电气设备市场表现及营收分析

截至 2024 年 12 月 11 日收盘，中信电气设备板块涨跌幅为 9.91%，跑输沪深 300 指数 （17.79%）7.88 个百分点。

电气设备指数涨跌幅与 30 个中信一级行业相比，位列第 22 位，排名相对靠后。细分行业 来看，电气设备下属子板块均表现为上涨，其中电机涨幅最高，电力电子及自动化涨幅最低。 4 个子板块涨跌幅由高到低分别为：电机（18.97%），配电设备（12.10%），输变电设备（9.75%）， 电力电子及自动化（8.57%）。

2018 年以来，电气设备板块营收总体持续增长。2024 年前三季度，电气设备板块营收 6517.29 亿元，同比增长 7.01%。板块个股营收同比增速中位数为 6.75%，其中 116 只个股营 收同比增长，营收增长个股占比 65.54%，营收同比增长个股自 2023 年来数量小幅下降。板块 营收同比增长主要为一揽子政策落地，市场信心有所恢复，加之电网建设进入高峰期，拉动电 气设备需求。考虑到 2024 年电网建设进度，预计 2024 年全年电气设备板块营收保持稳步提 升。 2018 年以来，电气设备板块净利润经历了初期的增长随后逐渐放缓的过程，到 2023 年， 行业净利润同比下降。2024 年前三季度，电气设备板块实现归母净利润 418.40 亿元，同比下降 11.7%。板块个股归母净利润同比增速中位数为-1.68%，其中 87 只个股归母净利润同比增 长，占比 49.15%。归母净利润同比增长个股自 2023 年来数量小幅下降。

电气设备子行业角度来看，2024 年前三季度，4 个子行业营收同比增速均为正值，增速由 高到低分别为电力电子及自动化（8.5%）、电机（8.43%）、配电设备（7.07%）、输变电设备 （6.32%）。净利润方面，配电设备实现同比增长，为 16.92%，另外三个子行业归母净利润均 同比下跌，跌幅分别为输变电设备（-22.85%）、电机（-11.99%）、电力电子及自动化（-4.30%）。

2024 年前三季度，电气设备板块整体毛利率和净利率均有所下滑。其中毛利率为 20.74%， 较 2023 年前三季度下滑了 1.68 个百分点；净利率为 6.08%，较 2023 年前三季度下滑了 2.44 个百分点。电气设备子板块中，毛利率方面，四个子板块毛利率由高到低分别为电机（29.04%）、 配电设备（26.25%）、电力电子及自动化（22.96%）、输变电设备（16.01%）。净利率方面，分 别为电力电子及自动化（9.50%）、配电设备（6.54%）、电机（4.72%）、输变电设备（4.54%）。

各个子板块的个股业绩表现不尽相同，营收方面，输变电设备、配电设备、电力电子及自 动化自动化、电机板块营收中位数分别为 10.87% / 4.05% / 9.45% / 6.75%，实现营收正增长 的公司数量分别为 57 / 13 / 37 / 9 家，正增长公司占比分别为 74.03% / 59.09% / 58.73% / 60.00%。得益于电网投资额逐步加大，输变电设备板块表现最好。净利润方面，输变电设备、 配电设备、电力电子及自动化自动化、电机板块营收中位数分别为 0.30% / -8.20% / -0.89% / - 5.21%，表现整体弱于营收增长中位数，实现归母净利润正增长公司数量分别为 40 / 10 / 31 / 6 家，正增长公司占比分别为 51.95% / 45.45% / 49.21% / 40.00%，也低于营收正增长公司占 比。