天和磁材发展历程、主营产品及营收分析

品类齐全 技术自主的综合型稀土永磁材料提供商。

1.深耕稀土永磁的综合材料提供商

公司深耕高性能稀土永磁材料领域。公司系国内先进的高性能稀土永磁材料提供商， 重点围绕下游新能源汽车及汽车零部件、风力发电、节能家电、3C 消费电子等终 端领域的需求，基于自有核心技术开展配方研制、工艺开发、毛坯生产、成品加工 和表面处理，为客户提供烧结钕铁硼、烧结钐钴等关键功能材料。 持续深化产业链，从高性能稀土永磁毛坯生产商，成长为综合性稀土永磁材料提供 商。根据招股说明书披露，随着自身的发展，对市场和产业链的参与度不断加深， 及公司所在地包头对稀土产业转型升级提供的政策支持与相关配套设施的不断完 善，公司共历经三个发展阶段：

高性能稀土永磁毛坯生产商（2008 年-2013 年）：公司核心经营及技术团队多年 从事高性能烧结钕铁硼的研发、生产，在业内享有较高的知名度。公司 2008 年 入驻包头市稀土高新区，建成熔炼氢碎分厂和烧结分厂。成立初期，针对下游需 求，开展高性能烧结钕铁硼毛坯的配套研发与批量生产。

新兴稀土永磁成品制造商（2014 年-2016 年）：随着包头地区产业链与配套设施 逐步完善，公司开始逐步由毛坯生产商向成品制造商升级：建成钕铁硼烧结分厂 及钐钴烧结分厂，扩张产能、增加产品品类；建成机械加工厂与表面处理厂，打 通毛坯到成品的全工序制造，直接供应终端客户，在风力发电与汽车零部件等领 域大力开拓，与西门子、博泽、博世等国际先进企业建立了稳定的合作关系，并 将业务扩展至海外。

综合型稀土永磁材料提供商（2017 年至今）：随着 2017 年包头稀土新材料深加 工基地的投运，公司在基地的表面处理分厂与主厂区的扩散分厂投运，成品制造 能力持续夯实，在风电、新能源汽车及汽车零部件、节能家电等领域市场份额持 续扩大，先后与上海电气、东方电机、长城汽车、普瑞姆、法雷奥、卧龙电驱、 中航三洋、上海海立等优质的国内外终端客户启动合作，并成功构建全球销售网 络。

公司控股股东为天津天和盈亚科技有限公司（简称“天津天和”），直接持有发行人 45.39%的股份。实际控制人为袁文杰、袁擘、袁易父子，袁文杰系袁擘、袁易之父，袁擘系袁易之兄。袁文杰直接持有发行人 13.74%股份，袁易直接持有发行人 9.14% 股份，袁擘直接持有发行人 1.38%股份；袁文杰父子合计持有天津天和 68%股权， 其通过天津天和间接控制发行人 45.39%股份；袁文杰父子通过直接和间接方式共 同控制发行人 55.13%股份。此外袁文杰父子已签订《一致行动人协议》，约定三人 一致行动、共同作为公司的实际控制人。

2.品类齐全 技术自主

烧结钕铁硼、烧结钐钴系公司的主营产品。据招股说明书显示，公司形成了“钕铁 硼为主、钐钴为辅，成品与毛坯双轮驱动”的主营业务体系，产品主要应用于新能 源汽车及汽车零部件、风力发电、节能家电、3C 消费电子等行业。

产品品类齐全，覆盖行业广泛。 公司已形成十五大系列（其中烧结钕铁硼八大系列、烧结钐钴七大系列），逾百种 牌号的产品体系，产品性能覆盖范围广泛，能够响应下游多领域需求。

公司烧结钕铁硼主要应用于新能源汽车及汽车零部件、风力发电、节能家电、3C 消费电子等行业。

公司烧结钐钴主要应用于新能源汽车及汽车零部件、轨道交通、能源等行业。

3.营收稳步增长

营收和利润稳步增长。2018-2023 年公司营业收入由 8.3 亿元增至 26.5 亿元， CAGR（复合年增长率）=26%；同期归母净利润由 0.75 亿元增至 1.69 亿元， CAGR=18%；扣非归母净利润由0.34亿元增至 1.62亿元，CAGR=37%。2024Q1~3， 公司营收和归母净利润分别为 19.4 亿元、1.1 亿元，同比增速分别为-1.40%、-8.06%。 2023 和 2024Q1~3 营收和利润略有回落，主要是由于稀土原材料价格整体呈下降 趋势，公司产品销售单价下降。

产品销量稳步增长。据招股说明书显示，公司主营产品为钕铁硼毛坯及成品、钐钴 毛坯及成品，2018-2023 年它们合计销量由 3810.5 吨提升至 6511.89 吨， CAGR=11%；其中钕铁硼为主、钐钴为辅；2023 年钕铁硼成品销量为 4540.9 吨， 同比增长 10%，销量占比达 70%；2023 年钕铁硼毛坯销量为 1902.4 吨，同比增 长 82%，增长明显，销量占比达 20%。

盈利能力基本稳定。2018~2024Q1~3，公司毛利率一直在 13%以上，净利率一直 不低于 5.5%。2018~2023，公司主营产品单位毛利水平从 3.8 万元/吨提升至 4.8 万元/每吨。2023 年单位毛利水平出现下滑，主要是原材料（镨钕、镝铁、钕等稀 土金属）和产品价格回落所致。

期间费用率稳步下降，研发费用率维持稳定，控费得当。公司期间费用率自 2018 年起逐步下降，其中研发费用率始终不低于 3.5%，2018-2023 研发费用由 0.4 亿 元提升至 0.93 亿元，增长显著。研发费用提升有效支撑了公司产品结构转型，助力 近年公司成品业务的开拓。