国内游戏收入及市场空间如何？

国内游戏市场收入稳步提升，3A 成为增长新驱动。

1.国内游戏收入同比增长，主机及小程序游戏增长迅速

游戏市场规模增长，用户规模再创新高。根据游戏工委与伽马数据联合发布的《2024 年游戏产业报告》，2024年国内游戏市场规模再创新高，达到3257.83亿元，同比 增长7.53%；游戏用户规模达到6.74亿人，同比增长0.94%。国内游戏市场在2022 年版号恢复发放后，保持稳健增长，用户规模略有提升。

移动游戏市场规模保持增长，移动终端占比略微下降。移动游戏是我国游戏市场主 导品类。根据伽马数据及游戏工委报告显示，2020年后，移动游戏占国内游戏收入 比重保持在七成以上，2024年移动市场占整体游戏市场收入的73.12%；版号发放常 态化后，中国移动游戏市场呈现温和增长的态势。其中2024年中国移动游戏市场实 际销售收入达到2382.17亿元，同比增长5.01%，2018-2024年移动游戏收入CAGR 为10.07%。

客户端游戏市场小幅增长，网页游戏市场规模继续下降。根据伽马数据&游戏工委， 2024年我国客户端游戏市场实际销售收入679.81亿元，同比增长2.56%，虽然整体 增速放缓，但客户端游戏在2021年以来保持持续增长，受版号影响较小，体现出客 户端产品的长线能力。网页游戏市场实际销售收入46.38亿元，同比下降2.35%，连 续第九年下滑。

RPG及射击占比下降，卡牌等品类占比提升。从产品数量维度，根据伽马数据&游 戏工委，2024年收入排名前100的移动游戏产品中，角色扮演类居首，占比达24%， 同比下降7%；卡牌类居次，占比12%，同比23年上升一位；策略和棋牌类占比均为 8%；而2023年占比位居第四的射击类游戏，2024年下降至第七位。从收入维度， 2024年收入排名前100的移动游戏中，MOBA占比17.99%，位居首位；角色扮演类 次之，占比17.85%；射击类位居第三，占比13.89%；三者合计占总收入的49.73%。 其中角色扮演类占比相较2023年下滑11.70pct。

自研实力提升，精品游戏增加。《黑神话：悟空》等优质自研游戏的发行扩大中国 自研游戏市场规模，在海内外均有亮眼的表现。根据伽马数据&游戏工委统计，2024 年，中国自主研发游戏国内市场实际销售收入2607.36亿元，同比增长1.70%。 中国自研游戏出海规模扩大，SLG品类仍然是出海核心。根据伽马数据&游戏工委， 2024年，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入185.57亿美元，同比增长13.39%， 再创新高。在海外市场收入前100位的自研移动游戏中，策略类占比41.38%，射击 类占比10.40%，角色扮演类占比10.37%，这三种产品类型已连续第五年位居前三。

2.国内主机游戏仍处于发展阶段，上升空间较大

从全球市场来看，主机是游戏重要终端。根据游戏工委&伽马数据《2024年全球主 机游戏市场调查报告》，2024年全球主机游戏市场实际销售收入为459.6亿美元（约3267.27亿元人民币），同比下降2.57%，游戏硬件销量不佳是市场规模缩减的主要 因素。用户方面，全球主机游戏用户规模4.6亿人，较上一年度增长4.5%。根据 Newzoo统计，全球游戏市场按终端收入分类，2023年PC/主机/移动游戏收入分别 占23.0%/27.7%/49.3%。

国内主机行业回暖，市场规模及用户规模双双增长。据游戏工委&伽马数据统计， 2024年中国主机游戏市场实际销售收入44.88亿元，同比增长55.13%。2024年中国 主机游戏用户规模达1154.63万人，同比上升14.05%。国产游戏《黑神话：悟空》 的上线带动了中国主机游戏市场规模、用户规模及主机设备销量的大幅增长，促进 了中国主机游戏市场发展。

与其他主流游戏市场相比，中国主机用户市场有较大成长空间。根据游戏工委&伽 马数据2023年调查显示，中国主机游戏用户只占所有游戏用户的2%，无论是收入规 模还是用户规模，国内主机市场渗透率均远低于海外市场平均水平。而海外主流游戏市场中，根据ESA、Fami通游戏白皮书，Video Games Europe等机构统计，美 国、日本、欧洲的游戏用户中主机用户占比分别为54%、54%、56%。海外市场主 机渗透率明显高于中国市场，随着游戏行业的持续发展，游戏机市场仍有发展空间。

考虑到主机玩家和PC玩家在国内的相似性，随着游戏技术的进步，国内市场终局有 望在端&主机和手游间更加平衡。按游戏工委&伽马数据2024年报告推算，我国目前 端游+主机占总市场的比重仅为约1/4，主机用户1155万人，占总市场用户约6.74亿 的规模约为1.5%。我们认为主机市场具备增长潜力，优质产品的发行有望带动主机 渗透率提升，从而带动游戏市场规模增长。