财富管理行业各类机构特征和发展趋势分析

2024 年上半年，财富管理行业各类机构的特征和发展趋势呈现出较大的差 异。

1.银行：持续引领中国财富管理行业发展

2024 年上半年公募财富管理产品（非现金类）保有规模指数 100 强中，银行 共有 65 家，指数平均值为 232.84，较 2023 年末指数平均值 232.82 小幅提升 0.12%。指数值在 400 及以上的有 11 家，呈均匀分布，比 2023 年末增加 2 家（上 海浦东发展银行、平安银行）；指数值在 300-400 之间的有 8 家；指数值在 100- 200 之间的银行数量最多，有 37 家。 招商银行财富管理优势显著，几家国有大行的财富管理也都位于前列。在100 强机构中，有 6 家新上榜的银行，分别是浙江萧山农村商业银行、龙江银行、哈 尔滨银行、西安银行、江苏常熟农村商业银行和广东顺德农村商业银行。这说明 城商行和农商行在中国财富管理行业中的重要性进一步提升，其因地制宜服务地 方需求的能力得到培养和发展。

从公募财富管理产品（非现金类）保有规模总量看，2024 年上半年银行的财 富管理规模进一步扩大，其中银行理财产品规模持续稳步上升。《中国银行业理 财市场半年报告（2024 年上）》显示，截至 2024 年 6 月末，银行财富管理产品 存续规模为 28.52 万亿元，较年初增加 6.43%，同比增加 12.55%。从不同产品保 有规模变动看，固收类产品仍是银行财富管理的绝对主流产品，其保有规模较2023 年末略有提升；混合类、权益类、商品及金融衍生品类产品的保有规模比例 进一步下降。相对地，2024 年上半年财富管理规模前 100 的银行中，部分银行 的非货币公募基金保有规模较 2023 年末减少，前 10 家银行中有半数银行的非货 币公募基金保有规模出现不同程度的缩水，其原因主要是市场波动和投资者信心 不足。这显示在宏观经济和资本市场环境不佳情况下，居民对于财富管理机构的 偏好更倾向于银行，对财富管理产品的偏好更倾向于稳健保守型产品，尤其是银 行理财产品。

综上所述，银行是财富管理行业的中流砥柱，在当前环境下更受广大投资者 青睐。未来国内经济将逐步复苏，投资者对财富管理服务的个性化需求不断增加， 银行的财富管理结构也会相应变化。随着财富管理数字化程度提升和 AI 的广泛 应用，银行将进一步扩大自身优势，继续引领中国财富管理行业发展。

2.券商：公募财富管理产品保有规模和市占率收缩

在 2024 年上半年公募财富管理产品（非现金类）保有规模指数 100 强中， 券商的指数平均值为 172.49，显著低于银行，且较 2023 年末指数平均值（176.94） 下降 2.51%；上榜数量共 18 家，比 2023 年末减少 1 家（国金证券）；指数值在 100-200 区间内的机构最多，有 15 家，较 2023 年末增加 2 家，且各家机构指数 值差距较小；指数值在 200 以上的有 3 家，比 2023 年末减少 3 家。

排在前 10 的券商均是行业龙头，分别为中信证券、华泰证券、广发证券、 招商证券、中信建投证券、国泰君安证券、中国银河证券、平安证券、东方财富 证券和国信证券，业内排名与 2023 年末基本一致，总榜的排名则大多小幅度下 降；其中申万宏源证券排名迅速下降，从 2023 年末的券商第 4 名下降为第 14 名， 总榜排名从 34 名下降为 71 名，基本回到去年同期水平；国信证券在同业中的排 名相比 2023 年末上升 1 名，进入券商前 10 行列。

从指数增长率看，前 10 家券商 2024 年上半年的财富管理规模指数较 2023 年末普遍下降。其中招商证券、中信建投证券和国泰君安证券下降幅度最大，分 别为-5.58%、-4.18%、-3.86%；广发证券和中国银河证券实现了逆势上升，增长 率分别为 1.17%、0.22%。

2024 年上半年，受国内外市场环境等因素影响，券商整体业绩、财富管理规 模和市场占有率均出现明显下降，其中权益类产品表现不佳。然而，当前证券行 业格局正发生重大变化，未来将迅速回归长期扩张趋势。一方面，证券行业“强强联合”的时代已经到来。截至 9 月中旬，本年度内证券业已产生 7 起并购案 例，将有利于头部券商的综合实力和发展潜力提升。另一方面，9 月 24 日金融 监管部门出台多项重磅政策，为我国资本市场注入一针强心剂，近乎扭转民众和 金融机构对于市场的预期，A 股市场连续多天大涨。随着各项政策不断落地，未 来半年内宏观经济状况和市场环境将逐渐回暖，有利于券商充分发挥其财富管理 特点与优势，为客户提供更多优质的高回报率产品。预计下半年证券公司的非货 币公募基金产品保有规模和财富管理总规模将企稳回升。

