QDLP优势、试点地区政策及进展如何？

近两年，随着QDLP试点地区的稳步发展，整体政策和实操评审趋 势日趋灵活。

1.QDLP与ODI的比较优势

相较于传统的ODI制度，QDLP的优势主要体现在以下方面：1. 审批程序—QDLP采取“一站式受理—联席审批” 。ODI制度下，境内企业需履行商务部门、发改部门及外汇管理部门 的审批或备案程序，方能完成资金出境。

QDLP制度下，若取得QDLP试点资格，则采取“一站式受理—联席 审批”的方式：一般由地方金融监督部门牵头，地方商务部门、发改部 门、外汇管理部门、市场监督管理部门、证券监管部门共同参与，境 内企业仅需对接“联席审批”单一窗口（取得QDLP试点资格后，企业能 否完全免于ODI审批流程请见下文分析）。

2. 额度管理—QDLP更自由 ODI制度下，采取“一事一议”的方式，境内企业需就每个单一项目 提请主管部门审批或备案，相应的资金出境额度也仅适用于该单一项目。 QDLP制度下，一次性授予定量的外汇额度，原则上无需就单个项 目额外履行其他审批手续。 此外，部分试点地区还允许QDLP管理人设立多只QDLP基金，并 灵活调剂单只基金的额度。因此，QDLP制度下，在额度范围内换汇相 对自由，且更灵活。

与QDII（Qualified Domestic Institutional Investor，合格境内 机构投资者）相比较，QDLP具有如下特点和优势： 1. 管理人—QDLP由取得试点资格的管理人担任 QDII制度下，境内企业需与境内金融机构合作，由境内金融机构 作为QDII管理人面向境内合格投资者进行募集。 而QDLP制度下，境内企业在取得QDLP管理人试点资格后，可直 接面向境内合格投资者进行募集。 2. 投资范围—QDLP更宽松 QDII投资范围限于境外二级市场。 而QDLP视试点地区具体政策而定，可投资境外二级市场和境外一 级市场。QDLP制度下更宽松的投资范围可以给资产管理机构更大空间。

2.QDLP试点地区政策及对比

（一）QDLP试点地区政策 2012年，上海率先提出QDLP试点，之后陆续推广到其他若干省 市，包括：天津、深圳、青岛、北京、海南、重庆、江苏、广东、宁 波等地。2021年，以深圳、青岛为例的早期试点地区也积极修订与完 善试点规则，调整了通过QDLP对外投资的门槛。 

（二）各QDLP试点地区政策对比 QDLP制度为地方性试点制度，各试点地区结合其实际情况对 QDLP管理人及基金相关事项作出了部分差异性规定，下表总结及对比 了上海、天津、深圳、海南、重庆、江苏、青岛、广东、宁波等地 QDLP试点制度的主要内容2。

3.QDLP试点进展

近两年，随着QDLP试点地区的稳步发展，整体政策和实操评审趋 势日趋灵活。例如，试点申请主体的类型，从最初的仅限于私募管理 人、证券期货经营机构到公募基金、基金子公司等均获得参与机会。 2022年5月，外商独资私募基金公司贝莱德基金获得QDLP业务资格， 成为国内首家开展QDLP的外商独资公募基金。再如，近年深圳对 QDIE政策进行了升级，进一步放宽了外商投资准入门槛，扩大了投资 品种和范围，允许投资境外一二级市场，取消了对于出资额度的最低 要求。

2023年以来，部分QDLP试点地区陆续放出积极信号，加速及深 化QDLP试点工作。2023年3月27日举行的第三届陆家嘴全球资产管理高峰论坛上，陆家嘴管理局称，将支持资产管理产品和服务创新， 增强全球资源配置能力，鼓励资产管理机构申请QDLP试点，支持区域 内QDLP试点机构扩大投资范围。2023年8月21日，上海市政府领导在 新闻发布会上表示，将加快推动国际金融资产交易平台落地建设，深 化合格境内有限合伙人（QDLP）试点。2023年5月，中国人民银行、 发展改革委等部门联合印发了《北京市中关村国家自主创新示范区建 设科创金融改革试验区总体方案》，明确将打造国际一流的跨境金融 服务体系，深化QDLP试点，优化资金出境审批流程。

