泰科电子发展历程、主营业务及股价回顾

以军工为始，高频收购，深耕交通领域。

泰科电子深耕连接器行业，发展已有80多年历史。公司前身AMP(Aircraft Marine Products,Inc.)成立于1941年，总部位于瑞士，专注于无焊电气连接业务，二战期间主要依靠军方订单发展。1950s逐步军转民，业务领域拓展至通信、消费电子、汽车等领域。1980s，公司加快扩张，1988年进入中国市场。泰科电子善于通过收购策略来实现公司增长，扩充业务范围及客户群体。1999年，公司被泰科国际收购，2007年剥离并于纽交所上市。根据 Bishop&Associates 的数据，截至2021年，泰科电子在竞争激烈的连接器市场中位居第一，保持全球最高市场份额已达二十多年。

公司主营业务分为三大领域，分别是运输解决方案部门、工业解 决方案部门以及通信解决方案部门。其中，运输领域连接器解决 方案为公司中流砥柱，近10年来的营收占比高于50%。2023财年， 运输解决方案部门实现营收95.9亿美元，占总营收的60%；其次是 工业领域连接器解决方案部门，实现营收45.5亿美元，占总营收 的28%，营收占比保持稳定；通信领域连接器解决方案部门近些年 营收占比有所下滑，2023财年实现营收19.0亿美元，营收占比从 2013财年的25%下降到2023财年的12%。分领域来看，运输领域以 汽车为主要终端市场，2023年占比高达72%；工业领域以工业设备 为主要终端市场，占比为38%；通信领域以数据设备为主要终端市 场，占比为61%。

自2007年上市以来，公司股价增长迅猛，最大增幅高达29倍。根据 Yahoo Finance 的数据，公司历史最低股价为5.4美元，最高股价达到159.7美元。同时，根据中汽协的数据显示，全球汽车市场规模历史走势与公司历史股价趋势高度挂钩，成正向相关性。公司历史股价可分别三段时期，分别为平稳增长期（2009财年–2017财年）、波动期（2017财年–2020财年）以及高速增长期（2020财年至今）。

稳定增长期：汽车行业规模稳定增长，拉动公司运输领域业务。在经历次贷危机的冲击后，汽车行业从2010年逐渐恢复， 图：2009年 – 2017年全球汽车产量及增速（万辆，%）市场规模稳固提升。根据中汽协的数据，全球汽车年产量 从2009年的6176万量提升至2017年的9730万量，复合年增 速约5.8%。 l公司在经历次贷危机后，运输领域解决方案业绩表现强 劲。营收方面，公司运输领域解决方案营收从2009年的 28.8亿美元增长至2017年的70.4亿美元，复合年增速为 11.8%；利润方面，公司运输领域经营利润从2010年的5.2 亿美元增长至2017年的12.9亿美元，复合年增速达14.1%， 经营利润率同样稳固恢复，从2010年的10.7%提升至2017 年的18.5%。

波动期：汽车行业需求遭受冲击，公司股价震荡剧烈图：2018年 – 2017年全球汽车产量及增速（万辆，%）。 汽车行业需求下滑，新冠疫情进一步加剧需求冲击。汽车行业市场 规模在经历连续多年的正增长后，2018年至2019年连续两年出现产 量下滑。根据中汽协的数据，全球汽车产量在2018年和2019年分别 为9563万辆和9179万辆，同比下滑约1.7%和4.0%。2020年新冠疫情 的出现加剧了这一现象，2020年全球汽车产量为7762万辆，同比下 滑超15.4%。 l 受汽车行业下行及新冠疫情的影响，公司股价震荡剧烈，运输领域 解决方案业绩出现滑坡。根据 Yahoo Finance 数据，2018年至2020 年期间，公司股价最低下调至49.4美元。业绩方面，公司运输领域 解决方案年营收从2018年的82.9亿美元下滑至68.5亿美元，复合年 增速为-9.1%；2020年由于大幅度计提商誉减值，公司运输领域解决 方案经营利润从2018年的15.8亿美元下降至2020年的-0.93亿美元， 经营利润率从2018年的19.0%下降至2020年的-1.4%。

高速增长期：新能源汽车带动公司股价，运输业务恢复高位。新能源汽车进入高速发展期，渗透率快速提升。根据中 图：全球新能源汽车销量及渗透率（万辆，%）国汽车流通协会的数据，全球新能源汽车销量从2020年的 285万辆上升至2023年的1429万辆，复合年增速超过70%， 渗透率从2020年的3.9%提升至2023年的16.1%。 l公司积极部署新能源汽车业务，其业务覆盖车载技术、 电池技术及充电解决方案。根据金融界的预估，新能源 单车连接器价值量较传统燃油汽车提升3-5倍以上。自 2021财年开始，随着新冠疫情的缓和以及新能源汽车的发 展，公司股价也达到历史最高点，近160美元。公司运输 领域解决方案业务快速恢复，该领域财年季度营收不低于 20亿美元，经营利润率保持在15%以上。