3.公募基金公司：需进一步挖掘行业特点、发挥行业优势

2024 年上半年公募财富管理产品（非现金类）保有规模指数 100 强中，公募 基金公司指数平均值为 128.75，较 2023 年末的 135.63 下降 5.07%。总体上榜数 量只有 4 家，由高到低分别为易方达基金、汇添富基金、广发基金、华夏基金， 比 2023 年末减少 3 家（天弘基金、南方基金、嘉实基金）。这 4 家的财富管理规 模指数值均在 100-200 之间，指数值和 100 强排名均大幅度下滑。易方达基金在 业内的排名超过汇添富基金，成为公募基金公司中的第 1 位，但其财富管理规模 指数下降了 14.74%，在 100 强中的排名也大幅下跌。其他 3 家上榜的公募基金 公司情况类似。公募基金公司财富管理规模和指数基于其财富管理产品（非现金 类）的直销数据计算，因此公募基金公司指数的长期下降趋势体现了其直销业务 的持续收缩。

虽然头部公募基金公司也推出了自己的互联网销售平台，例如手机 APP，但 这些渠道或应用可以选择的基金仅限于该公司自己的产品，且功能有限，难以保 持客户流量，这是公募基金公司直销业务收缩的主要原因。此外，在 2024 年上 半年，受市场波动影响，各权益类和混合类基金表现不佳，给各公募基金公司带 来了额外的冲击，导致公募基金公司上榜机构数量和总体指数表现骤降。

展望未来，公募基金公司需深入挖掘自身特点和目标客户需求，把握好当前 的重大利好和发展机遇，充分发挥行业优势。第一，把握不同类型的客户群之间 的特点和需求，加强对高净值客户的开发和联系。第二，加强在社交平台上的引 流力度，并通过给直销客户提供专业的投顾服务、良好的投资信息交流社群、针 对新基民的投资知识技能培训等软性方式提高客户留存率。第三，公募基金公司 还应找准自身优势领域坚持深耕，提升自身投顾水平和服务范围，在充分了解目 标客户的需求基础上，推出更多有特色的创新型产品，利用产品的独特性、复杂 性和针对性吸引客户，提升客户对基金投顾和直销服务的需求。

4.第三方机构：在财富管理行业地位稳固，头部机构前景较好

2024 年上半年财富管理规模指数 100 强中，第三方机构指数平均值为 239.60， 较 2023 年末的 233.57 上升 2.58%；上榜数量为 12 家，与 2023 年末保持一致，仍然 全部都是基金代销机构。各机构的指数值在各区间均有分布，指数值在 300 以上的有 3 家，与 2023 年末相比增加 1 家（腾安基金销售）。

从指数排名前十的第三方机构来看，指数值差距仍然较大。根据各机构指数值和 排名，可以大致将上榜的第三方机构分为四个梯队：第一梯队为蚂蚁基金销售 （445.64）和天天基金销售（366.67），分别稳定在总榜的前 10 和前 20，财富管理 规模指数的增长率相对较低，基本进入稳定发展阶段；第二梯队为指数值在 300 附近、总排名在 20-30 区间内的腾安基金销售和基煜基金销售，这两家机构发展势头 猛，指数增长率相对较高，基煜基金销售在上榜第三方机构中指数增长最快，达到 9.15%，腾安基金销售紧随其后，增长率为 5.96%；第三梯队为第 5 至第 8 位的机构， 这四家机构指数值和排名相近，增长速度相对稳健；最后几家机构指数值、排名和增 长率较低，仍需要培育自身财富管理能力。上述情况显示，各第三方机构指数值增长 较快，总体表现较好，在财富管理规模和市占率方面具有较大优势。排名前十的龙头 机构在财富管理行业中的地位相对稳固，排名前二的蚂蚁基金销售和天天基金销售 对财富管理行业发展具有重要引领作用，增速较快的基煜基金销售和腾安基金销售 也分别展现出在机构侧和基于支付账户优势在长尾客群侧所建立起来的差异化优势。

相比于银行、证券公司、基金公司，第三方财富管理机构发展历史较短，但 由于第三方财富管理机构多为互联网企业，依托数字金融的技术优势、平台优势 和大数据优势等，在线上触达和便捷程度方面更胜一筹。这使得第三方机构的财 富管理服务更具普惠性，其移动终端 APP 与其他类型机构相比体现出高频、高粘 性的使用特点，有利于第三方机构在财富管理行业的持续发展。同时，第三方机 构持续坚持自主研发和科技赋能，APP 与产品在交互性和个性化推荐定制方面较 传统机构更具技术优势，头部机构也有望抢先实现智能投顾，引领中国财富管理 行业高质量发展。