森马服饰发展历程、股权结构及经营看点在哪？

本土休闲服饰及童装双龙头。

1.森马品牌为本土休闲装龙头，巴拉巴拉位居童装市场第一

公司简介：森马服饰创建于2002年，2011年3月在深交所上市，旗下拥有的森马品牌位居本土休闲装龙头地位、巴拉巴拉品 牌占据童装市场份额第一。其中，森马品牌创立于1996年，定位“舒服体验、品质生活”，为家庭提供高质价比、跨场景、 舒适百搭的产品。巴拉巴拉品牌创立于2002年，面向0-14岁儿童，产品定位在中等收入小康之家。 业务模式：公司产品全部外包生产，公司主要业务包括品牌运营、设计研发、生产组织与成衣采购、零售管理、仓储物流等。

2.实控人家族持股超70%，推股权激励彰显信心

实控人家族持股比例稳定：截至2024年三季报，创始人邱光和、董事长邱坚强及家族成员合计直接持股60.2%，并通过森马 集团间接持股12.5%。森马集团总经理徐波持股1.0%。 推股权激励彰显发展信心：2024年9月24日，公司董事会向董事、高管、核心技术人员等144名激励对象授予9723.35万份股 票期权，约占总股本3.61%。行权价格为3.69元/份。2024-26年公司层面的业绩考核目标为净利润门槛值12/15/18亿元，挑 战值13/17/22亿元。

3.森马品牌：以“新森马”之名，全面变革升级

品牌：从年轻时尚进阶为舒服品质，新定位开启新篇章

品牌焕新，围绕舒服、百搭和国民：2021年公司明确森马品牌定位为“舒服时尚”。2023年森马品牌实现品牌升级与焕新， 定位“舒服体验、品质生活”，为大众家庭提供高质价比、跨场景、舒适百搭的产品和一站式购物体验。 服饰消费回归产品本身，品质与功能是核心：据知萌咨询，从65后至00后，46%消费者希望通过消费来达到生活的品质感， 41%倾向于买更好品质的东西。根据艾媒咨询，在购物时主要关注因素中，消费者最注重商品的功能与效果，年轻消费者首 要以提升生活品质为消费核心，同时简约风是年轻消费者最青睐的生活用品的风格。

产品：提高质价比，增强功能性，打造心智品类

价格亲民：中国大众市场对兼具品质和性价比的产品有刚性需求。据炼丹炉，2024年11月天猫官旗数据，森马150元以下价 格带产品销售额占自身总销售比重为38.2%，比优衣库高出10.5%。 打造心智产品，选用高品质功能性面料：商品研发上，聚焦凉感T、舒服裤、森柔牛仔、森柔棉、森柔毛衫等心智产品，强 化心智产品的功能价值，并放大功能产品占比。2023年森马心智产品零售增长近3倍。同时，实现单品规模化，缩减长尾， 提升头部贡献率。

渠道：全面推广新森马模型，精准匹配标杆商场

全面推广“新森马”店型：2024年开始，公司在全国推广“新森马”模型。门店形象简约大气，终端品类陈列迭代，为大众 家庭提供成人装、儿童、鞋品及内衣配件品类在内的全场景购物体验，并设有互动体验专区和开展丰富的社群活动体验。截 止2024H1，“新森马”已经开设超过200家购物中心门店，其中半数以上位于一线城市和强二线城市的。 聚焦高线城市核心商圈和标杆商场：目前森马已经完善三大主力门店模型，包括300㎡标准店、500㎡形象店和800㎡旗舰店。 2024年森马计划新开500-600家新店，其中超70%位于购物中心。预计2024年购物中心门店占比达30%，计划到2026年占比提 升至50%。