中集安瑞主营业务及营收情况如何？

清洁能源装备先进智造龙头，立足中国面向全球。

1. 清洁能源、化工罐箱、液态食品三大核心板块，公司为多项装备领域龙头

坚持主航道发展新领域，公司通过并购打造业务一体化版图。公司 2007 年被中集集团收 购，成为其在能源、化工、食品三大行业发展的主体公司，发挥公司在装备领域的优势， 并在过往 17 年通过不断并购优质资产，实现多个领域关键装备+核心工艺+综合服务的一 体化方案以及全球新业务的拓展。

以清洁能源、化工环境和液态食品三大核心业务领域，多项装备业内领先。传统主赛道内 业务基础夯实，在清洁能源板块，公司的低温运输设备、高压气体运输设备和 LNG、CNG、 LPG 储存设备实现全国领先；在化工环境板块，公司的 ISO 液体罐箱全球第一；液态食品 板块，啤酒厂交钥匙工程实现全球领先。此外，新兴拓展板块的氢能、环境保护和非啤酒 业务近年来也不断实现突破。其中氢能板块，公司上游专注于制氢设备的制造，中游提供 储氢罐与运输系统，下游聚焦氢能的终端应用，近年来订单快速增长。

2. 清洁能源业务势头强劲，公司现金分红丰厚

营业收入稳中有升，清洁能源业务增长势头强劲。整体看，公司业绩与能源（天然气价格 和油气价差）及化工（罐箱）行业的周期波动强相关。放眼当下，从 2021 年起至今，随 着天然气价格的持续走低、罐箱市场的逐步复苏等，公司业务开始进入景气增长周期。2023 年实现收入 236.26 亿元，同比增长 20.53%，2024H1 实现收入 114.80 亿元，同比增长 6.73%。此外，公司在 2016 年发生了近 10 年来的唯一一次净亏损，则是由于当年终止收 购南通太平洋而计提大幅拨备的影响，与经营层面无关。

盈利能力整体稳定，化工环境和液态食品毛利率有所起伏。近 5 年公司净利率保持稳定， 化工环境板块业务毛利率受汇率波动、原材料价格上涨等因素影响存在波动，从 2022 年 起公司采用对钢材提前锁价等，保证后续毛利率平稳；液态食品毛利率受原材料及海运成 本增长等因素影响；清洁能源整体毛利率稳定。

期间费用率总体稳中有降，研发费用逐年增长。公司期间费用率从 2013 年的 10.92%波动 下降至 2023 年的 8.69%。其中，销售费用率呈现持续下降趋势，从 2013 年的 2.70%降至 2023 年的 1.98%，控制销售支出的效果较为明显。同时，公司重视研发投入，2023 年达到 6.9 亿元，同比增长 23.66%。

清洁能源板块贡献主要增长，全球市场齐发展。分业务从收入看，2018 至 2023 年，清洁 能源板块收入从60.71亿元增长至149.07亿元，收入占比过半是公司业绩增长的主力军， 市场主要在国内，化工环境和液态食品收入则是 90%来自海外市场。从订单看，清洁能源业务贡献主要增量，并保持显著增长，23/24H1 在手订单达到 166.4/229.3 亿元，同比增 长 54/71%，23/24H1 新签订单达到 185.7/129.2 亿元，同比增长 65/63%；化工环境业务 受罐箱周期性影响，在手订单波动，23/24H1 在手订单达到 11.4/15.2 亿元，同比减少 27/54%，但 24H1 环比上涨 245%；液态食品板块在手订单自 2020 年起基本稳定在 50 亿元 左右，23/24H1 在手订单达到 50.8/49 亿元，同比+18/-3%。

随着业绩迈入高景气，公司进入高分红时期。公司 2011 年以来累计分红 12 次，仅在 2016 年净亏损时未分红，累计现金分红金额达到 35 亿港元，平均股利支付率达到 30.62%。2023 年公司股息支付率为 49%，创下新高，对比 2021 年和 2022 年分别为 38%和 41%。随着公 司核心的清洁能源业务迈入高景气周期，分红将逐步水涨船高。