涵盖了装备的制造环节，技术上的优越性给公司带来了较强的议价能力，所以公司业务毛利率水平较高，公司物流与仓储自动化系统毛利率水平保持在 28%左右，代运营服务毛利率水平保持在53%左右。

4、财务情况：盈利能力成长稳健，营收规模持续增长

业务拓展助力持续扩张，营收不断攀升。2024 年前三季度，公司实现营业收入 8.34 亿元，同比增长 18.24%，公司主营业务规模扩大，行业结构进一步优化，成功交付通信设备、电商、烟草、食品饮料等多个大型项目；公司实现归母净利润 6354.20 万元，同比下降6.71%，主要是因为①公司为保持技术领先优势，加研发投入，研发费用同比增长45.58%；②公司推行全球化布局战略，积极参加国内外大型展会，销售费用同比增长26.39%。公司目前客户粘度较高，客户领域扩展成效显著，新增及在手订单金额可观，在海外市场的影响力亦有所提升，我们认为公司的营收和利润有望持续增长。

公司盈利能力较强。2024 年前三季度，公司销售毛利率为29.74%，同比下降 1.83pct；销售净利率为 7.62%，同比下降2.04pct。公司毛利率整体水平较高，但存在一定波动，主要原因是定制化解决方案存在定价差异，受市场竞争、项目复杂程度、客户对公司的认可度、项目的设备配置、实施周期等诸多因素影响，随着客户行业的不断扩展，新行业产品的毛利率水平也可能较低。整体来看，公司毛利率波动处于合理范围之内。

随着业务规模的增长，公司期间费用有所波动。2024 年前三季度，公司销售费用率为 7.44%，同比增长 0.48pct，主要是公司推行全球化布局战略，积极参加国内外大型展会，宣传公司品牌、扩大知名，加大拓展海外市场的力度，组建具备国际化市场开拓能力的营销团队；管理费用率为4.67%，同比下降 0.79pct；财务费用率为-0.25%，同比增长0.10pct。公司期间费用率呈下降趋势是公司对费用控制的成果，费用率不稳定的原因是公司收入在不同时期会有一定波动。

公司为保持技术领先优势，加大研发投入。公司不断深化“惟有创新”理念，除了优化升级现有核心技术，也继续强化产品的适用性，在物流技术和装备领域展现出强劲的创新能力，处于行业引领地位。2024年前三季度，公司研发费用为 8,324.26 万元，同比增长45.58%，占营业收入比重为9.99%，同比增长 1.88pct。公司发挥研发团队优势，强化产品在市场中的竞争力。截至 2024 年 6 月 30 日，公司拥有研发人员545 人，占员工总数的 34.52%；公司有效授权专利 353 项，其中发明专利95 项，实用新型专利 172 项，外观设计专利 21 项，软件著作权65 项。

应收账款规模较大，账龄分布相对合理。随着经营规模的扩大，公司应收账款规模快速扩大。2024 年前三季度，公司应收账款规模为6.90亿元，占营业收入比例为 82.81%。2023 年公司应收账款账龄三年以内的占比99.92%，一年以内的占比 74.39%，应收账款账龄稍长的原因是智能仓储项目一般保留 5%-10%合同款作为质保金，多数客户质保金期限为3年以内。

公司于 2022 年发布股权激励计划。公司向110 名激励对象授予有效期四年共 150 万股限制性股票（首次授予 123.9 万股+预留授予26.1万股），约占公司总股本的 2.06%，行权价格为 31.55 元/股。激励计划考核分公司业绩考核和个人考核，公司业绩考核为以 2021 年为基数，2022-2024年营业收入增长率分别不低于 40%、100%、150%，或者净利润增长率分别不低于25%、35%、50%。