我们梳理了试点地区QDLP试点机构的获批额度情况及最新动态：

(一) 北京 2023年9月6日，北京市地方金融监督管理局领导在第二届金融街 资管论坛上表示，将在跨境投融资便利化和资本市场国际化等方面积 极探索，推动QDLP等资产管理行业改革开放和规范健康发展，打造具 有国际影响力的全球财富管理中心。2024年3月19日，国新办就“立足 首都城市战略定位 奋力开创高质量发展新局面”举行发布会，北京市委 常委、副市长靳伟表示，北京还要探索优化资本项目下的负面清单管 理，不断深化QDLP试点等。 目前，北京市QDLP试点额度已增至100亿美元，除常规的私募基 金投资外，北京试点区域也支持外资机构参与QDLP试点，并在额度内 购汇投资海外市场，包括REITs等领域。

(二) 上海 上海自2012年开展QDLP试点工作以来，已有近60家参与上海 QDLP试点申请，获批额度近70亿美元。 2023年，某著名投资集团获批成为QDLP管理人试点机构。多家 国际资管机构亦提交了追加试点额度的申请，据公开消息，三家上海QDLP试点机构分别获准追加额度2亿美元、2亿美元、1亿美元，获准 总额度分别达到4亿美元、4亿美元、1.5亿美元；另外两家QFLP试点 机构分别追加0.7亿美元、5亿美元投资额度，获准总额度分别达到7亿 美元、10亿美元4。截至2024年2月，仅上海陆家嘴区域已累计达到44 家机构参与QDLP试点。

(三)青岛 2023年3月，获批青岛市QDLP对外投资试点资格的青岛进益筑恩 资产管理有限公司完成首笔433.3万美元资金的海外投资业务，标志着 青岛市首单QDLP试点基金业务成功“出境”并开展海外投资。 (四)海南 海南省地方金融监管局于2023年6月30日开启第三批QDLP境外 投资试点的申请受理后，试点资格结果已陆续出炉。 截至目前，海南省已经通过申报审核，陆续公布QDLP试点名单， 目前公开有38家企业开展QDLP境外投资试点。2023年7月，海南自 贸港迎来首支投港股IPO市场QDLP基金——海南天坤鸿极私募投资基 金合伙企业（有限合伙），其作为港股上市公司Keep国际配售的基石 投资人，实现了海南QDLP基金投资港股IPO零的突破。

(五)江苏 2023年3月，新加坡某上市公司获批外商独资基金管理公司QDLP 试点项目，江苏省首个由外商独资基金管理公司发起的QDLP项目在苏 州落地。据称，该券商将依托QDLP试点政策，围绕“一带一路”沿线， 在清洁能源、交通运输、科技及消费行业进行跨境投资布局。 同月，无锡市首个QDLP项目——无锡国联通和全球创新成长投资 基金，亦收到试点批复，获批5000万美元QDLP境外投资额度，拟定投资期为8年，退出期2年。该基金未来将以大数据驱动的创新企业为 核心，重点投资于境外人工智能与机器人学习、健康医疗科技、身份 识别及信息安全、数字化生活等领域。

(六)广东 2023年7月18日，广州首只QDLP试点基金——广州粤凯寰球产业 股权投资合伙企业（有限合伙）完成基金备案，这也是我国证券公司 私募投资基金子公司设立的第一支QDLP基金。广州市地方金融监督管 理局自试点政策发布以来，截至成文前QDLP试点已审批项目2个，试 点额度达20亿元人民币。 (七)天津 尽管其他试点地区在陆续加速及深化QDLP试点工作，但我们注意 到，目前天津市金融监管局职能中已不存在QDLP试点企业审核职能， 并暂停了QDLP试点企业申请的受理工作。